Акции производителей дронов в США и Европе на взлете. Стоит ли на них ставить?

В последние годы правительство США активно поддерживало развитие индустрии беспилотников: при администрации Дональда Трампа бюджеты Пентагона многократно увеличивались, запускались специальные программы и смягчались экспортные ограничения. Например, в первый президентский срок Трампа, в 2020 году Вашингтон пересмотрел международные правила (MTCR) и разрешил более свободный экспорт крупных ударных дронов союзникам. Уже в 2025 году Трамп инициировал новые указы, призванные ускорить тестирование, нарастить внутреннее производство и продвигать экспорт американских беспилотников. 

Американский рынок дронов остается крупнейшим: объем США оценивается в $11,4 млрд в 2024, а к 2034 году он может достичь $31,1 млрд, по данным market.us. Это соответствует среднегодовому приросту (CAGR, Compound Annual Growth Rate) 10,5% за весь период. Тогда как европейский рынок в 2024 году оценивался всего в $4,5 млрд, но, по прогнозу Market Data Forecast, к 2033 году вырастет до $32,3 млрд. Что соответствует среднегодовому темпу роста 24,5% — во многом благодаря субсидиям и замещению китайских дронов. 

В представленном в июле проекте федерального бюджета на 2026 финансовый год (начнется 1 октября 2025 года) Министерство обороны США впервые выделило категорию «автономные системы и беспилотники» в отдельную статью расходов — $13,4 млрд, с особым приоритетом для противодроновых решений. Из этой суммы $9,4 млрд предназначены исключительно для закупок беспилотных и дистанционно управляемых летательных аппаратов. Это закрепляет переход к серийным закупкам и расширяет воронку контрактов для поставщиков дронов, датчиков, программного обеспечения и платформ.

В Европе схожую поддержку обеспечивает Европейский фонд обороны (European Defence Fund). В мае 2025 года Еврокомиссия выделила €910 млн на 62 проекта — от дронов до систем противодействия беспилотникам (C-UAS). Это позволит усилить позиции местных производителей. 

Аналитик Алдияр Ануарбеков выбрал три публичные компании со средней и малой капитализацией из сектора в США и Европе, и оценил их перспективы для инвесторов.

Компания Kratos Defense — пионер на рынке боевых беспилотников нового поколения. Сейчас рыночная капитализация Kratos около $11,7 млрд, с начала года стоимость ее акций выросла примерно на 162% на волне интереса к теме «верных ведомых» (loyal wingman) — беспилотников, работающих в связке с пилотируемой авиацией. 

Kratos известна как производитель реактивных беспилотников-мишеней для военных учений. Такие беспилотники для своих тренировок использует ВМФ США. Главным драйвером роста Kratos стали проекты ударных БПЛА: экспериментальный XQ-58A Valkyrie и его предшественник UTAP-22 Mako. В 2023 году Корпус морской пехоты США (USMC, United States Marine Corps) принял первые дроны Valkyrie на испытания. USMC уже перевели Valkyrie в программу официальных закупок, что означает переход к полноценному производству, писал AviationWeek. По оценке BTIG, потенциальный заказ USMC может составить около 30 дронов в год, что при расчетной цене одного беспилотника в $7,5 млн может дать Kratos дополнительную годовую выручку в $225 млн. 

После слабого первого квартала, во втором показатели Kratos пошли вверх: выручка выросла на 17% в сравнении с прошлым годом и составила $351,5 млн. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила $0,11 против $0,14 годом ранее. Kratos пересмотрела прогноз на 2025 год: теперь она ожидает роста выручки до $1,29 млрд – $1,31 млрд, скорректированная прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации (EBITDA) — $114 млн – $120 млн, тогда как ранее прогнозировала увеличения до $1,27 млрд и $112 млн – $118 млн соответственно. Портфель заказов на конец квартала достиг $1,4 млрд — эквивалент годовой выручки при текущих темпах. Коэффициент LTM book-to-bill составил 1,2, что указывает на опережающий рост (+20%) заказов относительно поставок. 

В то же время, показатель EBITDA во втором квартале снизился на 5% — до $28,3 млн, а маржа — до 8,1% с примерно 10% годом ранее. Руководство компании объясняет это тем, что большая часть контрактов заключалась до скачка инфляции, в 2020 – 2021 годах и затраты на производство превысили планы. 

Тем не менее, прогнозы для улучшения показателей есть: за счет эффекта масштаба, запуска новых, более маржинальных программ и перехода на более выгодные контракты. У Kratos есть потенциал вырасти из нишевого игрока в одного из ключевых бенефициаров сектора. Однако длительные циклы государственных закупок и конкуренция с крупными оборонными подрядчиками могут замедлить реализацию этого потенциала и ограничить прибыльность.

Что говорят на Уолл-стрит?

В течение последних 12 месяцев акции Kratos торговались с коэффициентом цены акции к прогнозируемой прибыли (P/E, (Price-to-Earnings ratio) на уровне 434 — в основном из-за крайне низкой прибыли. По сути, инвесторы платят авансом, рассчитывая на успех компании в будущих программах. Аналитики BTIG 6 июня сохранили рейтинг Neutral, указав на диверсифицированный профиль Kratos — от спутниковой связи до реактивных двигателей. Сильные позиции в сегменте беспилотников делают компанию потенциальным бенефициаром структурных сдвигов в оборонной авиации, хотя инвестиция остается спекулятивной. По данным MarketWatch, 14 из 17 аналитиков в сумме советуют покупать акции компании (рейтинги Buy и Overweight), остальные — держать (Hold).

