Европейские банки на максимуме за 17 лет. Morgan Stanley ждет их роста еще на 15%

Morgan Stanley повысил рейтинг европейского банковского сектора и теперь считает его «привлекательным» для инвестиций. Стратеги отмечают ослабление рисков для экономического роста Европы и предсказывают увеличение прибыли банков на 10% в ближайшие годы. 

Аналитики Morgan Stanley во главе с Альваро Серрано повысили оценку европейских банков до уровня «привлекательный» (attractive), несмотря на ралли, которое разогнало их акции до максимума с 2008 года, написал Bloomberg. Инвестиционный рейтинг сектора, по мнению команды стратегов, находится на уровне Overweight, что означает ожидание роста выше рынка и совет «покупать». 

Таргет Morgan Stanley по акциям европейских банков предполагает, что они могут подорожать в среднем на 15%, в то время как весь фондовый рынок региона прибавит только 3%. Аналитики считают, что европейские кредитные организации сократят разрыв в оценке по сравнению с американскими аналогами.

В числе фаворитов Morgan Stanley — немецкий Commerzbank, британский Lloyds Banking Group, испанский Banco Santander и французский Societe Generale. С начала года котировки Commerzbank уже прибавили на 65%, акции Lloyds Banking Group выросли на 42,5%, Banco Santander — на 57,5%. Бумаги Societe Generale — взлетели на 80%, согласно данным MarketWatch.

Кроме того, стратеги повысили рейтинг нидерландского ABN Amro Bank NV, ирландских AIB Group и Bank of Ireland Group с уровня Underweight, что эквивалентно рекомендации «продавать», до нейтрального Equal Weight (ожидание роста на уровне рынка).  

«С ослаблением рисков для экономического роста Европы мы укрепились в уверенности, что рост кривой доходности (разница между краткосрочными и долгосрочными ставками на рынке облигаций — Oninvest) продолжится, а рост чистого процентного дохода [банков] возобновится в 2026 году», — написали стратеги, их заметку цитирует Bloomberg. Несмотря на ралли в секторе, европейские банки сейчас торгуются с соотношением цены к прогнозируемой прибыли, который равен 9. Это означает, что у этих бумаг 41-процентный дисконт по отношению к более широкому рынку, что оставляет пространство для дальнейшего роста, считает Morgan Stanley.

Стратеги отмечают, что улучшили прогнозы по сектору и ожидают роста прибыли на акцию (EPS) на 10% в 2026–2027 годах, что при мультипликаторе 9 не учтено в текущих ценах, — цитирует заметку TradingView.

Индекс Stoxx 600 Banks, отражающий динамику акций крупнейших европейских кредитных организаций, вырос с начала года на 31%. Это лучший результат в пределах общего индекса Stoxx Europe 600, отмечает Bloomberg. Банки выигрывают благодаря сильной отчетности, крупным программам обратного выкупа акций и масштабным планам государственных расходов, которые, вероятно, будут способствовать сохранению высоких процентных ставок в Европе, пишет агентство. Также поддержку оказали ожидания сделок слияния и поглощения в секторе.

Европейские банки превзошли ожидания рынка за первый квартал 2025 года, несмотря на экономическую неопределенность: благодаря сильной прибыли, стабильному качеству кредитов и устойчивому чистому процентному доходу, говорится в отчете консалтинговой компании EY. Их акции по-прежнему ниже максимальных значений с начала года на 5%, что отражает обеспокоенность будущими рисками, пишет EY. Однако указывает, что акции американских банков, для сравнения, потеряли от максимумов этого года 14%. 

EY подчеркивает: «ни один банк не понизил годовой прогноз прибыли, что говорит об уверенности руководства в эффективности своей стратегии». 

Аналитики JPMorgan и Goldman Sachs в целом смотрят оптимистично на европейские акции и считают, что они в этом году могут обогнать американские бумаги, благодаря улучшению экономических перспектив региона, бюджетных реформ в Германии и более привлекательных оценок компаний. По данным Bank of America, уже 35% глобальных фондов держат в портфелях перевес по европейским акциям, а интерес к США — на минимуме за два года, писал Bloomberg.