Стратеги предупредили о паузе в ралли после снижения ставки ФРС. Что они советуют?

Ведущие стратеги с Уолл-стрит заявили, что «бычьи» настроения на рынке могут временно смениться более осторожными. По их словам, ожидаемое сокращение ставки на 25 базисных пунктов не решит проблемы рынка труда и инфляции. Заседание ФРС США состоится 16–17 сентября, и решение регулятора может оказаться самым разобщенным за 40 лет: часть членов комитета Федрезерва требуют более глубокого снижения ставки, что усиливает риски волатильности и расхождения прогнозов по монетарной политике.

Стратеги Morgan Stanley, JPMorgan и Oppenheimer предупредили о замедлении ралли американских акций после ожидаемого на этой неделе снижения ставки ФРС, передает Bloomberg. Ралли S&P 500 в последние недели во многом поддерживалось надеждами на смягчение политики регулятора, добавляет агентство. Однако растут опасения, что снижение ставки всего на 25 базисных пунтктов не решит проблемы ослабленного рынка труда и инвесторы переключают внимание на угрозу замедления экономики. Дополнительную неопределенность создает влияние пошлин на инфляцию, которая остается выше целевого уровня в 2%.

По мнению стратега JPMorgan Мислава Матейки, рынок до сих пор закрывал глаза на слабые макроэкономические данные и продолжал ставить рекорды, однако после первого снижения ставки в 2025 году ситуация может измениться. «Когда смягчение начнется, акции, скорее всего, перейдут к более осторожной динамике и учтут в ценах дополнительные риски падения, фактически пересматривая нынешнюю, возможно, слишком самодовольную позицию», — отметил Матейка в записке, которую процитировал Bloomberg. Базовый сценарий JPMorgan предполагает рост индекса S&P 500 на 0,5–1% при уменьшении ставки на четверть пункта и «голубиных» заявлениях ФРС либо сохранение текущего уровня или даже падение на 0,5% в случае «ястребиных» сигналов. Если регулятор пойдет на более резкое сокращение ставки — сразу на половину процентного пункта — тогда индекс может колебаться от минус 1,5% до плюс 1,5% — опять же в зависимости от формулировок Федрезерва, считает инвестбанк.

Главный инвестиционный стратег Oppenheimer Джон Штольцфус считает, что даже если после решения ФРС ралли замедлится, падение будет ограниченным по масштабу и недолгим, пока экономика США сохраняет устойчивость. «Если регулятор снизит ставку всего на 25 базисных пунктов, как и предполагает большинство, рынок может слегка просесть на этой новости, поскольку акции уже были разогнаны к новым максимумам в ожидании такого шага», — подчеркнул он.

«Ближайший риск связан с противоречием между слабыми данными по рынку труда и ответом ФРС, который может не соответствовать рыночной “потребности в скорости», — предупредил стратег Morgan Stanley Майкл Уилсон. Тем не менее он порекомендовал трейдерам покупать S&P 500 на просадке, если это произойдет. В своем самом оптимистичном сценарии Уилсон считает, что американский бенчмарк к середине 2026 года может выросли еще на 9% — до 7200 пунктов.

На торгах 15 сентября S&P 500 вырос на 0,4% — до 6610 пунктов, что стало его новым историческим максимумом. С начала 2025 года индекс прибавил почти 12% благодаря росту бумаг крупнейших технологических компаний. На этом фоне ряд стратегов, включая Deutsche Bank и Barclays, повысили в сентябре свои прогнозы по индексу, сославшись на сильные корпоративные отчеты и интерес к ИИ, отмечает Bloomberg.

Заседание ФРС США состоится 16–17 сентября. Участники рынка почти не сомневаются, что регулятор возобновит снижение ставки после паузы: сокращение на четверть процентного пункта ожидают 94,4% трейдеров, показывает инструмент FedWatch Tool от CME Group. Однако заседание Комитета по политике ФРС на этой неделе пройдет в нестандартной обстановке, где на первый план выходят не только ожидания по ставке, отмечает Barron’s. Регулятор представит обновленные краткосрочные и долгосрочные прогнозы по ВВП, безработице, инфляции и ставке федеральных фондов. Но к экономическим противоречиям добавляются политическая напряженность, вопросы независимости регулятора и даже состава самого комитета. 

Его голосование в этот раз может стать самым разобщенным почти за 40 лет: часть членов настаивают на снижении ставки на полпункта, и к ним, вероятно, присоединится протеже Дональда Трампа Стивен Миран. Голосование по его кандидатуре состоится в Сенате 15 сентября, напоминает Barron’s. Появление «голубиного блока» может привести к тому, что три управляющих проголосуют против решения большинства впервые с 1988 года, пишет издание. Пауэлл может попытаться удержать видимость единства, поскольку разобщенность в прогнозах способна усилить рыночную волатильность и инфляционные ожидания, отметил в изложении Barron’s экономист Apollo Global Торстен Слек. Однако даже временное согласие может быть поставлено под сомнение, если по итогам заседания расклад ожиданий внутри комитета по ставкам на конец 2025 года покажет значительные расхождения.