Нефтяной гигант Shell сообщил о резком падении прибыли. Почему растут его акции?

Чистая прибыль британского нефтегазового гиганта Shell за квартал сократилась почти на треть, но оказалась значительно выше, чем прогнозировали аналитиков. При этом знаменитое трейдинговое подразделение Shell, традиционно позволяющее компании хорошо зарабатывать в периоды волатильности, на этот раз столкнулось с проблемами из-за непредсказуемости рынка.

Скорректированная прибыль, которую Shell считает своим аналогом чистой прибыли, сократилась на 32% в годовом выражении и на четверть относительно предыдущего квартала, составив $4,26 млрд. Это на 14% превосходит консенсус-прогноз рынка, сообщает Upstream Online. Доходы двух крупнейших подразделений — Integrated Gas и Upstream — просели на 35% и 26% соответственно. Падение Shell объяснила снижением цен на нефть и газ, а также уменьшением доходов от трейдинга.

Трейдинговое подразделение Shell известно как один из крупнейших источников прибыли компании — оно не было убыточным ни в одном квартале за последние десять лет. Однако в начале июля нефтегазовый гигант предупредил, что доходы от трейдинга «значительно сократятся» по сравнению с предыдущим кварталом. Обычно волатильность помогает сырьевым трейдерам, но в последние недели все больше топ-менеджеров энергокомпаний, включая главу Shell Ваэля Савана, жалуются на то, что скачки цен стали слишком хаотичными для уверенной торговли, отмечает Bloomberg.

Саван заявил, что условия в прошлом квартале были «сложными по всем фронтам». На нефтяных рынках наблюдались резкие колебания в ответ на неожиданное решение картеля ОПЕК+ снять ограничения на добычу, а также во время короткой войны Израиля с Ираном. «На фоне геополитической и экономической неопределенности мы наблюдали цепные эффекты как для физических торговых потоков, так и для цен на сырьевые товары и маржи в целом», — цитирует Financial Times главу Shell.

На открытии торгов в Лондоне акции Shell подскочили на 3%. Впоследствии рост замедлился до 1%. Компания превзошла ожидания по прибыли, но увеличение чистого долга на $1,7 млрд во втором квартале смазало позитивное впечатление, заявили аналитики Redburn. В то же время, сохранение объемов выкупа акций «должно быть положительно воспринято» рынком, сказал экономист Jefferies Джакомо Ромео. 

По данным FactSet, никто из освещающих деятельность Shell аналитиков не советует продавать ее акции. Консенсусный рейтинг по бумагам британской компании — «выше рынка» (Overweight, соответствует рекомендации покупать их). Средняя целевая цена американских депозитарных расписок Shell в $80,98 за бумагу предполагает их подорожание на горизонте одного года на 12,9%

Нефтяные трейдеры сталкиваются с противоречием: несмотря на все более частые предупреждения аналитиков об ослаблении рынка в конце 2025 года и в 2026-м, цены пока уверенно держатся в районе $70 за баррель, отмечает Bloomberg.

На прошлой неделе французская TotalEnergies заявила, что предложение на рынке становится избыточным — ОПЕК+ постепенно снимает ограничения на добычу, а замедление глобального роста снижает спрос. Дополнительные объемы нефти поступают не только от стран ОПЕК+: норвежская Equinor сообщила, что ее новое месторождение Johan Castberg работает на полную мощность, а запуск шельфового проекта в Бразилии намечен на ближайшее время, напоминает агентство.

Международное энергетическое агентство и Управление энергетической информации США (EIA) в начале июля повысили свои оценки профицита на 2026 год. Оба прогнозируют, что предложение превысит спрос на рекордные со времен пандемии объемы, говорится в статье.

Все это резко контрастирует с текущей ситуацией: запасы в ключевых нефтехранилищах остаются низкими, а рыночная структура сигнализирует о дефиците предложения. Маржа переработки нефти сейчас значительно превышает средние сезонные уровни, что поддерживает спрос на сырье. Один из ведущих нефтетрейдеров Vitol Group на прошлой неделе сообщил, что спрос на авиакеросин стабильно растет, а число авиарейсов достигло рекорда.

Тем не менее, как только летний спрос пойдет на спад, возможно появление глобального профицита, предупредила руководитель отдела глобальной стратегии биржевых товаров JPMorgan Chase Наташа Канева. В интервью Bloomberg она сказала, что предложение растет, и в какой-то момент накопление запасов начнет проявляться в странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), включая США. По ее словам, это еще не заложено в цену.