Момент ChatGPT для человекоподобных роботов: кто станет лидером рынка на триллионы

В сентябре несколько китайских компаний представили новые модели своих роботов, которые действительно имеют практическое применение — как в производстве, так и для домашних нужд. 2025 год называют переломным для индустрии: именно сейчас производство гуманоидных роботов может стать массовым. По состоянию на 30 сентября, с начала года индекс ROBO Global Robotics and Automation Index вырос на 16,5%, обгоняя S&P 500, который прибавил 13,7%. Обозреватель Oninvest Едыге Касымжан нашел три нетривиальных решения в робототехнике, на которые стоит обратить внимание инвестору. 

В конце сентября 2025 года в пригороде Пекина открылось ПТУ для гуманоидных роботов — создания Kuavo ростом 1,66 метра, используя виртуальную реальность и систему захвата движения, на практике учатся сортировать и упаковывать материалы и выполнять другие действия для работы на складах и не только. Это эволюционный скачок — роботы теперь не просто забавные штуки, умеющие выполнять трюки, их начинают использовать в реальном производстве, написало о происходяшем издание «Жэньминь Жибао онлайн». Роботов, как настоящих студентов, отправляют на практику на производство: автозаводы, склады, дома престарелых и даже театральные школы, чтобы восполнить дефицит данных и научить их действовать в реальной среде. Цель — подготовить их к повседневным, непредсказуемым задачам. «Робот становится умным только через постоянную практику, как ребенок, который учится ходить», — говорит руководитель проекта Ван Цян. Неназванный китайский think-tank, на который ссылается издание, прогнозирует, что к 2045 году в китайской промышленности будет задействовано свыше 100 млн гуманоидных роботов и этот рынок достигнет 10 трлн юаней ($1,4 трлн).

Аналитики Morgan Stanley прогнозируют, что к 2050 году объем рынка может превысить $5 трлн и превзойти по этому показателю автопром. По их данным в эксплуатации окажется около 1 миллиарда гуманоидных роботов.  2025 год многие называют прорывным. В нашей отрасли существует консенсус, что настал момент ChatGPT для гуманоидных роботов», — отметил Сюн Юцзюнь, генеральный директор Пекинского инновационного центра гуманоидной робототехники.  Лишь за первое полугодие 2025-го в Китае было заключено 83 публичных контракта на сумму около 3,3 млрд юаней (около $460 млн).  Ключевым фактором конкурентоспособности компаний становится способность не просто заключать контракты, но и обеспечивать стабильные поставки и эксплуатацию роботов на реальных объектах.  Рынок движется к консолидации, где капитал и заказы концентрируются у компаний с наибольшим технологическим и операционным преимуществом. 

По мнению JP Morgan, помимо всеми известных Tesla и Boston Dynamics, потенциальными бенефициарами распространения роботов являются UBTech Robotics, Sanhua Intelligent и Leader Driver.

UBTech Robotics является одной из крупнейших китайских компаний в секторе робототехники. Она специализируется на гуманоидных и сервисных роботах. В ассортименте у UBTech есть роботы-доставщики, роботы для уборки и чистки, и даже роботы-гиды, которые могут работать как с туристами, так и на выставках. Ключевым технологическим преимуществом UBTech являются промышленные функции — помимо автономной замены батарей — ИИ-кооперация с людьми, а также коллективная координация (Swarm Intelligence), то есть несколько роботов могут работать вместе на конвейере, обмениваться данными, координировать задачи и делить ответственность по исполнению. UBTech применяет фреймворк BrainNet, который обеспечивает связь «супер-мозга» и «локальных мозгов» роботов, распределяя решения и сценарии задач.   Одна из последних разработок — гуманоид Walker S2, он умеет автономно менять собственный аккумулятор, а значит работать круглосуточно. Он уже способен выполнять 40-50% работы человека, а в будущем году сможет заменить его на 80%.. 

По данным Gasgoo, именно на поставку этого типа роботов UBTech 3 сентября заключила крупнейший в мире единичный контракт (в сегменте гуманоидных роботов) на сумму 250 млн юаней (около $35 млн). Это второй значимый заказ за лето и в совокупности с июльской сделкой довело общий объем контрактов серии Walker за 2025 год до 400 млн юаней  — прогноз JP Morgan на весь год был 380 млн юаней,  то есть UBTech полностью перекрыла и расчеты аналитиков, и собственный план поставок.  Среди ключевых партнеров компании упоминаются BYD, Dongfeng Liuzhou Motor, Zeekr, Seres, Foxconn и BAIC. 3 сентября JP Morgan сохранил рекомендацию «выше рынка» и повысил целевую цену по акциям UBTech Robotics на 17,8% — со 135 до 159 гонконгских долларов. Компания на данный момент убыточная, P/E находится на уровне -49,4. 

