Страховка для инвестора: что Баффет, Далио и другие гуру советуют делать с золотом?

Золото установило новый исторический максимум, 1 октября поднявшись выше $3900 на фоне приостановки работы правительства США. С начала года металл подорожал более чем на 45%, обогнав по доходности другие традиционные защитные активы. Более 80% из опрошенных Kitco News Gold аналитиков Уолл-стрит ожидают дальнейшего роста в краткосрочной перспективе. Не поздно ли еще покупать этот металл и какую долю отводить ему в портфеле — рассуждают именитые инвесторы и крупнейшие инвестбанки. 

Один из самых последовательных сторонников золота — Рэй Далио, основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates. Он предупреждает, что стремительный рост долга США может привести экономику к «сердечному приступу» — резкому кризису доверия к финансовой системе. Далио подсчитал, что правительству необходимо будет занять $12 трлн в новых облигациях, чтобы покрыть дефицит бюджета и обслуживать текущий госдолг. В такой ситуации он рекомендует держать 10–15% портфеля в золоте или биткоине: «Мы увидим, что нефиатные валюты станут более важным средством накопления богатства и денег». 

Еще более жесткую позицию занимает Джеффри Гандлах, которого на Уолл-стрит называют «королем облигаций». Он считает, что в условиях роста госдолга США и ослабления доллара в золоте разумно держать до четверти портфеля — это в два-три раза выше классических рекомендаций банков. «В таких условиях 25% — это не чрезмерно», — заявил он в интервью CNBC.

Похожего взгляда придерживается и Пол Тюдор Джонс — легендарный макротрейдер, который в 1987 году предсказал и заработал на крахе фондового рынка. Сегодня он предпочитает сочетать в портфеле золото, биткоин и акции. По его словам, это «лучшая комбинация против инфляции». Несмотря на сокращение позиции на треть, в портфеле Джонса на конец июня оставались $65,6 млн в ETF SPDR Gold Shares.

Для управляющего хедж-фондом Greenlight Capital Дэвида Эйнхорна золото стало не только страховкой, но и главным источником доходности в 2025 году. В первом квартале его фонд вырос на 8,2%, тогда как индекс S&P 500 упал на 4,3%. Преимущество обеспечила именно ставка на золото. В интервью CNBC Эйнхорн сказал: «Золото — это не про инфляцию, а про доверие к денежной и фискальной политике». В прошлом году инвестор говорил, что окупает золото в том числе в виде слитков. 

Не все легендарные инвесторы разделяют золотую лихорадку. Главный критик — Уоррен Баффет. Он не раз подчеркивал, что золото «ничего не производит и просто лежит». В 2020 году на фоне пандемии коронавируса Berkshire Hathaway неожиданно вложилась в золотодобывающую компанию Barrick Gold, но уже через полгода вышла из позиции. Для Баффета такие активы — это «капитализация страха», тогда как сам он делает ставку на бизнесы, способные приносить прибыль и развиваться. Его давний партнер, покойный Чарли Мангер высказывался еще жестче: «Цивилизованные люди не покупают золото, они инвестируют в бизнес». Исключение он видел только в экстремальных ситуациях — например, «для еврейской семьи в Вене в 1939 году».

Майкл Сейлор, основатель Strategy и один из самых известных «биткоин-максималистов», видит золото не просто бесполезным, а устаревшим активом. Он утверждает: «Биткоин превзойдет золото в 10 раз по рыночной капитализации». По мнению Сейлора, у золота нет гибкости и «программируемости», которыми обладают цифровые валюты, поэтому в будущем именно биткоин станет главным инструментом сбережений.

Более умеренную позицию занимает Питер Линч, легендарный управляющий фондом Magellan в 1980-е годы. Он допускает золото в портфеле на уровне около 5% как страховку от инфляции, но скептически относится к самому металлу. Линч предпочитает акции золотодобывающих компаний, которые дают дополнительный «рычаг» к росту цен на металл и возможность увеличить доходность за счет операционных результатов бизнеса.

Инвестиционные банки один за другим поднимают прогнозы по золоту: большинство из них ждут дальнейший рост. Citigroup еще в августе прогнозировал цену за унцию в $3500 в течение трех месяцев, но рынок прошел эту отметку быстрее, чем ожидалось. UBS остается осторожным: только $3900 к середине 2026 года. Goldman Sachs говорит о $4000 за унцию к середине 2026-го, но при этом уточняет, что при массовом уходе капитала из казначейских облигаций цена может подняться и до $5000 за унцию. 

В рекомендациях банки остаются более сдержанными, чем отдельные инвесторы. UBS советует держать 5–7% портфеля в золоте, подчеркивая его роль как инструмента диверсификации, а не ставки на агрессивный рост. Morgan Stanley предлагает модель диверсификации «60/20/20», где 20% занимают вместе золото и сырьевые товары. По расчетам аналитиков, такая структура делает портфель более устойчивым к «шокам политики» — от неожиданных шагов ФРС до геополитических кризисов.

Золото в этом году показывает самый сильный годовой рост с конца 1970-х, когда на фоне двойной рецессии и инфляционного шока золото впервые взлетело выше $800 за унцию и закрепило за собой статус главного защитного актива. Ралли началось в марте 2025 года, когда ФРС впервые дала сигнал о скором развороте политики. С тех пор котировки почти без перерыва идут вверх, а новые поводы для неопределенности только усиливают этот тренд. Главные из них — падение индекса доллара на 11% за год, обсуждения о приостановке работы правительства в Вашингтоне и рекордный рост госдолга. Дополнительный стимул дает монетарная политика: рынок ждет снижения ставок уже в октябре и декабре, и для золота это ключевой фактор. Как актив без процентного дохода, металл выигрывает именно тогда, когда стоимость денег падает.

Свою роль играет и институциональный спрос. По данным Всемирного совета по золоту, с 2022 года центробанки ежегодно покупают 900–1000 тонн металла — рекордные объемы за всю историю наблюдений. Свою роль играет и институциональный спрос. Их цель — диверсифицировать резервы и снизить зависимость от доллара в условиях геополитической напряженности. Главными покупателями стали центробанки развивающихся стран — Китая, Индии, Турции и государств Ближнего Востока: в 2025 году на них пришлось более 70% чистых закупок.