От зеленой энергии до космоса: 5 итальянских small-caps для инвестиций до конца года

Итальянские small-caps часто остаются в тени, хотя предлагают заметные возможности для роста: здесь есть ниши с глобальным спросом — от энергетики и промышленного оборудования до аэрокосмических технологий. Часть компаний получает поддержку через масштабные государственные инвестпрограммы, другие — ускоряют рост за счет активных сделок M&A.

Глава итальянского офиса Freedom24 Франческо Бергамини назвал пять наиболее перспективных small-cap акций и ключевые драйверы для их роста. По его мнению, особенно перспективны компании в «зеленой» энергетике, обороне, телекоммуникационных и промышленных технологиях — с потенциалом как стабильного дохода, так и долгосрочного роста.

Как ожидается, экономика Италии вырастет в 2025 году примерно на 1,1% — скромный, но заметный отскок после периода стагнации. Несмотря на давление инфляции и перебои в глобальных цепочках поставок, промышленная база страны остается устойчивой. На этом фоне именно компании с малой капитализацией выглядят наиболее перспективными — благодаря участию в быстрорастущих сегментах, связанных с энергетическим переходом, аэрокосмосом и оборудованием для «умной» индустрии.

Планы по увеличению инвестиций в «зеленую» энергетику, а также продолжающийся успех итальянских аэрокосмических гигантов, как Leonardo, подтверждают формирование позитивных долгосрочных перспектив для экономики.

Кроме того, амбициозные государственные инициативы, в частности национальный план восстановления и устойчивости (PNRR), стимулируют инвестиции в инфраструктуру и инновации. Успех госпрограмм в сочетании с активным рынком M&A показывает, что ключевые сектора экономики набирают обороты и создают основу для роста конкурентоспособности Италии внутри еврозоны.

Среди важных отраслевых трендов, определяющих потенциал итальянских small-caps до конца года, Франческо Бергамини назвал три: именно здесь итальянские компании могут показать опережающие результаты. 

— Энергетический переход и возобновляемые источники энергии — проекты и услуги для сетей и систем хранения.

— Поставщики инфраструктуры и машиностроение — оборудование для сетей, водоснабжения, строительных и трубопроводных работ.

— Космос и оборона / аэрокосмические технологии — сферы, где небольшие технологические компании получают долгосрочные контракты и обладают высоким порогом входа.

Carel производит электронные контроллеры и системы управления для HVAC (Heating, Ventilation and Air Conditioning), коммерческого охлаждения и систем охлаждения дата-центров. Компания делает ставку на энергоэффективность и цифровизацию и становится поставщиком «нового стандарта» для розничной торговли продуктами питания, horeca (Hotels, Restaurants, Cafes/Catering) и инфраструктуры охлаждения.

Carel обладает сильной исследовательской базой, активно обновляет продуктовую линейку и усиливает присутствие на зарубежных рынках. Партнерства с крупными итальянскими производителями продуктов питания и важная роль в национальной программе «зеленой» энергетики укрепляют стратегические позиции компании.

Инвестиционная идея: Carel дает возможность получить доступ к тренду энергоэффективности и декарбонизации в реальном секторе. Рост спроса на «умные» решения и переход к услугам с более высокой маржинальностью создают потенциал для роста показателя прибыли EBITDA.

С начала года котировки Carel выросли на 27%. Инвесторам следует следить за динамикой маржи и способностью компании сохранять ценовую дисциплину на фоне колебаний стоимости компонентов.

Avio — ключевой игрок европейской космической отрасли и производитель ракет Vega. Компания участвует в оборонных программах и укрепляет позиции в коммерческих запусках.

Активное участие Италии в Европейском космическом агентстве (ESA) и консорциуме Arianespace укрепило роль страны в европейской космической гонке. Партнерство Avio с правительством Италии обеспечивает компании значительные преимущества — особенно с учетом растущего акцента на оборонных и технологических инвестициях.

Инвестиционная идея: Avio — ставка на новый цикл роста европейской аэрокосмической отрасли после нескольких лет паузы. Программа модернизации вооруженных сил Италии, включая развитие космических технологий оборонного назначения, создает дополнительный спрос. Возобновление частных запусков, рост оборонных заказов и спроса на двигатели формируют основу для улучшения маржи.

Акции компании подорожали с начала года почти на 190%. Консенсус-рейтинг — Overweight (совет покупать бумаги).  Потенциал роста Avio структурный и долгосрочный, основные риски — технологические сбои, зависимость от госзаказов и длительные инвестиционные циклы (CapEx).

Interpump — мировой лидер в сегменте промышленных насосов высокого давления и один из крупнейших игроков на рынке гидравлики и промышленных компонентов. И выигрывает от акцента Италии на развитие возобновляемой энергетики. Компания работает в широком спектре отраслей — от энергетики до промышленной очистки — и имеет сильную экспортную базу. 

Инвестиционная идея: Interpump — классический пример «промышленного чемпиона», сочетание сервисного бизнеса и устойчивых денежных потоков обеспечивает защиту маржи даже в циклические периоды.

Стоимость акций Interpump с начала года практически не изменилась, тем не менее консенсус-рейтинг для ее бумаг Buy (покупать), по данным MarketWatch. Переход промышленности к “умным” технологиям дают Interpump конкурентное преимущество как в традиционных, так и в новых промышленных сегментах.

ERG — один из крупнейших независимых операторов возобновляемой энергетики в Европе. Компания полностью перешла от углеводородов к чистой энергии: солнечные проекты, системы хранения и наземные ветропарки теперь составляют основную часть ее установленной мощности.

В последние месяцы Италия заметно нарастила инвестиции в инфраструктуру возобновляемой энергетики. Правительство ускорило программу стимулов для развития ветровых и солнечных проектов, уделяя особое внимание новым сетевым подключениям и расширению систем накопления энергии.

Инвестиционная идея: ERG — пример актива, который отвечает требованиям к экологии, социальной ответственности и качеству управления, с долгосрочным портфелем проектов. Компания продолжает инвестировать в возобновляемые источники и получает стабильный доход по долгосрочным контрактам. В краткосрочной перспективе результаты могут зависеть от погоды и спотовых цен на электроэнергию, но структурный тренд остается в ее пользу.

Акции ERG выросли с начала года на 9%, консенсус-рейтинг по ним — Overweight. Сильный проектный портфель ERG включает как действующие активы, так и новые проекты. Долгосрочные контракты на покупку электроэнергии (PPA, Power Purchase Agreements) обеспечивают предсказуемость денежных потоков.

Millicom — телекоммуникационный оператор с сильными позициями в Латинской Америке и Африке, развивающий мобильные, кабельные и цифровые сервисы. В 2025 году компания показала уверенный рост операционных показателей, выплатила промежуточные дивиденды и усилила фокус на свободном денежном потоке (FCF).

Инвестиционная идея: Millicom делает ставку на структурный рост в развивающихся регионах и монетизацию цифровых услуг. Компания способна извлечь выгоду из ускоряющейся цифровой трансформации как в Италии, так и за ее пределами.

Котировки компании на торгах на бирже Nasdaq с начала года выросли примерно на 100%. Консенсус-рейтинг — Overweight. Компания интересна для портфелей, которым нужны истории роста с дивидендной составляющей. Основные риски связаны с валютными колебаниями и политической нестабильностью на развивающихся рынках.

Не является инвестиционной рекомендацией.