«Победа сборной над Сан-Марино»: что пишут аналитики о торговом маневре Трампа

9 апреля, через несколько часов после вступления в силу повышенных зеркальных пошлин на импорт США, Дональд Трамп распорядился приостановить их действие на 90 дней для стран, которые не ввели ответные меры в отношении товаров из США. В своем посте в Truth Social он отметил, что 75 государств уже обратились к представителям США по поводу начала переговоров о снижении торговых барьеров. 

При этом универсальная ставка в 10% на весь импорт в США действует, а пошлины на товары из Китая Штаты увеличили до 125%. 

Введение пошлин на импорт 2 апреля привели к масштабному обвалу рынков. И новости о приостановке зеркальных пошлин на три месяца оказалось достаточно для того, чтобы вернуть инвесторам оптимизм. Индекс S&P 500 по итогам 9 апреля вырос на 9,5% — это крупнейший прирост с 2008 года, Nasdaq Composite подскочил на 12,1%, это него это лучший день с 2001 года. 

«Возможно, нам не стоит уже ничему удивляться, но мы удивлены», – написали аналитики Bloomberg Economics. «Эта ситуация не просто хаотична, она безумна», – прокомментировал глава макроэкономического подразделения ING Карстен Бжески в аналитической записке банка от 9 апреля. 

Вот к каким выводам Bloomberg Economics и ING пришли, проанализировав новый разворот в торговой войне США: 

— Подобные резкие и разнонаправленные изменения пошлин для разных стран не приведут к снижению и без того рекордного уровня неопределенности торговой политики США. Для Трампа такая неопределенность выступает инструментом переговоров, однако для бизнеса и финансовых рынков она остается серьезным сдерживающим фактором развития, написали аналитики Bloomberg Economics.

— «Очевидно, что этот поворот в торговой войне Трамп преподносит как «очередную победу». Но «учитывая, что после Мексики и Канады самые важные торговые партнеры США — Китай и ЕС — даже не приступили к переговорам, называть это «победой» все равно что устраивать шумную вечеринку по случаю победы любимой сборной над Сан-Марино. Без обид, Сан-Марино, но вы понимаете, о чем речь», – написал Карстен Бжески из ING. После выхода материала банка, 10 апреля, ЕС заморозил на 90 дней повышение пошлин для США. 

— Заявление Трампа вызвало ралли на фондовых рынках. Однако ING напоминает, что США ранее уже объявляли о паузах в повышении пошлин, после которых страна их все-таки повышала. «Поэтому осторожность остается оправданной. И не забывайте, что Трампу нужны доходы для финансирования обещанных налоговых льгот», – написал Бжески. 

— Текущий маневр — применение только пошлины в 10% на весь импорт в США в ближайшие 90 дней и повышение ставки на импорт из Китая до 125% — приводит к незначительному снижению среднего уровня торговых тарифов США, с 27 % до 24 %. Они по-прежнему остаются на исторически высоких уровнях, говорится в материалах Bloomberg Economics. Рынки отреагировали ростом скорее на сам сигнал, чем на реальное изменение условий торговли, делают вывод экономисты Bloomberg. 

— C начала второго президентского срока Трампа средняя ставка пошлин США выросла почти на 22%. Это означает, что общее влияние торговой политики нынешней администрации на американскую экономику не сильно изменится, говорится в материалах Bloomberg Economics.

— Торговая война может снизить ВВП США более чем на 3% и добавить к базовой инфляции 2% — шок от нее будет проявляться в течение двух-трех лет, свидетельствую расчеты Bloomberg Economics на основе данных ФРС. Погрешность этих оценок велика, но сама идея о том, что беспрецедентный тарифный шок может привести к стагфляции, «выглядит вполне логичной», написали аналитики Bloomberg Economics. 

— Самый большой удар в торговой войне пришелся на Китай. Но Bloomberg Economics делает вывод, что дальнейшее повышение пошлин США на китайские товары, похоже, будет лишено смысла. Предыдущий анализ экономистов Bloomberg показал, что уже введенные пошлины могли бы привести к снижению импорта из Китая в США на 90% в среднесрочной перспективе. «Невозможно убить одно и то же дважды, так что дальнейшее повышение пошлин окажет незначительное влияние», – говорится в материалах.  

— В наибольшем выигрыше окажутся азиатские страны — Вьетнам, Тайвань, Южная Корея, Япония, Индия. Для них тарифное бремя уменьшится. Для Европы риск снижения торговой активности может ослабнуть, хотя остаются другие угрозы, например, повышения пошлин на фармацевтическую продукцию, предупреждает Bloomberg Economics