Sanhua Intelligence является крупным поставщиком компонентов роботов  и выходит на новую нишу по производству приводов, которые нужны для суставов и движений роботов. Главный драйвер роста – способность Sanhua масштабировать производство компонентов для гуманоидных роботов. Уже в 2025 году компания развернула специализированное подразделение в Таиланде, где запускается выпуск актуаторов, механизмов, которые приводят роботов в движение. Среди заказчиков — Tesla. Техническое лидерство в моторах и актуаторах позволяет Sanhua претендовать на статус поставщика первого уровня. По расчетам JP Morgan, если к 2027 году выручка от робототехники достигнет не менее 500 млн юаней (около $70 млн), это станет критическим подтверждением тезиса о долгосрочном.

При этом компания остается лидером и в традиционных направлениях: холодильная техника и автокомпоненты показывают динамику выше рынка. Сегмент охлаждения дата-центров уже принес около 1 млрд юаней в 2024 году и рассматривается как новый рынок с высоким потенциалом благодаря росту потребления энергии и распространению ИИ. JP Morgan в своем отчете от 11 сентября повысил целевую цену акций Zhejiang Sanhua Intelligent Controls почти на 78% — с 24,75 до 44 юаней, рекомендация – «выше рынка». P/E компании составил 45,1 по состоянию на 1 октября. Основная идея аналитиков в том, что компания стоит на пороге многолетнего роста выше среднего уровня всего сектора, и ключевым фактором становится выход на рынок гуманоидной робототехники.

Leader Harmonious Drive выпускает гармонические редукторы для суставов и кистевых модулей, а также актуаторы и винтовые передачи, применимые в роботах нового поколения. Технологические инновации для производства высокоточных компонентов позволили компании сломать монополию международных игроков на внутреннем рынке и занять позицию одного из ключевых поставщиков компонентов для роботов. Компания впервые перешла от исследований и разработок к мелкосерийному производству. Это ключевой шаг к коммерциализации.

В отчете JP Morgan от 18 августа отмечается, что рост в сегменте гуманоидных роботов пока сопровождается высоким уровнем издержек и низкой рентабельностью, так как на ранних этапах требуется значительные вложения в маркетинг и управление. Однако компания активно оптимизирует производство и издержки, чтобы минимизировать давление на общую рентабельность. Несмотря на то что валовая маржа в квартале снизилась примерно на 3 процентных пункта, чистая рентабельность выросла на 3,4 процентных пункта благодаря лучшей операционной эффективности. Пока рост обеспечивают старые направления: рост заказов со стороны производителей электроники и расширение мощностей в сегменте электромобилей. Чистая прибыль компании во втором квартале 2025 года выросла на 101% год к году, а выручка увеличилась на 70%. Так 3 сентября JP Morgan повысил целевую цену по акциям Leader Harmonious Drive на 16% — со 175 до 203 юаней — и сохранил рекомендацию «выше рынка». По состоянию на 1 октября, P/E компании составил 428. Одновременно улучшился операционный денежный поток, составивший около 30 млн юаней, что сопоставимо с квартальной прибылью.Особое внимание аналитики уделяют прогрессу в направлении гуманоидной робототехники.   

 По данным Morgan Stanley, только в Китае насчитывается 80 компаний, работающих в области робототехники и ИИ, что создает высокую конкуренцию и растущее давление на маржинальность и технологические барьеры. Кроме того, отчетность многих стартапов остается малопрозрачной — сложно проверить реальные темпы коммерциализации, качество продуктов, цепочки поставок и себестоимость производства. Политическое давление и государственное регулирование усиливаются: экспортные ограничения, требования локализации, влияние субсидий и промышленной политики могут как помогать, так и создавать неожиданные риски и зависимости.

Эксперты сравнивают нынешнюю волну интереса к роботам ИИ со вторым бумом китайских электрокаров, когда под влиянием государственных стимулов и инвестиций росло количество компаний, но выжила только небольшая часть. Также часто указывают аналогии с ранними ИИ-стартапами, когда множество компаний получают много средств, но только немногие переживают устойчивый рост, демонстрируют прибыль или выходят на массовое производство. 
В ближайшие десятилетия 90% спроса будут обеспечивать корпоративные заказы: массово у нас на кухнях роботы пока работать не будут — роботы все еще довольно дорогие. Хотя, например, робот G1 от Unitree Robotics стоит вполне доступные $13 600 — правда он умеет только драться