«Самый сильный отчет в сезоне»: чего ждут аналитики от результатов Microsoft

Microsoft вступает в сезон отчетности под давлением высоких ожиданий: акции компании уже выросли на 45% с апрельских минимумов и во вторник, 29 июля, закрылись на уровне $512,6, всего в долларе от исторического максимума. При этом настроения на рынке вполне оптимистичные: неделю назад Alphabet представил результаты, которые превзошли прогнозы в первую очередь благодаря сильному росту облачного сегмента. Это событие придало дополнительный импульс ожиданиям относительно облачного сервиса Microsoft Azure.

Консенсус-прогноз FactSet предполагает, что Microsoft покажет 15-процентный рост прибыли на акцию — до $3,38. Выручка, по оценкам Уолл-стрит, увеличится на столько же и достигнет $73,81 млрд, при этом выручка от Azure прибавит сразу 34%, ожидают аналитики.

— Брент Тилл из Jefferies считает, что отчет Microsoft за четвертый квартал 2025 финансового года компании окажется «самым сильным в этом сезоне». Аналитик отмечает, что прогнозы Уолл Стрит по выручке облачного бизнеса Azure выглядят достижимыми, а ожидания по дальнейшему росту — «очень достижимыми».

— Evercore ISI в своем отчете от 24 июля (есть в распоряжении Oninvest) подчеркивает, что Azure остается ключевым фактором устойчивого роста Microsoft. Однако, по мнению аналитика Кирка Матерна, благоприятные результаты облачного подразделение уже во многом заложены в текущую стоимость акций. Тем не менее, он видит потенциал для дальнейшего подорожания в течение года, отмечая, что поддержку котировкам окажут развитие искусственного интеллекта в Azure и стабилизация облачных сервисов. По оценке Evercore, вклад ИИ в выручку Azure составит примерно половину — 16,75 п.п. Такая динамика подтвердит высокий спрос на облачные сервисы, считает инвестбанк. 

Evercore ожидает, что Microsoft сохранит агрессивный подход к инвестициям в инфраструктуру: капитальные затраты увеличатся примерно на 25% в течение следующего финансового года. Вместе с тем аналитики полагают, что темпы  роста капзатрат нормализуются и со временем будут коррелировать с общим ростом облачного сегмента.

По мнению Evercore, менеджмент Microsoft даст консервативные прогнозы по операционной рентабельности на 2026 финансовый год, предупредив о снижении. Но, учитывая опыт компании в контроле затрат, аналитики инвестбанка считают, что фактическая рентабельность окажется выше, что может стать неожиданностью для рынка.

Evercore рекомендует внимательно отслеживать во время презентации результатов текущее состояние партнерства с разработчиком ChatGPT — компанией OpenAI, а также темпы внедрения чатбота Copilot в корпоративном сегменте и доходы сервиса Office 365, где ожидается дополнительный рост за счет внедрения ИИ.

— По мнению Morgan Stanley, у Microsoft сохраняются все предпосылки для уверенного продолжения роста на фоне масштабирования ИИ. Стратегия компании, сочетающая дисциплину в расходах и лидерство в облачных технологиях, обеспечит высокую доходность для акционеров на ближайшие годы, считают аналитики банка. 

По их оценке, рост выручки сегмента Azure составит 35% в годовом выражении и сохранится на этом уровне в первой половине 2026 фингода. В сегменте Microsoft 365 Morgan Stanley закладывает примерно 15% роста, опираясь на укрепление смешения тарифных планов и постепенное восстановление интереса к Copilot.

Аналитики банка считают, что давление на валовую рентабельность будет компенсироваться сдержанным ростом операционных расходов и оптимизацией штата. Основным фактором риска они назвали убытки поддерживаемого Microsoft OpenAI, однако в 2027 финансовом году ожидается резкое ускорение роста его прибыли, прогнозирует Morgan Stanley. С учетом этих драйверов банк видит перспективу ускорения прибыли на акцию Microsoft более чем на 20% в 2027 году, когда влияние прочих расходов снизится.

— Deutsche Bank ожидает, что отчет Microsoft станет очередным подтверждением лидерства компании в сфере облачных услуг на фоне усиления интереса к ИИ. Аналитики отмечают, что восстановление корпоративного спроса после апрельской неопределенности, связанной с пошлинами, должно привести к заметному увеличению выручки бизнеса Azure. По оценке Deutsche Bank, вклад ИИ-сервисов в продажи этого сегмента позволит Azure сохранить темпы роста более чем вдвое выше общей выручки компании.

Deutsche Bank назвал прогноз Microsoft консервативным: в сегменте бизнес процессов аналитики рассчитывают на высокую динамику благодаря продолжающемуся расширению Office 365 и внедрению Copilot, в сегменте персональных компьютеров — они тоже предсказывают рост лучше ожиданий. 

Аналитики Deutsche полагают, что в прогнозе на следующий год Microsoft снова пообещает добиваться двузначного роста выручки и операционного дохода, сохраняя при этом стабильный уровень рентабельности на фоне возросших расходов на масштабирование ИИ-инфраструктуры.