Goldman порекомендовал в IV квартале ставить на акции и сократить позиции в бондах

Инвестиционный банк Goldman Sachs, один из крупнейших на Уолл-стрит, повысил оценку глобального рынка акций с «нейтральной» до «выше рынка» (Overweight) как в трехмесячной, так и в годовой перспективе, сообщает Investing.com со ссылкой на отчет Global Opportunity Asset Locator. Такой рейтинг эквивалентен совету «покупать». Одновременно Goldman ухудшил оценку долговых активов до «ниже рынка» (Underweight) на коротком горизонте.

Аналитик Кристиан Мюллер-Глиссманн считает, что акции выглядят предпочтительнее на поздней стадии экономического цикла, когда «оценки становятся более серьезным сдерживающим фактором для долговых активов, в то время как рынок акций все еще может расти благодаря расширению прибыли компаний и пересмотру оценок в сторону повышения». «Хороший рост прибыли, смягчение политики ФРС без рецессии и смягчение глобальной фискальной политики продолжат поддерживать акции, — написала команда инвестбанка. — При сдержанном риске рецессии мы будем покупать акции на спаде до конца года». 

Стратеги Goldman ожидают, что индекс S&P 500 прибавит еще 2% в ближайшие три месяца и достигнет 6800 пунктов, напоминает Bloomberg.   

Мюллер-Глиссманн также указал на возможности для диверсификации за пределами США: у акций Европы и Японии есть тактический потенциал для догоняющего роста, в то время как игроки других азиатских стран могут выиграть от смягчения политики ФРС, ослабления доллара, бюджетной поддержки в Китае и оптимизма вокруг ИИ. Аналитик Goldman Sachs ожидает, что ФРС дважды снизит ставку на 0,25 процентного пункта до конца года — с возможностью одного уменьшения на 0,5 процентного пункта при дальнейшем ухудшении рынка труда. В 2026-м он прогнозирует еще два сокращения ставки — до диапазона 3–3,25%.

Goldman Sachs провел параллели с серединой 1960-х годов и концом 1990-х, когда снижение процентных ставок способствовало быстрому ралли, но предупредил о рисках со стороны «трех медведей»: 

— шок для экономического роста в случае увеличения безработицы или ослабления оптимизма в отношении ИИ;

— шок процентных ставок, если ФРС не оправдает «голубиных» ожиданий или доходности длинных гособлигаций резко вырастут;

— «медвежье» движение доллара, которое негативно скажется на иностранных инвесторах с крупными позициями в американских активах.

Доходность корпоративных облигаций стала почти такой же, как у гораздо более надежных гособлигаций США, и значительного роста цен на первые ожидать не стоит, говорится в записке инвестбанка. В качестве негативного фактора там упоминается увеличение числа дефолтов по мусорным бондам. «Потенциал роста доходности практически исчерпан, мы предпочитаем увеличивать риск, перекладываясь в акции, и понижаем оценку долговых активов до Underweight на 3 месяца», — написал аналитик Goldman Sachs.

Оценку биржевых товаров Goldman Sachs изменил с Underweight на Neutral, отметив потенциал роста цен на золото и медь. Сейчас биржевые товары способны улучшить диверсификацию портфеля благодаря их ограниченному предложению, а также в свете рисков ослабления валют и рефляционного сдвига, то есть ускорения экономического роста, нацеленного на преодоление дефляции. При такой ситуации спрос на сырье возрастет, считают в банке.

Для денежных средств Goldman Sachs сохранил оценку Underweight на горизонте 12 месяцев. Банк считает, что в условиях снижения ставок ФРС доходность по ним станет тормозом для портфеля.