У берегов Венесуэлы американский флот и авиация: что это значит для инвестора

У берегов Венесуэлы — крупнейшее за десятилетия военное присутствие США: вблизи морских границ страны стоят два американских эсминца. США заявляют о борьбе с наркоторговлей — были нанесены удары по судам, предположительно перевозившим наркотики. Президент Трамп сказал,  что «море взято под полный контроль, теперь смотрят на сушу». По информации источников The Wall Street Journal, Белый дом уже определил цели в Венесуэле — объекты на пересечении интересов наркокартелей и режима Николаса Мадуро, включая порты и аэропорты, контролируемые военными. В Каракасе заявляют, что Вашингтон намерен свергнуть правительство Мадуро.

Страна много лет находится под американскими санкциями, но инвестиционный потенциал у нее в случае изменения политической ситуации может быть интересным. Oninvest попросил Алексея Голубовича и Александр Орлова проанализировать:  на какие отрасли и активы стоит смотреть

Венесуэла — одна из перспективных стран южноамериканского континента: здесь находятся крупнейшие в мире запасы углеводородов, у нее выгодное с точки зрения логистики расположение и население около 30 миллионов человек — 67% из них по данным Wilson Center живут в крайней нищете. Причины этого в затянувшихся попытках управления по модели «социализма» — формально она существует более 25 лет, фактически — намного дольше. Первую национализацию нефтяной отрасли президент Перес провел в 1976 году. Попытки восстановления экономики с помощью частного, в основном американского капитала в 1990-х годах не привели к успеху и завершились с приходом Чавеса, объявившего о планах строительства «социализма XXI века». Потом последовала череда санкций США.

Сочетание зависимости от экспорта нефти, санкций США — в мае администрация Трампа ввела новые секторальные санкции на экспорт нефти, плюс  соцраспределение, примитивная монетизации дефицита бюджета, коррупция и отток инвестиций — все это привело к гиперинфляции. В 2025 году она остается одной из самых высоких в мире — МВФ прогнозирует, что она составит 254%, SECO пишет о том, что показатель может дойти до 530%. Падение ВВП в период с 2013 до 2021 год составило до 80%, с учетом корреляции с производством нефти. 

То, как правительство непрерывно печатало деньги для покрытия дефицита бюджета, подорвало доверие к национальной валюте и привело к переходу на доллары США даже для повседневных сделок.

Кризис стимулировал массовую эмиграцию: по данным ООН из страны уехали 7,9 миллионов человек. Только поэтому уровень безработицы относительно невысок — 5,5% по данным Всемирного банка на 2024 год.

Ситуация в сельском хозяйстве Венесуэлы уже десятки лет «уникальная»  — хуже вероятно только колхозный опыт СССР. Имея огромные сельскохозяйственные площади, страна вынуждена импортировать около 60% от всего продовольственного потребления: госконтроль за ценами на продовольствие разрушает фермерские хозяйства, никакого стимулирования бизнеса к импортозамещению пока не ожидается.

Экономическая политика правительства в 2020-2025 годах была и остается сфокусирована на двух направлениях — не допустить падения нефтедобычи и наполнить бюджет для  закупки необходимого минимума потребительских товаров.

Экономика страны зависит от того, насколько она может приспособиться к работе с контрагентами, способными игнорировать санкции. Государство меняет нефть на минимально необходимый набор товаров, не инвестируя в саму Венесуэлу.

С 1999 года при Чавесе доктрина внешней торговли страны предполагала смещение с Запада на страны «Глобального Юга», прежде всего — Китай, Турцию, Иран и Индию. Также обсуждалось сотрудничество в Россией, но на практике объемы торговли были минимальны — в том числе ввиду отсутствия финансирования и сложной логистики) При этом, крупнейшим торговым партнером по экспорту, несмотря на санкции, для Венесуэлы остаются США — и в 2024 объемы венесуэльских товаров, проданных в Штаты, выросли на 67%. 

С Китаем были выстроены альтернативные платежные механизмы обхода санкций: КНР — главный поставщик товаров в Венесуэлу, импорт вырос в 2024 году на 52% (год к году) На Китай приходится и больше всего непогашенного долга — до $12 млрд. 

В целом ситуация в экономике по-прежнему зависит от нефтяного экспорта, а значит от санкций и доступа к капиталу.

В июле аналитики Atlantic Council писали, что  Вашингтон сейчас рассматривает два принципиально разных пути в отношении Венесуэлы: либо «подталкивание к реформам» через снятие части санкций и стимулирование бизнеса, либо режим «максимального давления», направленный на смену власти. 

