Morgan Stanley понизил прогноз по банковскому сектору из-за роста риска рецессии

Morgan Stanley понизил оценку акций крупных и средних банков и больше не считает их «привлекательным» сектором для инвестиций. Торговая политика Дональда Трампа увеличивает риск экономической рецессии и может затормозить восстановление инвестиционного бизнеса. В то же время сразу два банка — Morgan Stanley и Citi — рекомендовали покупать акции одного из крупнейших игроков рынка — Bank of America. Его котировки упали сильнее, чем у конкурентов, и дают привлекательную возможность для входа.

Аналитики Morgan Stanley 7 апреля понизили рейтинг акций крупных и средних банков до уровня Attractive («привлекательный») до In-Line («на уровне рынка»), написал Bloomberg. Также была понижена оценка секторов финансовых консультантов и потребительского финансирования.

«Изменения торговой политики [США] заставляют нас пересмотреть базовый сценарий в сторону значительного замедления роста ВВП, при этом риск реализации медвежьего сценария с рецессией [экономики] резко возрастает», — написали аналитики Morgan Stanley.

Отдельно Morgan Stanley понизил рейтинг Goldman Sachs — с Overweight (то есть ожидается рост с определением рынка) до Equal-weight, который означает ожидание роста наравне с рынком. «Goldman Sachs — крупнейший банк с наибольшей зависимостью от инвестиционно-банковской выручки, которая, наиболее чувствительна к рискам рецессии и ухудшению рыночных условий — гораздо быстрее, чем кредитование в традиционных коммерческих банках», — написала аналитик банка Бетси Грейсек. На подразделение глобального банкинга и рынков приходится более 60% выручки Goldman Sachs, добавила она. 

Одновременно Грейсек повысила рейтинг акций Bank of America до уровня Overweight с Equal-weight, написал MarketWatch. Вместе с тем, Грейсек снизила целевую цену акций с $56 до $47. Новый таргет тем не менее предполагает рост их стоимости примерно на 35% от текущего уровня.

«[Акции] Bank of America показали худшую динамику среди крупнейших банков с начала года: рынок опасается, что снижение ставки ФРС и падение средней части кривой доходности окажут давление на рост чистой процентной маржи банка», — пояснила Грейсек.

Тем не менее, аналитик отметила, сейчас акции BofA торгуются с коэффициентом всего 8 к прогнозируемой прибыли за 2026 год при ожидаемой доходности на капитал на уровне 11%.

BofA опубликует квартальный отчет 15 апреля. Акции BofA в понедельник в моменте росли на 6,5%, но позднее в ходе торгов практически растеряли темп и на момент публикации прибавляли примерно 1%. С начала года акции BofA подешевели на 20%. Для сравнения, котировки JPMorgan снизились за тот же период примерно на 12%, а Wells Fargo — почти на 13,5%.

Аналитик Citi Кит Горовиц отметил, что акции BofA торгуются с «существенным дисконтом» по сравнению с бумагами JPMorgan и Wells Fargo. «На наш взгляд, текущее падение создало очень привлекательную точку входа в акции, которые мы рассматриваем как защитный актив с высоким качеством кредитного портфеля и сильной базой капитала», — написал Горовиц, которого цитирует MarketWatch.

Большинство аналитиков рекомендует покупать акции BofA: у них 22 рейтинга Buy и Overweight из 24 в сумме, показывает MarketWatch. Еще двое аналитиков советуют держать бумаги (Hold). Советов продавать нет.

Акции крупнейших банков снова сильно упали на торгах 7 апреля, а индекс KBW Bank, который включает 24 акции из банковского сектора США, за три последних торговых сессии потерял более 19%, отмечает Bloomberg.

Аналитики ожидают, что банки сократят свои прогнозы по выручке. «Учитывая недавнюю волатильность на рынках, очевидно, что прогнозы по инвестиционно-банковским доходам и комиссиям за управление капиталом также необходимо пересмотреть в сторону понижения», — говорится в заметке Morgan Stanley.

Morgan Stanley опубликовал свои рекомендации накануне начала сезона отчетности за первый квартал. Первыми опубликуют свои результаты 11 апреля банки JPMorgan, Wells Fargo и Morgan Stanley. Goldman Sachs опубликует отчет за первый квартал 14 апреля.