Акции Marvell подорожали на 30% за месяц. Почему аналитики понизили им рейтинг?

После впечатляющего роста на 30% за месяц акции Marvell оказались под давлением. Аналитики TD Cowen понизили рейтинг бумаг, указав на неопределенность в бизнесе кастомных чипов и риски в сегменте дата-центров. на премаркете 1 октября бумаги компании дешевели более чем на 2%.

Аналитики TD Cowen снизили рейтинг бумаг технологической компании Marvell, разрабатывающей полупроводники и решения для хранения данных, сетей и центров обработки данных, с «покупать» до «держать» и сократили целевую цену с $90 до $85, сообщил MarketWatch. Новый таргет предполагает рост бумаг лишь на 1% от уровня закрытия торгов 30 сентября.

После того как акции Marvell подорожали примерно на 30% за последний месяц, TD Cowen заявил, что соотношение риск/потенциал сейчас выглядит сбалансированным, пишет MarketWatch. Аналитики хотели бы увидеть у Marvell большую прозрачность и стабильность, прежде чем снова рекомендовать акции к покупке.

На премаркете 1 октября акции компании падали более чем на 2%. Основные торги 30 сентября закончились, наоборот, ростом на 2%.

По мнению TD Cowen, несмотря на «огромный потенциал» Marvell на рынке кастомных чипов (микросхем специального назначения, ASIC), отсутствует ясность в отношении будущих заказов от крупных клиентов, в частности Amazon и его чипов Trainium3. Это вызывает сомнения в долгосрочной устойчивости направления.

«Мы считаем, что нестабильность в динамике кастомных решений может затруднить выполнение прогнозов по росту сегмента дата-центров», — отметил в TD Cowen. Даже руководство компании ранее описывало этот бизнес как «волатильный», напомнили аналитики.

Дальнейший рост после 2026 года, по мнению экспертов, зависит от возобновления активного сотрудничества с Amazon по Trainium и от значимого вклада проектов с Microsoft.

Аналитики также отмечают риски в направлении электрооптики (компоненты для ускорения передачи данных), несмотря на сильные позиции Marvell. По расчетам TD Cowen, сегмент составляет около 50% бизнеса дата-центров без учета ASIC. Переход отрасли к новым технологиям для снижения энергопотребления, а также растущая конкуренция в цифровых сигнальных процессорах могут создать трудности.

Если выручка от ASIC в 2026 году останется без изменений, остальная часть бизнеса дата-центров должна будет вырасти на 20%, чтобы соответствовать ожиданиям Уолл-стрит, подсчитали аналитики.

Прогнозы на 2026 год предполагают почти нулевой рост выручки от ASIC и двузначный рост сегмента дата-центров без учета ASIC — ниже консенсус-прогнозов Уолл-стрит.

Аналитики подчеркивают, что их оценка строится на долгосрочном взгляде, а не на отдельных проектах. Неопределенность вокруг поставок Trainium3 у Amazon не является основной причиной снижения рейтинга, но демонстрирует общую проблему ограниченной видимости, утверждает TD Cowen.

«Динамика волатильности и низкой прозрачности, по нашему мнению, не исчезнет, что осложняет моделирование и оценку акций Marvell», — указали аналитики.

Если объемы текущих чипов Trainium2 окажутся ниже ожиданий или запуск новых задержится, бизнес кастомных решений Marvell в 2026 году может столкнуться со стагнацией или падением. Даже при более реалистичных прогнозах на 2027 год отсутствие роста в 2026 году станет серьезным испытанием для компании.

По данным TipRanks, консенсусный рейтинг бумаг Marvell — «умеренный совет покупать», основанный на 23 рекомендациях «покупать» и девяти — «держать». Средняя целевая цена акций Marvell составляет $88,20, что предполагает потенциал роста на 8% от текущего уровня. С начала года акции Marvell потеряли 23,7%.