Любой вариант развития событий предполагает необходимость перехода к либеральному, рыночно-ориентированному курсу — чтобы стать интересным для инвестора, правительство должно быстро «открыть» экономику и добиться снятия санкций США. 

Заметных результатов можно будет достичь уже в течение года в случае если власти сконцентрируются на проведении реформ по следующим направлениям:

— Разрешить свободное обращение доллара и свободно конвертируемых валют, убрать валютный контроль и восстановить независимость ЦБ

— Гарантировать право собственности и принять антикоррупционные законы. Как вариант радикального решения проблемы возможно создание в стране Международного Финансового Центра, в котором правовая система базировалась бы на принципах британского права — как это было реализовано в Казахстане. 

— Отменить госконтроль за ценами и упростить лицензирование. 

— Предоставить госгарантии инвесторам, привлечь и разрешить вернуться всем заинтересованным в венесуэльском рынке брендам

— Снизить налоговую нагрузку на бизнес, перейти к упрощенной системе налогообложения для малого бизнеса с минимальными ставками с оборота — до 5%).

— Для привлечения инвестиций в энргетику нужны тарифные реформы и  приватизация самых изношенных мощностей в генерации 

— Реформа логистики и цепочек поставок: снизить зависимость от импорта из Китая, убрав все ограниченная конкуренции в морских сервисах, а также высокую стоимость фрахта.

— Развитие свободных экономических зон (СЭЗ) для инвесторов и не только из стран Глобального Юга

Интересной для инвестора страна станет только в случае проведения реформ. И вот несколько перспективных, на наш взгляд, отраслей:

— Пищевая промышленность и сельское хозяйство

Сектор зависит от импорта сырья и ингредиентов, в 2024 году импорт агротоваров по данным Минсельхоза США составил $3 млрд. При этом пищевая промышленность остается фрагментированной: в ней работают сотни небольших предприятий, а ключевые позиции занимают лишь несколько крупных брендов — Alimentos Polar, Nestlé, PepsiCo, P&G, Colgate-Palmolive.

В сельском хозяйстве сохраняется потенциал в производстве кукурузы, риса, сахарного тростника, кофе, какао и говядины. Снятие санкционных и платежных барьеров даст доступ к кредитам и лизингу техники, покупке топлива, удобрений.  В этом случае можно прогнозировать рост сбора зерновых и масличных за 3 сезона, расширение мощностей мукомольной, молочной, мясной, сахарной, масложировой отраслей и производства напитков. 

Инвестиции быстро окупятся в создании элеваторов, семеноводстве, агро-страховании, кредитовании под залог урожая, развитии сбытовых сетей.  В агросекторе и пищевой отрасли за 2 – 3 года возможен рост до 40% в выпуске базовых продуктов и сокращение импорта до 20%. 

— Телекоммуникационный сектор позволит заработать на инвестициях в рост и качество подключений — что стимулирует также развитие местных СМИ.  Выкуп спектра частот; нишевые B2B-решения, импорт и местная сборка оборудования связи. 

— Туризм начнет восстанавливаться от низкой базы. Исторический пик был в 2013 году — тогда в страну приехали около 1 миллиона туристов. Помимо упрощения визового режима для клиентов с «целевых» рынков — ЕС, США и Канады, нужны также высокие стандарты безопасности. Такие направления, как архипелаг Лос-Рокес, Канайма, Маргарита, Андские маршруты, дельта реки Ориноко привлекут туристов. 

«Caribbean Plus» — пляжи и дайвинг в Лос-Рокес, World Class Nature в Канайм и Рорайме, Heritage & City Breaks в Каракас.  Можно продавать концессии на аэропорты и марины для круизных судов. Окупаемость будет быстрее в проектах небольших отелей на 30-80 номеров и апарт-отелей. Цель — увеличить турпоток через два года до 2–2,5 миллионов иностранных туристов и введение в эксплуатацию 15–20 тысяч новых отельных номеров.

Авиасообщение с Венесуэлой есть:  Iberia восстановила регулярные рейсы Мадрид-Каракас с 2024 года, Turkish Airlines и ряд других авиакомпаний нарастили число перелетов в зимний для Северного полушария сезон 2024-2025.

Розничная торговля

«Долларизация» дала некоторые стимул для развития, ускорив и безналичные валютные платежи, и  e-commerce. Отраслью, в которой наблюдался заметный рост стала розница. В 2025 году рост оценивается до 20%, так как структура рынка менялась от «уличных рынков» к сетям супермаркетов. Такие сети, как Central Madeirense, Excelsior Gama, Automercados Plaza’s показывали быстрый рост оборота в 2024–2025  Нужны инвестиции в распределительные центры. Консолидация, приход региональных сетей дадут эффект при отмене контроля цен, снижении тарифов на импорт, введении единых санитарных правил и маркировки.

