Инвесторы ждут решение суда по делу Google. Почему JPMorgan советует покупать акции?

Инвесторы Alphabet (материнская компания Google) в ближайший месяц узнают исход антимонопольного дела США против Google. Федеральный суд может обязать компанию изменить модель взаимодействия с партнерами — в первую очередь с Apple, которая получает от Google выплаты за установку поисковика по умолчанию. Несмотря на сильный отчет за второй квартал, акции Alphabet с момента его выхода прибавили лишь 1%. Но аналитики советуют покупать их на возможной просадке после решения суда. 

Федеральный суд США может вынести решение по антимонопольному делу Google до 8 августа, написал аналитик JPMorgan Даг Энмут в своей заметке, которую цитирует The Barron’s. В августе 2024 года суд признал, что компания удерживает монополию на рынке поиска и текстовой рекламы, используя эксклюзивные соглашения с производителями смартфонов, браузеров и операторами связи. Сейчас участники рынка ждут, какие именно меры суд обяжет компанию принять для устранения монопольного положения.

«Финансовые последствия [решения суда] остаются туманными», и именно это объясняет слабую реакцию инвесторов после отчета Alphabet, пишет Энмут. Компания опубликовала результаты лучше ожиданий 23 июля, но с тех пор ее акции выросли всего на 1%. Сейчас бумаги торгуются с мультипликатором P/E 18,6 — ниже пятилетнего среднего в 22,1, подчеркивает аналитик JPMorgan. 

Несмотря на эту «туманность», он сохраняет рекомендацию «покупать» по акциям Alphabet с целевой ценой $232 — это на 20% выше текущего уровня. По его мнению, каким бы не было решение суда, оно устранит неопределенность, которая сдерживает котировки. 

«Мы бы покупали акции на фоне любой просадки, вызванной решением суда», — заключил он.

Одной из ключевых интриг в деле Google остается судьба ее сделки с Apple, которая получает от компании выплаты за установку поисковика по умолчанию. По оценке JPMorgan, Apple рискует потерять около $12,5 млрд ежегодной выручки — это один из крупнейших внешних потоков дохода. Такое сокращение может ударить по чистой прибыли яблочной корпорации примерно на 10%.

Google утверждает, что партнеры должны сами выбирать поисковик, исходя из интересов пользователей, напоминает Энмут. Аналитик считает, что возможен компромисс: суд может разрешить Google продолжать выплаты Apple, но только за пользователей, которые добровольно выбрали Google в качестве поисковой системы по умолчанию.

Дело Google — часть масштабного давления на Big Tech в США, отмечает Forbes. Помимо Alphabet, в последние годы с антимонопольными исками также столкнулись Amazon, Meta и Apple.

Участники рынка пристально следят за исходом дела Google, поскольку оно может задать прецедент в регулировании цифровых платформ, подчеркивает The Guardian. Google ранее заявлял, что подход Минюста приведет «к беспрецедентному вмешательству со стороны правительства, которое навредит американским потребителям, разработчикам и малому бизнесу — и поставит под угрозу глобальное экономическое и технологическое лидерство США в тот момент, когда оно необходимо как никогда».