Акции Klarna получили первые рейтинги от аналитиков после IPO. Что они советуют?

Во вторник сразу два аналитика начали отслеживать акции одного из самых дорогих европейских финтех-стартапов — сервиса рассрочки Klarna. Причем мнения экспертов о том, что делать с бумагами компании, которая на прошлой неделе провела IPO в Нью-Йорке, разошлись. Аналитик Compass Point посоветовал инвесторам покупать акции и предсказал им рост почти на 17%, в то время как Needham оказался более сдержанным и порекомендовал держать уже купленные бумаги в портфеле.  

Compass Point начала покрытие акций Klarna с рекомендацией Buy и целевой ценой $53, передает Investing.com. Таргет инвестфирмы предполагает рост рыночной стоимости компании на 16,5% от уровня закрытия 15 сентября. Соотношение риска к доходности у акций Klarna Compass Point оценил как благоприятное — 2 к 1 в базовом сценарии.

Аналитики отметили, что спрос на сервисы «купи сейчас — плати потом» остается устойчивым, а ситуация с кредитами в секторе платежей выглядит «довольно благоприятной». «Сервисы BNPL (Buy Now, Pay Later) и другие платежные компании имеют один из самых крупных нереализованных рынков среди платежных механизмов. Мы не считаем, что они полностью заменят кредитные карты, но у них есть свое место в экосистеме», — отметили аналитики Доминик Габриэль и Джулиано Болонья в записке, которую цитирует Seeking Alpha.

Compass считает, что акции Klarna будут опережать конкурентов в секторе платежей по мере того, как компания расширяет присутствие в США. Сервис выигрывает за счет масштабов бизнеса: чем больше клиентов, тем дешевле обходятся основные расходы. Кроме того, Klarna имеет доступ к дешевому финансированию через депозиты, что позволяет ей сохранять прибыльность. Благодаря этому она может предлагать клиентам рассрочку по более низким ставкам, а продавцам — выгодные условия сотрудничества, постепенно отвоевывая долю у конкурентов.

По мере роста бизнеса в США перед Klarna откроется пространство для кросс-продаж (дополнительных продуктов, помимо основного), добавили также аналитики. Согласно их прогнозам, к 2027 году операционная рентабельность компании будет составлять 10–11% с потенциалом роста выше 20% после 2027 года.

Аналитик Needham тоже во вторник начал покрытие акций Klarna, но сдержаннее — с рекомендацией Hold и без целевой цены, передают Investing.com и GuruFocus. Needham признал лидерство финтехкомпании в сегменте BNPL: у нее $114 млрд валового товарооборота, крупная сеть партнерств с ведущими брендами, свыше $3 млрд годовой выручки и 72% валовой маржи. Отдельным плюсом инвестфирма назвала банковскую лицензию, которая дает Klarna преимущество в привлечении фондирования.

Тем не менее, аналитик выразил опасения, что расходы Klarna могут вырасти: компания, похоже, отходит от прежнего курса по заморозке/сокращению штата и замене службы поддержки искусственным интеллектом. Needham также поставил под сомнение превращение Klarna в партнера крупнейшего ретейлера США Walmart вместо другого сервиса «купи сейчас — плати потом» Affirm. По мнению аналитика, эта сделка может оказаться «экономически отрицательной» для Klarna.

На торгах 16 сентября акции Klarna подскочили сразу на 4,3% — до $47,48. Затем, впрочем, они частично растеряли темпы роста и продолжили торги в плюсе примерно на 1,4%.

IPO Klarna на Нью-Йоркской бирже (NYSE) состоялось 10 сентября 2025 года. Klarna и ее акционеры привлекли на NYSE $1,37 млрд, разместив 34,3 млн акций по $40 за бумагу, при том что верхняя граница заявленного ценового диапазона была $35–37. В результате рыночная стоимость компании составила $15,1 млрд.

В день дебюта акции Klarna подскочили на 43% от цены первичного размещения, а закончили торги ростом почти на 15%. Тем не менее, сейчас рыночная стоимость компании в сравнении с датой выхода на биржу в плюсе только на 1%.