Согласно алгоритму, предложенному в одном из исследований экономистов, вероятность обвала этого сектора — 70%, пишет автор MarketWatch / Фото: NYSE

Алгоритм прогнозирования рыночных крахов, предложенный исследователями из Гарварда и Гонконгского университета, показывает, что только одна отрасль в индексе S&P 500 сейчас удовлетворяет критериям надувшегося пузыря — это полупроводниковые акции. Об этом пишет постоянный автор MarketWatch Марк Халберт в своей колонке.

Алгоритм, который позволяет выявить близкие к краху пузыри, разработали в 2017 году экономисты Робин Гринвуд и Андрей Шлейфер из Гарварда и Ян Ю из Гонконгского университета. Концептуально алгоритм довольно прост: чем сильнее растет какой-то актив, тем выше вероятность его краха, пишет  Халберт.

В своем исследовании экономисты определили крах пузыря как снижение стоимости актива минимум на 40% в течение двух лет и проанализировали динамику рыночных отраслей с 1920-х годов. Согласно их анализу, отрасль, которая в последние два года опережала широкий рынок по доходности минимум на 100 процентных пунктов, имеет вероятность краха в 53%. Если доходность отрасли превышала рыночную на 125 процентных пунктов, вероятность обвала увеличивается до 76%, а на 150 п.п. — до 80%. 

Единственная отрасль в S&P 500, у которой, согласно этому алгоритму, есть риск сворачивания пузыря, — это полупроводники и оборудование для их производства, пишет Халберт. Согласно данным FactSet, индекс S&P 1500 Semiconductors and Semiconductor Equipment за последние два года вырос на 165,5%. Его доходность на 117,7 процентных пункта превысила доходность S&P 500 за тот же период. Альфа подобного уровня, согласно исследованию экономистов, предполагает вероятность краха более 70%, пишет Халберт.

Почти 90% в индексе S&P 1500 Semiconductors and Semiconductor Equipment приходится всего на пять компаний, отмечает он. Крупнейшие доли — у Nvidia и Broadcom, которые за два года подорожали более чем на 400% и 200% соответственно (доходность приводится по данным на 14 марта 2025-го). Остальные акции в топ-5 — Qualcomm, Advanced Micro Devices и Texas Instruments — прибавили 6-40%.

Поделиться