Отпуск не берем: что ждет акции в августе — исторически одном из худших месяцев года?

Первый день августа в этом году стал для американских акций худшим с мая — индекс широкого рынка США S&P 500 упал на 1,6%, а так называемый индекс страха Уолл-стрит поднялся выше психологической отметки в 20 пунктов. Распродажу спровоцировали новые пошлины Дональда Трампа и необычайно слабая статистика рынка труда, вызвавшие новые опасения по поводу рецессии. 

Уже на следующий торговый день инвесторы откупили всю просадку. Тем не менее некоторые аналитики предупреждают: как и прежде, август еще может преподнести рынкам неприятный сюрприз. Почему инвесторы не любят этот месяц и что профессионалы советуют новичкам — в этом материале. 

Исторически август — один из двух худших месяцев по доходности американских акций: в среднем индекс S&P 500 в последний месяц лета снижался на 0,6% с 1988 по 2024 годы. Эти данные приводит журнал Stock Trader's Almanac, аналитики которого отслеживают индексы с момента основания журнала в 1967 году. 

В годы после выборов в США — а именно таков 2025-й — август становился худшим месяцем для акций после февраля, отмечают аналитики Carson Group. Азиатский кризис 1997 года, дефолт в России в 1998 году, европейский банковский кризис в 2010-м, понижение рейтинга госдолга США в 2011-м — эти катализаторы приводили к обвалу индекса S&P 500 от 4,7% до 14,6% за месяц. В августе прошлого года после неожиданного повышения ставки Банком Японии и выхода слабой статистики в США индекс S&P 500 всего за день потерял 3%, а индекс волатильности VIX (также известен как индекс страха) взлетел на 180%. Впрочем, паника быстро схлынула и август американский фондовый рынок закончил в плюсе.

«Я думаю, что дело в том, что многие крупные управляющие в это время находятся в отпуске, — объясняет главный рыночный стратег Carson Group Райан Дитрих. — Когда появляются важные новости, рынок реагирует на них гораздо резче, чем обычно, потому что торговые команды суетятся, а эмоции накаляются из-за отсутствия многих ключевых игроков».

Дополнительную роль, по его мнению, играют технические факторы: при низких объемах торгов даже небольшие ордера могут сдвинуть цену, усиливая волатильность. Это связано с тем, что в условиях слабой ликвидности на рынке меньше встречных заявок, и любое движение быстрее перерастает в резкий скачок.

Джеффри Хирш, главный редактор Stock Trader’s Almanac, согласен с тем, что август — неблагоприятный месяц для инвестиций из-за сезонного снижения объемов торгов. После праздничных выходных по случаю 4 июля активность на рынке постепенно ослабевает — многие участники покидают торговые площадки, и ликвидность снижается. Это делает рынок более уязвимым: при отсутствии уверенности со стороны инвесторов летние ралли часто оказываются недолговечными и могут быстро перейти в откат или коррекцию, пишет он.

Крупные инвесторы еще загодя начали усиливать защиту своих портфелей, опасаясь повторения прошлогодней распродажи в августе из-за новых пошлин и напряженности на Ближнем Востоке, писал Reuters. «Всем ясно — это лето полно рыночных катализаторов, поэтому в отпуска поедут гораздо меньше людей», — заявил глава отдела стратегии UBS по европейским акциям Джерри Фаулер.

По мнению главного аналитика IG Криса Бошама, несмотря на то, что текущий август отличается от прошлогоднего — бигтехи опубликовали сильные отчеты, а риски на рынке кэрри-трейд ушли на второй план — рынки все же остаются уязвимыми. Инвесторы по-прежнему остро реагируют на экономические сюрпризы — например, данные по инфляции, которые могут изменить ожидания по ставке ФРС. Если в августе индекс потребительских цен (CPI) окажется выше прогноза, это может подорвать надежды на скорое снижение ставки — как произошло в 2024 году. Тогда неожиданно высокая инфляция спровоцировала резкий пересмотр ожиданий и волну распродаж. Сейчас, несмотря на более стабильный фон, сохраняется риск повторения такого сценария.

В Zacks Investment Research предупреждают, что август может принести нестабильность сразу по нескольким направлениям. Во-первых, работает феномен «продавай на новостях», когда после позитивных событий — таких как торговые соглашения администрации Трампа — инвесторы фиксируют прибыль, и рынок уходит в коррекцию. Во-вторых, «индикатор Баффета» достиг нового максимума, что указывает на перегретость фондового рынка. Эти сигналы, по мнению аналитиков, указывают на повышенные риски. «Сейчас — хорошее время, чтобы убрать ногу с педали газа», — подчеркивают в Zacks.

Схожую, но более макроэкономическую точку зрения высказывает Эрик Стернер, инвестиционный директор Apollon Wealth Management. Он обращает внимание на то, что, несмотря на недавние стимулы — одобрение Конгрессом бюджетного закона Трампа и завершение торговых переговоров — рынок перегревается. «Ралли оправдано, но стремление к риску — чрезмерное. Думаю, нас ждет откат в акциях низкого качества: рынок труда замедляется, а данные о ВВП сигнализируют о легком торможении экономики. Поэтому я бы предостерег инвесторов: сейчас не время полностью игнорировать риски», — говорит Стернер.

На фоне разнонаправленных сигналов аналитик IG Крис Бошам делает акцент на стратегии поведения. Он подчеркивает, что главный совет для инвесторов остается неизменным: к волатильности нужно готовиться заранее, а не реагировать на нее в моменте. 

«Не стоит рассчитывать на простое повторение прошлогоднего сценария, — предупреждает Бошам. — Каждый рыночный цикл уникален и требует адаптированной стратегии». По его словам, особенно важно управление рисками: «Определяя оптимальный объем инвестиций, поддерживая достаточный запас ликвидности и имея четкие стратегии выхода, вы сможете успешно пройти через любую форму волатильности, которую принесет этот август».