Barclays ухудшил рейтинг AT&T. Повод занять осторожную позицию по акциям?

Аналитик Barclays Каннан Венкатешвар отказался от рекомендации покупать акции AT&T и присвоил им нейтральный рейтинг. По его словам, операционные улучшения телекоммуникационной компании уже учтены в котировках, а при этом потенциал дальнейшего роста будет ограничивать давление на маржу — из-за обновления смартфонов, усиления конкуренции и долговой нагрузки. После понижения рейтинга бумаги AT&T потеряли на торгах 1 октября 2,4%.

Аналитик Barclays Каннан Венкатешвар ухудшил рейтинг телекоммуникационной компании AT&T с уровня «выше рынка», эквивалентного рекомендации покупать эти бумаги, до нейтрального «на уровне рынка». При этом он сохранил целевую цену на отметке $30. Это соответствует потенциалу роста примерно на 9% от последнего закрытия. По итогам торгов в среду, 1 октября, котировки AT&T снизились на 2,4%, на премаркете 2 октября они потеряли около 0,2%.

Венкатешвар предупредил, что маржа AT&T окажется под давлением, пишет The Barron’s. А операционные улучшения компании уже во многом отражены в стоимости акций, считает аналитик. За последние два года капитализация AT&T подскочила на 87%, тогда как индекс S&P 500 прибавил 56%.

По мнению Barclays, дальнейшее опережение рынка для AT&T станет более затруднительным, уточняет MarketWatch.

Аналитик Barclays напомнил, что в первой половине года AT&T показала уверенный прирост абонентов, и руководство рассчитывает на сохранение динамики во второй. Однако увеличение числа обновлений смартфонов на рынке имеет двойственный эффект: изменения в линейке iPhone и появление  гаджетов с ИИ-функциями подталкивают клиентов чаще менять устройства и переходить между операторами, но это опровождаются повышенными затратами на акции и скидки, что снижает маржу, пишет MarketWatch. «Если операторы продолжат текущую стратегию выкупа контрактов у клиентов других сетей и при этом темпы обновлений [смартфонов] ускорятся, нагрузка на их финансы может стать существенной», — объясняет Венкатешвар.

По оценке Barclays, в 2025 году AT&T сможет показать сопоставимый с 2020-м чистый прирост клиентов, однако для этого придется привлечь на 25% больше новых подключений, что окажет давление на прибыльность. Дополнительный риск создает усиление конкуренции со стороны кабельных компаний, активнее развивающих беспроводные сервисы. 

Сохраняется и долговая нагрузка: несмотря на сокращение обязательств после сделки с Time Warner, AT&T снова увеличивает долг из-за покупки лицензии на использование радиочастот у компании EchoStar за $23 млрд. Это ограничивает потенциал роста акций и делает приоритетом дальнейшее снижение задолженности, прогнозирует аналитик.

«Единственным фактором, который может частично компенсировать давление, остается развитие сегмента фиксированного беспроводного доступа (FWA), однако он вряд ли сможет масштабироваться достаточно быстро», — говорится в записке Barclays.

После ряда неудачных медийных сделок, финансируемых за счет займов и разочаровавших инвесторов AT&T, компания провела трансформацию, которую положительно оценил рынок, пишет MarketWatch. За последние годы оператор вновь сосредоточил бизнес на телекоммуникациях. Этот разворот укрепил доверие Уолл-стрит: сейчас акции AT&T торгуются с наибольшей премией к бумагам конкурирующей телекоммуникационной компании Verizon почти за 20 лет, отмечает Investing.com.

В 2025 году динамика AT&T остается опережающей благодаря росту клиентской базы, уточняет CNBC. По данным MarketWatch, 17 из 30 аналитиков, отслеживающих бумаги компании, рекомендуют покупать их. 12 — советуют держать, и только один — продавать. Консенсусная целевая цена составляет $30,4 за акцию, что примерно на 10,6% выше текущего уровня.