«Хуже даже самых осторожных ожиданий»: плохие продажи LVMH обрушили лакшери-рынок

Акции холдинга люксовых брендов LVMH, владельца Louis Vuitton и Christian Dior, упали на торгах во вторник до минимальной отметки за неделю и потянули вниз акции конкурентов в сфере роскоши. Инвесторов разочаровала отчетность крупнейшего игрока рынка, который вопреки ожиданиям показал снижение продаж в первом квартале.

— Индекс десяти крупнейших европейских акций люксовых компаний STOXX Europe Luxury 10 снизился во вторник, 15 апреля, на 0,9%. 

— Котировки LVMH на торгах в Париже в моменте падали более чем на 8%. В результате рыночная стоимость французской Hermès достигла 243,65 млрд евро и на короткое время превысила капитализацию LVMH с 243,44 млрд евро, сделав Hermès самой дорогой компанией во французском индексе голубых фишек CAC 40, отметил Bloomberg.

— Акции группы Kering, которой принадлежат бренды Gucci и Balenciaga, снижались почти на 4%. 

— Бумаги итальянского Salvatore Ferragamo в моменте дешевели на 4,6%, Moncler — на 3,3%, швейцарской Swatch Group — на 2,4%, итальянской Brunello Cucinelli — на 1%, французской Richemont (бренд Cartier) — на 3,2%. Burberry на торгах в Лондоне потеряла 2,4% стоимости.

После закрытия торгов в понедельник LVMH отчиталась о неожиданном снижении выручки за первый квартал на 3% — это значительно хуже прогноза, на Уолл-стрит ожидали роста на 2%. Выручка подразделения моды и кожаных изделий, куда входят Louis Vuitton и Dior, упала на 5%, а оно обеспечивает почти половину продаж группы и более 75% операционной прибыли. В данном случае аналитики прогнозировали спад лишь на 0,55%. Европа стала единственным регионом, показавшим рост — на 2% в органическом выражении. В Азии (за исключением Японии) продажи рухнули на 11%, в США — снизились на 3%, в Японии — на 1%.

Отчет LVMH стал первым среди европейских производителей люксовых товаров. Компания миллиардера Бернара Арно считается индикатором состояния всей отрасли: в ее портфеле есть одежда, ювелирные изделия и часы, а также дорогие алкогольные напитки, в частности, шампанское Dom Perignon.

«Опубликованные результаты – хуже самых пессимистичных прогнозов, которые нам доводилось слышать от инвесторов», — написали в заметке аналитики Deutsche Bank во главе с Адамом Кокрейном, ее цитирует MarketWatch. Продажи LVMH оказались «в целом ниже даже самых осторожных ожиданий рынка и особых поводов для оптимизма в отношении лидера люксового сектора нет», соглашаются аналитики Citi Томас Шове и Махеш Моханкумар. Они отметили, что в условиях неопределенности в экономике США и глобально трудно ожидать последовательного улучшения выручки как у LVMH, так и во всем люксовом сегменте во втором и третьем кварталах.

Изменения торговой политики США осложняют ведение бизнеса, при этом «параметры меняются каждый час», заявила в ходе звонка с аналитиками финансовый директор LVMH Сесиль Кабанис, ее цитирует Reuters. 

Ожидается, что бренды класса люкс будут в большей степени защищены от немедленного влияния новых американских пошлин по сравнению с другими ретейлерами, поскольку лакшери-марки, как правило, способны перекладывать рост издержек на потребителей с высоким доходом, пишет CNBC. Вместе с тем аналитики предупреждают, что возможная рецессия, вызванная торговыми ограничениями, может серьезно ударить по спросу — особенно на ключевых рынках США и Китая — и еще больше отсрочить восстановление сектора после затяжного спада.

После публикации отчета Goldman Sachs подтвердил рейтинг Buy («покупать») для акций LVMH с целевой ценой 630 евро, что предполагает рост на 27% от текущей стоимости. Аналитик UBS Зузанна Пуш оставила без изменений оценку Hold («держать») и таргет в 569 евро. Аналитики Jefferies понизили целевой ориентир с 670 до 510 евро. Новый — лишь на 2,8% выше текущих котировок. 

Радикальнее всех свои рекомендации пересмотр Morgan Stanley — ухудшил рейтинг акций LVMH с Overweight до Equal Weight, что по сути означает отказ от совета покупать их. Целевую цену он понизил с 740 до 590 евро. Год начался слабее, чем ожидалось, поскольку все пять подразделений компании показали выручку хуже, чем рассчитывал рынок, при этом ключевое направление «Мода и кожаные изделия» зафиксировало так называемый double dip — повторное падение продаж вслед за предыдущим кварталом, написали аналитики Morgan Stanley.

Всего, по данным FactSet, за последний месяц число аналитиков, советующих покупать бумаги LVMH, стало меньше — 18, а не 19, как раньше. И тем не менее, это все равно большинство.