IPO Ategrity Specialty Holdings: начались торги акциями страховщика сложных рисков

Акции компании Ategrity Specialty Holdings, которая предлагает нестандартное страхование для малого бизнеса, стали доступны для инвесторов в торговой системе Freedom. Бумаги размещены под тикером ASIC. На бирже NYSE они появятся через несколько часов. Листинг страховщика — редкость на мировых фондовых площадках, отмечает Bloomberg. При этом рынок специализированных полисов для сложных случаев аналитики оценивают как быстро растущий и конкурентный.

Страховая компания Ategrity Specialty Holdings привлекла $113 млн в ходе IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже, говорится в пресс-релизе. Цена размещения составила $17 за акцию — при заявленном ценовом диапазоне в $14-16. В рамках листинга Ategrity продала 6,7 млн бумаг. Исходя из его объема и цены, капитализация страховщика теперь составляет около $800 млн. Организаторами выступили JPMorgan, Barclays, Citigroup, TD Securities и Wells Fargo Securities.

Основные цели этого размещения — укрепление капитализации и финансовой гибкости компании, а также создание публичного рынка для ее обыкновенных акций. Полученные средства она планирует направить на расширение бизнеса и другие общекорпоративные задачи, первоначально вложив средства в долговые ценные бумаги.

Ategrity Specialty Insurance существует с 2018 года и поставляет услуги по страхованию эксцедентов и излишков для малых и средних компаний США, то есть обслуживает риски, которые стандартные полисы не охватывают. Это обычно нужно для сложных объектов или покрытия расходов сверх лимитов основной страховки. Ategrity предлагает страховые решения для имущества (40% от валовых подписанных премий в 2024 году) и несчастных случаев (60%) и работает в таких сферах, как строительство, гостиничный бизнес и розничная торговля. 

Всего, прошлом году, компания получила валовых подписанных премий на $437 млн, ее общие активы составляли $1,1 млрд. На 31 марта 2025 года, у Ategrity была сеть из 512 партнеров-дистрибьюторов, что обеспечивало расширенные возможности для транзакций и диверсифицированных источников бизнеса, указывает Freedom Broker. 

В преддверии IPO страховщик показал рост финансовых показателей: к примеру,  консолидированная чистая прибыль выросла в 2024 году на 78%, достигнув $47,1 млн, передает Bloomberg. А свободный денежный поток увеличился почти в 1,5 раза и составил $125,6 млн.

По состоянию на 31 декабря 2024 года Ategrity привлекла инвестиции на сумму $361 млн, включая финансирование Zimmer Financial Services Group, пишет Seeking Alpha.

Ategrity развивается на фоне быстро растущего рынка специализированного страхования, делая ставку на инвестиции в технологии и цифровые каналы продаж для масштабирования, отметил эксперт по IPO Донован Джонс в блоге на Seeking Alpha.

Перспективы отрасли нестандартных страховых продуктов он оценивает как значительные. Согласно исследовательскому отчету Conning за 2024 год, этот рынок устойчиво расширялся с 2019 по 2023 годы, превысив к этому моменту $104 млрд по объему страховых премий. Совокупный среднегодовой рост составил 21%, опередив традиционное страхование, рассказывает эксперт. Основным драйвером дальнейшего роста он считает появление новых игроков, предлагающих индивидуальные решения для все более специфических потребностей клиентов. 

По оценке аналитика Freedom Broker Алема Бектемирова, в отрасли страхования средний мультипликатор P/B (соотношение цены акций и балансовой стоимости бизнеса) составляет 1,93. С учетом этого аналитик рассчитывает справедливую стоимость Ategrity как $823,76 млн или $17,5 на акцию, что предполагает потенциал роста на 3% к цене размещения.

Среди основных угроз для бизнеса Ategrity Бектемиров назвал высокую конкуренцию на рынке и возможное снижение рейтинга финансовой устойчивости, которое способно негативно повлиять на объем сделок. Джонс обращает внимание на риски с дистрибуцией и географической концентрацией: 48% ее валовых страховых премий в 2024 году обеспечили три крупнейших оптовых дистрибьютора компании, при этом 56,4% — пришлись на четыре штата. 

IPO страховой компании — это редкость для мировых бирж, напоминает Bloomberg. По данным, собранным агентством, в прошлом году на рынок вышли всего девять таких компаний, суммарно они привлекли $1,1 млрд.

Владельцы британской специализированной страховой группы Inigo также рассматривают первичное размещение на Лондонской бирже, однако этот вариант менее предпочтителен — по сравнению с такими альтернативами, как возможная продажа всего бизнеса либо миноритарной доли, сообщал Bloomberg.

_______________________

Клиенты Freedom Broker смогут торговать акциями Ategrity Specialty Holdings до открытия основной биржевой сессии. Торги начнутся в формате раннего премаркета за 2–3 часа до открытия бирж США (с 15:30–16:30 по времени Астаны). Для участия нажмите на тикер ASIC.US.