«Неопределенность возросла»: ФРС оставила ставку без изменения второй раз подряд

Федеральная резервная система (ФРС) США оставила базовую ставку без изменения на втором заседании с начала года, продолжив паузу в цикле снижения, начатом в прошлом году. Рынок и не ждал смягчения денежно-кредитной политики ФРС, однако интригу представлял обновленный макроэкономический прогноз регулятора. На фоне непредсказуемой политики новой администрации чиновники Федрезерва сообщили, что ожидают  замедления экономического роста и ускорения инфляции. 

Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC) ФРС США 19 марта проголосовал за сохранение ключевой ставки в диапазоне 4,25–4,5%, говорится в сообщении регулятора. ФРС заявила, что инфляция остается «несколько повышенной», а неопределенность относительно экономических перспектив возросла. Непредсказуемая политика президента Дональда Трампа поставила способность ФРС удерживать экономику на верном пути под растущее давление, прокомментировал это Bloomberg. 

Чиновники FOMC ожидают замедления экономического роста — теперь они считают, что экономика ускорится всего на 1,7% в этом году, что на 0,4 процентных пункта ниже декабрьского прогноза. Прогноз по базовой инфляции, которая исключает волатильные цены на продовольствие и энергию, они повысили на 0,3 процентных пункта до 2,8%. 

Федрезерв также сообщил, что с апреля он будет снижать объем Treasuries на своем балансе на $5 млрд в месяц, а не на $25 млрд, как сейчас. Ежемесячные темпы сокращения вложений в ипотечные бумаги останутся на уровне $35 млрд.

После публикации решения Федрезерва индекс S&P 500 вырос на 0,7%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США практически не изменилась, оставшись на уровне 4,29%. Доллар США укрепился на 0,3%.

Рынки заранее полностью учли решение регулятора по ставке: согласно инструменту FedWatch от CME Group, вероятность сохранения ставки на прежнем уровне оценивалась примерно в 99%.

Председатель Джером Пауэлл и чиновники ФРС последние недели выступали за сдержанный подход к корректировке денежно-кредитной политики. В выступлении перед экономистами в начале марта Пауэлл подчеркнул, что «нет необходимости спешить» — регулятору стоит дождаться «большей ясности» в отношении политики Трампа и ее влияния на экономику.

Экономисты и инвесторы беспокоятся, что новые торговые пошлины могут снова разогреть инфляцию, особенно если политика президента станет более агрессивной после того, как Белый дом 2 апреля опубликует глобальный обзор ситуации с пошлинами, пишет CNBC. Если ФРС начнет беспокоиться об инфляции, вызванной новыми торговыми сборами, ее желание воздерживаться от дальнейшего снижения ставок возрастет, отмечает телеканал.

Тревога инвесторов вызвана подозрением, что ФРС больше «не главная», поскольку передала управление макроэкономической политикой администрации Трампа, говорит глобальный стратег по валютам и процентным ставкам Macquarie Тьерри Визмэн. «Учитывая текущую неопределенность и рост инфляционных ожиданий, ФРС может отложить одно снижение ставки на 2026 год, оставив только одно снижение в медианном прогнозе для 2025-го», — считает Визмэн.

Если ФРС решит ограничиться двумя снижениями, это, скорее всего, будет сделано только для того, чтобы «не усугублять недавнюю турбулентность на рынке», рассуждает экономист Goldman Sachs Дэвид Мерикл.

«Пауэлл неоднократно говорил, что риски для стабильности инфляции и безработицы сбалансированы, — говорит глава инвестиционной стратегии Global X Скотт Хельфштейн. — Это, вероятно, все еще верно, но риски для обеих целей растут. Возможно, сейчас не время продавать активы и уходить с рынка, но инвесторам стоит пересмотреть долгосрочную стратегию в условиях краткосрочной волатильности».

Трейдеры не ожидают первого снижения ставки в 2025-м раньше июня и закладывают в цены вероятность еще одного снижения — на четверть процентного пункта — до конца года. Относительно потенциала третьего снижения в этом году мнения разделились: его вероятность они оценивают в 50 на 50, написал CNBC со ссылкой данные CME Group FedWatc. 

Потребительские цены в США в феврале увеличились меньше, чем ожидалось. Индекс потребительских цен (CPI) в сравнении с январем вырос на 0,2%, а в годовом выражении — прибавил 2,8%. Базовый индекс (Core CPI), который не учитывает волатильные цены на еду и энергию, увеличился на 0,2% в месячном выражении и на 3,1% — в годовом. Это наименьший прирост с апреля 2021 года, когда инфляция в США только начинала расти.

Пауэлл предупреждал, что инфляционное давление, скорее всего, сохранится в ближайшей перспективе: «Путь к устойчивому возвращению инфляции к нашему целевому показателю [в 2%] был ухабистым, и мы ожидаем, что так будет и дальше».