Китайский разворот: как страна планирует стимулировать потребление 1,4 млрд жителей

Китаю нужно адаптироваться к новому этапу развития экономики страны. Для этого необходимо сокращать разрыв в уровне жизни в разных регионах и стимулировать потребительские расходы, особенно в секторах образования, здравоохранения и ухода за пожилыми. Как местные власти собираются это делать, пишет в колонке для Project Syndicate Чжан Цзюнь, декан экономического факультета Фуданьского университета.

Есть признаки того, что экономика Китая укрепилась благодаря стимулирующему пакету правительства, принятому в сентябре 2024 года. Годовой рост ВВП в первом квартале 2025 года достиг 5,4% — это продолжение заметного ускорения, начавшегося в третьем квартале прошлого года.  

На самом деле изменение вектора политики стало заметным еще в конце 2022 года, когда китайские власти признали, что падение спроса становится серьезной проблемой. Основная причина — лопнувший пузырь на рынке недвижимости. Это нанесло сильный удар по доходам местных властей и привело к снижению доходов населения от недвижимости и бизнеса (важный компонент располагаемых доходов) и потребительских расходов.

Чтобы ослабить давление на местные власти, центральное правительство разрешило им увеличить объем долгового финансирования, выпустив пятилетние облигации на $1,4 трлн для погашения краткосрочной задолженности. Средства от этих выпусков также пошли на укрепление балансов государственных коммерческих банков и повышение их способности к кредитованию. Тем временем центральный банк поддерживает ускоренный рост объемов кредитования, но осторожен в снижении ключевых ставок. В условиях, когда реальные ставки превышают 4%, значительное снижение ставок регулятором становится неизбежно, особенно с учетом опасений по поводу колебаний валютного курса и финансового состояния банков.

Китайские власти понимают, что стабилизация рынков недвижимости и акций может замедлить спад потребительских расходов. Поэтому стратегия предусматривает, что местные власти должны использовать часть полученных средств от специального долгового финансирования для выкупа непроданных жилых объектов, а затем предоставлять их как гарантированное жилье местным жителям. Кроме того, государственные небанковские финансовые учреждения должны выкупать и удерживать больше акций. В другой стране такие меры могли бы показаться нереалистичными, но в условиях китайской государственной финансовой системы они вполне осуществимы.

Более того, в обществе растет поддержка идеи расширения государственной помощи домохозяйствам. Во время Всекитайского собрания народных представителей в начале марта активно обсуждались вопросы повышения доходов и усиления социальной защиты пожилых людей и детей. Хотя в этом году правительство в очередной раз увеличило базовую городскую и сельскую пенсию на 10%, большинство экономистов считают, что размер выплат должен быть значительно выше. Ведь в большинстве малых и средних городов и сельских районах размер базовой пенсии составляет всего около 200 юаней ($27) в месяц.

Призывы увеличить пенсионные выплаты отражают сильные региональные различия. В Пекине и Шанхае базовая пенсия почти в 5–7 раз выше среднего уровня по стране, что объясняется существенными различиями в возможностях местного бюджета и уровне жизни. Поэтому, чтобы расширить общий уровень потребительских расходов, крайне важно сократить региональные различия в уровне здравоохранения и пенсионного обеспечения.

Потребительские расходы китайских домохозяйств в значительной степени положительно коррелируют с размером семьи и количеством детей. Однако, помимо быстрого старения населения, Китай сталкивается и с проблемой низкой рождаемости. Несмотря на то, что правительство разрешило иметь до трех детей, уровень рождаемости остается на уровне около одного ребенка на женщину. В опросах главной причиной отказа от рождения второго или третьего ребенка молодые китайцы называют высокую стоимость воспитания детей.

В связи с этим центральное правительство пообещало в течение года разработать общенациональную политику субсидирования рождения и воспитания детей. Многие города уже начали внедрять свои меры поощрения рождаемости. Например, один из городов во Внутренней Монголии недавно предложил субсидию в размере 50 тыс. юаней за второго ребенка и 100 тыс. юаней — за третьего.

Прошло почти 70 лет с момента введения системы регистрации домохозяйств (хукоу), которая ограничивает возможности внутренней миграции для сельских жителей. Однако с учетом того, что сотни миллионов трудовых мигрантов уже перебрались в крупные города, их интеграция становится насущной потребностью. Китаю необходимо обеспечить равный доступ всех жителей к рабочим местам и социальным благам, включая детские сады и школы, медицинское обслуживание и пенсионное обеспечение. 

Такая интеграция новых жителей в городскую среду значительно расширит потребительский спрос. Если больше семей будут получать от государства большие трансферты — в форме пенсий, стимулирующих выплат за рождение детей или субсидий — это простимулирует потребление таких услуг, как уход за детьми и пожилыми, образование и здравоохранение. Именно эти сегменты внутреннего спроса в Китае по-прежнему остаются не использованными в полной мере. 

Недавние успехи DeepSeek привлекли внимание мира к достижениям Китая в области ИИ и высоких технологий. У страны действительно есть потенциал для развития передовых технологий — благодаря огромной и разнообразной внутренней экономике, широкому кадровому резерву и развитым цепочкам поставок. Постоянные технологические прорывы позволят Китаю производить продукцию с более высокой добавленной стоимостью, что приведет к росту доходов, производительности и внутреннего спроса на услуги.

Однако государственные программы должны адаптироваться к новому этапу развития. Теперь, когда период масштабных строительных расходов завершился, политикам важно сосредоточиться на перераспределении национального дохода в пользу наемного труда. Это означает необходимость направлять больше бюджетных ресурсов на поддержку доходов населения и улучшение качества и справедливости социальной защиты. Более высокие доходы домохозяйств и снижение уровня сбережений — ключ к раскрытию покупательной способности 1,4 миллиарда китайцев. 

Copyright: Project Syndicate, 2025.

www.project-syndicate.org