Apple получила редкий «медвежий» рейтинг. Почему Jefferies ждет падения акций на 20%?

Apple получила редкий «медвежий» рейтинг от Jefferies: он понизил рекомендацию по акциям и спрогнозировал падение котировок на 20%. Аналитики считают, что спрос на iPhone 17 усилил ожидания относительно перспектив складного iPhone, который ожидается в следующем году, и тут же предупреждают: продажи новинки могут не оправдать прогнозов. Большинство аналитиков на Уолл-стрит пессимизм Jefferies пока не разделяют.

Акции Apple могут потерять в цене, так как ожидания Уолл-стрит от следующего iPhone — возможно, складного — стали завышенными, считает Jefferies. Инвестбанк понизил рекомендацию по бумагам с Hold («держать») до Underperform («ниже рынка», соответствует рекомендации продавать), пишет CNBC. Это относительно редкий «медвежий» рейтинг для бумаг компании, отмечает Bloomberg. 

Целевая цена акций снижена до $205, что подразумевает падение на 20% от уровня закрытия 2 октября. 

«Более сильные продажи [iPhone 17] усилили ожидания относительно цикла обновления устройств и перспектив модели [iPhone] 18 Fold», — пояснил аналитик Эдисон Ли.

На торгах 3 октября акции Apple прибавляли порядка 0,5%, а с начала года выросли лишь на 3,2%.

Jefferies считает, что рост спроса на iPhone 17 связан не с инновациями, а частично со снижением цены базовой модели. Этот фактор уже отражен в котировках, что укрепило ожидания сильного интереса к первому складному телефону Apple. Однако Ли предупреждает: рынок складных устройств ограничен, и продажи новинки могут не оправдать прогнозов, пишет CNBC.

«Отзывы и первые оценки выглядят позитивно, но даже при этом индустрия ожидает, что годовой объем продаж складного устройства не превысит 3 млн единиц», — отметил аналитик. Он добавил, что без инновационных функций цикл обновления, основанный только на цене, может оказаться неустойчивым и приведет к давлению на маржу.

Среди новинок линейки iPhone 17 — модель iPhone Air, позиционируемая как самый тонкий смартфон Apple. Но, по мнению Jefferies, такой дизайн не вызвал отклика у покупателей, что тоже превращает оптимизм по складному iPhone рискованной ставкой, пишет Barron’s.

Даже с учетом повышенных прогнозов по продажам и потенциального роста цены на iPhone 18 на $100, расчеты Jefferies показывают: справедливая оценка Apple остается практически без изменений.

Дополнительным фактором давления аналитики называют конкуренцию. Ключевой элемент складного устройства — дисплей — повторяет подход Samsung. Вышедший летом Galaxy Z Fold 7 продается примерно за $2000, и Jefferies считает, что именно высокая цена ограничивает потенциальный рынок, а не сам форм-фактор.

Аналитики Morgan Stanley, наоборот, увидели потенциал для роста акций на 46% при оптимистичном сценарии, если запуск линейки iPhone 18 в следующем году поддержат складные модели и новые ИИ-функции, включая улучшенного голосового помощника Siri. Бумаги Apple в следующем году при таком раскладе, по оценкам Morgan Stanley, могут подорожать до $376. Базовую целевую цену по акциям компании аналитики банка подняли до $298, что на 16% выше цены закрытия торгов в четверг, 2 октября. 

Аналитики Seaport Research Partners тоже более позитивно оценивают перспективы Apple. На этой неделе они начали покрытие акций Apple с рекомендацией Buy и целевой ценой $310, что подразумевает рост на 21% от уровня закрытия 2 октября. Несмотря на стагнацию или снижение продаж устройств за последние три года, Apple удалось значительно увеличить монетизацию пользовательской базы, отмечает аналитик Джей Голдберг, мнение которого приводит Barron’s.

По данным Bloomberg, консенсус-рекомендация по акциям Apple составляет 3,93 из 5, что делает их наименее «любимыми» в «Великолепной семерке» после Tesla. Около 57% рекомендуют покупать акции Apple, тогда как у Microsoft, Nvidia и Amazon этот показатель превышает 90%. При этом «медвежьи» рейтинги редки: менее 7% аналитиков советуют продавать бумаги Apple.