Кредит доверия: что инвесторы могут отдать ИИ на откуп

91% инвестиционных менеджеров использовали и планировали использовать искусственный интеллект в своей работе, приводит данные своего опроса в 2024 году компания Mercer. ИИ уже анализирует данные, выявляет рыночные тенденции и даже формирует портфели. Екатерина Смирнова узнала, какие есть преимущества и недостатки у ИИ-инвестора.

В 2024 году JPMorgan начал тестировать ИИ как «второго пилота» в своем инвестиционном подразделении. Как писал тогда Business Insider:  «JPMorgan планирует обрабатывать почти на 50% больше файлов по программе «Знай своего клиента», используя на 20% меньше сотрудников». Год спустя банк внедрил свою собственную платформу genAI более чем для 200 000 сотрудников.  

GenAI уже сейчас можно отдать составление портфеля по его критериям, рассказывает Oninvest партнер и директор по инвестициям ArtQuant Global  Самит Яковлев. Он вспоминает суперуспешный кейс, когда ИИ сам выбрал акции Activision Blizzard: »Раньше AI никогда не покупал акции компаний занимающихся дизайном, разработкой и продвижением игр. К нашему удивлению в конце декабря 2021 года в составленном ИИ портфеле появились несколько торгующихся публичных компаний из этого сектора. Впервые за 5 лет».  «Мы радовались как дети, когда 18 января Microsoft объявил о покупке Activision Blizzard  [разработчика игр Call of Duty, Warcraft и King (Candy Crush Saga — прим. Oninvest], акции всего сектора взлетели. Сам Activision подорожал на 40%», — рассказывает Яковлев.

Год спустя после удачного опыта с создателем Call of Duty, ИИ провалился, вспоминает Яковлев:  «2022 год, наш AI постоянно покупал акции компании Intel считая ее надежной и стабильно растущей компанией, при этом после результатов первого квартала акции Intel упали на 15% за один день. К нашему, удивлению AI купил эти акции и перед результатами второго квартала. Результаты опять были неудачными, Intel упал на 18%». Избыточная уверенность алгоритма и в алгоритме может обернуться риском, напоминает он.  

Но если вы решитесь собрать портфель с помощью искусственного интеллекта,  помогите ему интеллектом естественным, советует он:

1. Выберите страну и инвестиционный сектор, который должен вырасти по вашему мнению.

2. Попросите AI найти лучшие хедж-фонды, специализирующиеся именно на stock piсking в этом секторе. 

3. Попросите отобрать те, которые публикуют отчетность о своих активах каждый квартал.

4. Спросите у AI какие акции они покупали и продавали в этом квартале, посмотрите на состав портфелей этих фондов.

5. Из тех акций, которые вам понравились, вы можете попросить AI оставить портфель по определенным критериям, например по наименьшей волатильности всего портфеля. 

Яковлев говорит, что традиционная аналитика уже не дает преимущества.  Фонды вроде Orbital Insight и RS Metrics арендуют спутники, чтобы считать количество машин на парковках Walmart, Tesla или IKEA.  Например, если парковка заполнена на 20% больше, чем в прошлом квартале, это сигнал о росте продаж. Поэтому перед отчетностью Tesla аналитики сравнивают скопления машин у фабрик в Шанхае и Техасе, предсказывая объемы производства. Клиенты платят за преимущества, а не за устаревшие методы, объясняет Яковлев, а без ИИ ты не видишь 90% сигналов.

Когда разработчики инвестиционно-аналитической платформы PRAAMS калибровали свою модель и сравнивали ее с бенчмарками, то попросили ChatGPT сравнить кредитные качества JP Morgan и Citigroup. «Про JPMorgan мы получили приемлемый ответ, пересказ кредитного отчета S&P, — рассказывает о работе с ИИ сооснователь и CEO PRAAMS Ринат Кирдань. — А Citigroup он предсказал неминуемый и скорый дефолт: плохое качество активов, неликвидный баланс, проблемы с доходностью. Когда я спросил об основаниях, получил ответ, что кредитный рейтинг Citigroup — всего лишь C. Оказалось, что ChatGPT перепутал тикер Citigroup (NYSE: C) с кредитным рейтингом C». 

ИИ действительно хорош в обработке больших массивов данных, он может сэкономить недели работы человека, говорит Кирдань, но надо помнить, что пока он хорош на треть.

Как объясняет эксперт, архитектура ИИ в инвестиционном контексте условно состоит из трех компонентов. 

Во-первых, математическая модель — это сложная нейросетевая структура, требующая больших вычислительных мощностей.  

Во-вторых, датасет (обучающая выборка и актуальная информация) — данные, на которых обучается ИИ и которые она использует для ответов. Этот компонент определяет 80–90% качества модели. В инвестициях это могут быть истории сделок, статистика по портфелям, экономические события, шаблоны поведения рынков, цены, отчетности, новости. У универсальных ИИ, вроде ChatGPT, датасет не специализирован: в нем много текстов общего характера и сравнительно мало профильных рыночных данных. Это снижает точность и создает «информационный шум».

И наконец, методология применения — то, как нейросеть интерпретирует данные и делает выводы: какие параметры считает значимыми, как подбирает аналоги, что предлагает в качестве инвестиционного решения. Именно этот компонент, по мнению Кирданя, у текущих моделей самый уязвимый.

«Например, у ChatGPT — отличная математика, — оценивает эксперт. — Датасет — на тройку: слишком много нерелевантного. Методология — на единицу. Чтобы доверять ИИ принятие решений, все три компонента должны быть на пять с плюсом».

Кроме того, если вы вежливо разговариваете с ChatGPT, он скорее всего будет вам поддакивать, желая вызвать у вас положительные эмоции, пишет MarketWatch.

Общий ИИ еще недостаточно надежен, чтобы доверить ему критически важные задачи, такие как построение моделей рыночного или кредитного риска, — подтверждает  Ринат Кирдань — однако специализированные ИИ-модели вроде нашей добились тут значительного прогресса». 

Роль нейросетей в инвестировании — экономить время, говорит Алексей Кожухарев, основатель и владелец алгоритмического фонда Quanta Nova, который торгует деривативами на американском рынке. Нейросеть может собрать, структурировать, сжать и проанализировать массу данных. Но придумать действительно работающую инвестиционную стратегию, которая будет обгонять рынок (генерировать альфу), она пока не может. 

На сегодняшний день, согласно исследованию CREATE-Research, только 3% управляющих активами уже внедрили генеративный ИИ в свою работу, но 26% — работают над внедрением. 

Найм сотрудников на начинающие позиции в инвестбанках уже замедлился. Дальше для выпускников университетов будет еще сложнее. Глава инвестиционного банка Moelis & Co. Навид Махмудзадеган прямо сказал: ИИ может сильно «сузить пирамиду на нижних уровнях» — уменьшить количество младших сотрудников. Больше не нужно мучать новичков 20-часовым рабочим днем: ИИ обработает данные и создаст презентацию в Power Point быстрее стажера.  Financial Times напоминает, один начинающий аналитик стоит инвестбанку около $200 тыс. в год. Ничто по сравнению с зарплатами топов. Но Джейми Даймона ИИ заменить не может. Пока.