AeroVironment — американский производитель малых беспилотников и баражирующих боеприпасов. Если раньше ее портативные дроны были стандартным оснащением пехотной роты армии США, то сегодня компания активно выходит на мировой рынок — AeroVironment стала одним из главных бенефициаров западной военной помощи Украине. С начала 2025 года ее котировки выросли почти на 63%, рыночная капитализация компании около $12,5 млрд. 

Ключевые продукты компании: ударные «камикадзе-дроны» Switchblade и небольшие разведывательные беспилотники — RQ-20 Puma AE, Raven, Wasp. В 2022 году США отправили Украине не менее 700 штук Switchblade 300. Более тяжелая версия, способная уничтожать даже танки — Switchblade 600 —применяется ВСУ с 2023 года. В августе 2024 года компания стала главным подрядчиком армии США в новой программе LASSO — поставке целого арсенала дронов Switchblade на сумму $1 млрд. 

Четвертый квартал 2025 финансового года (завершился 30 апреля) и весь год в целом стали рекордными для AeroVironment. Годовая выручка прибавила 14% в годовом выражении и достигла $821 млн, в четвертом квартале показатель вырос на 40%. Катализатором стал бум заказов на Switchblade: продажи увеличились на 87%. Показатель EBITDA взлетел на 178% — до $61,6 млн (маржа 22,4%), а EPS — $1,61 против $0,44 годом ранее. Суммарный портфель заказов AeroVironment достиг $1,5 млрд, из которых $727 млн приходятся на профинансированные контракты — рост на 82% по сравнению с прошлым годом. Остальная часть портфеля — долгосрочные заказы на Switchblade, в том числе от правительства США.

В мае 2025 года AeroVironment приобрела частную компанию BlueHalo, специализирующуюся на технологиях космической связи, лазерных системах противодействия дронам и радиоэлектронной борьбе (РЭБ). Благодаря сделке прогноз выручки на 2026 финансовый год увеличился до $1,9 млрд – $2 млрд, при ожидаемой EBITDA $300 млн – $320 млн (маржа около 16%). Портфель заказов BlueHalo на момент сделки составлял $2,5 млрд.

Что говорят на Уолл-стрит?

Аналитики William Blair в июле присвоили AeroVironment рейтинг Outperform, отмечая, что укрепила лидерство в сегменте «барражирующих боеприпасов» (loitering munitions). Jefferies также советует покупать акции (рейтинг Buy), указывая на рекордный первый квартал и наличие драйверов роста сверх прогноза. Среди трех выбранных компаний AeroVironment — самая сбалансированная: прибыльная, с уникальными продуктами и стабильным спросом со стороны государства. По данным MarketWatch, акции компании отслеживает 12 аналитиков и все они дали рекомендацию покупать их.

Французская Parrot SA — интересная «темная лошадка» среди тройки. Ранее известная потребительскими квадрокоптерами, компания переориентировалась на профессиональные дроны для силовых структур и бизнеса после усиления конкуренции со стороны китайских производителей. Сейчас рыночная капитализация Parrot — около €250 млн. С начала 2025 года акции компании выросли почти на 190%.

Сейчас Parrot — нишевый поставщик дронов для разведки и обеспечения безопасности — альтернативу китайским производителям. Ключевой продукт компании — компактный квадрокоптер Anafi USA, разработанный с учетом требований американских военных и спецслужб. Дрон собирается в США, включен Пентагоном в программу Blue sUAS как одобренная платформа для армии и государственных агентств. Таким образом, Parrot заняла нишу, образовавшуюся после ограничения на использование китайских DJI: ее дрон стал востребованной заменой для американских силовых структур.

Parrot продолжает восстанавливаться после затяжного периода убытков: в 2024 году выручка компании выросла на 20% по сравнению с прошлым годом — до  €78 млн, в первом полугодии 2025 прибавила 10% и составила €33,6 млн. Parrot по-прежнему убыточна, главным образом из-за расходов на запуск новых продуктов (Anafi UKR и автопилот Chuck 3.0 AI) и увеличения оборотного капитала. При этом база для роста выручки есть: продажи профессиональных микродронов уже прибавили около 20% год к году, а коммерциализация новых моделей во втором полугодии должна начать подтягивать доходы.

Ключевой драйвер роста Parrot — продажи Anafi UKR и Chuck 3.0, а также фотограмметрического ПО Pix4D — особенно на международных рынках — в США, Великобритании и Японии. Компания выигрывает от курса ЕС и НАТО на замену китайских дронов: она участвует в программе Blue sUAS, получает доступ к западным рынкам и госзаказам, а также входит в европейские оборонные проекты, где важны кибербезопасность и технологическая независимость.

Что говорят на Уолл-стрит?

Ралли акций Parrot в 2025 году было вызвано ожиданиями, а не устойчивыми результатами: компания убыточна, а мультипликаторы вроде P/E и EV/EBITDA неприменимы. Однако Parrot — редкий европейский игрок на рынке дронов, что дает потенциал: возможное поглощение, господдержка или роль в создании «европейского DJI». Акции Parrot — высокорисковая, но потенциально высокодоходная ставка: бумаги волатильны, но могут заинтересовать инвесторов, которые верят в тренд на импортозамещение дронов в западных странах. Сейчас акции компании отслеживает лишь один аналитик, показывает MarketWatch, его совет — держать бумаги.