Транспорт и логистика: порты и дороги

Основные порты, включая Пуэрто-Кабельо (Карабобо) и Ла-Гуайра (Варакас), Марикайбо и Гуанта-Пуэрто-ла-Крус нуждаются в модернизации. После 2019 года, когда Вашингтон ужесточил санкции, грузопотоки просели, прямые связи с США на данный момент ограничены и значительная доля контейнеров идет через Панаму. Большие логистические компании пока обслуживают импортеров и экспортеров Венесуэлы через региональные сервисы и партнеров.  Необходима либерализация логистики: возвращение и расширение регулярных контейнерных сервисов, концессии на терминалы, цифровизация процедур и единое «окно» в портах, а также развитие современных складов в портах.

Девелопмент

Многолетнее отсутствие инвестиций вызывает дефицит качественного жилья, современных офисов и складов. Нет финансирования проектов. При либерализации «первая волна» в отрасли охватит реконструкция торговых центров и гостиниц; склады «последней мили»; коворкинги и офисы класса А в Каракасе. «Вторая волна» инвестиций — в течение 2–5 лет — возможна в кластеры жилья среднего ценового сегмента и индустриальные парки.

Инструменты финансирования: помимо банков (в первую очередь иностранных), REIT фонды, выпуск проектных облигаций, экспортно-кредитные агентства дающие займы на оборудование и материалы. За два года можно создать 1 млн м² реконструированных и новых качественных площадей. 

Инвестиции в ценные бумаги

Сегодняшнее состояние рынка ценных бумаг страны можно охарактеризовать, как «очень маленький, но живой». В 2025 году, когда власти не особо мешают работе, на Бирже ценных бумаг Каракаса  — Bolsa de Valores de Caracas, BVC —  наблюдался даже рост активности. Индекс IBVC в долларах США прибавил около 70% за январь–июль 2025 года и суммарный оборот на BVC достиг %83 млн, из которых 42% пришлось на долговые бумаги.

За границей известны в первую очередь еврооблигации Венесуэлы и PDVSA: общая сумма всех выпусков — около $60 млрд — находятся в дефолте с 2017–2019 годов, но торгуются в некоторых странах на межбанковском рынке. Запрет на вторичную торговлю частью выпусков для граждан США был снят в 2023 году, но первичный рынок для госзаемщиков и PDVSA в США остается закрытым. В сентябре 2025 года суд Нью-Йорка подтвердил действительность бондов PDVSA‑2020 и процессы вокруг обеспечения активов продолжаются. Это привело к росту рыночных цен на некоторые бонды с 10% от номинала до 17-20%, но пока не ясно, на сколько они могут подорожать на значимых политических новостях.

Ряд компаний венесуэльского происхождения имеют листинг в латиноамериканских странах, например, Mercantil Servicios Financieros Internacional на бирже Панамы —  Latinex Но главным вопросом для инвесторов, видимо, будет перспектива переводов средств из-за границы на счета брокеров, работающих на биржу Каракаса и обратно. Начало либерализации этой сферы может означать беспрецедентный рост рынка.

Еще один важнейший фактор успеха реформ: побороть преступность

Уровень преступности в Венесуэле — один из самых высоких в мире, что является следствием системного экономического кризиса, массовой бедности и особенностей развития в стране местных и международных криминальных сетей. в том числе наркотрафика. В случае начала реформ данный фактор будет крайне сильным тормозом экономического развития. Особенно трудно будет преодолеть такие укоренившиеся при социалистическом режиме «источники силы» ОПГ, как наличие крупных вооруженных групп — colectivos — и их политическое «крышевание», с одной стороны. И слабость государственных институтов, особенно коррумпированных силовых органов и судов, с другой.

Страна поделена на территории, где действуют местные, а также колумбийские банды, которые де-факто разрешают или нет вести любой бизнес. Велик объем ненасильственных, но повсеместных преступных практик — вымогательство и мошенничество. Бизнес на всех уровнях несет прямые издержки — на охрану, страхование, системную «ренту» с логистики и розницы. Все платят «налог криминала», включая его в цены товаров и услуг. Это уже привело к снижению притока инвестиций и кредитов — правовая неопределенность и насилие будеут сдерживать любой бизнес в будущем — даже крупный нефтяной. 

Государству нужно будет вернуть «право на насилие» и разоружить банды с помощью армии и возможно после люстрации силовых органов. Реформировать криминальную юстицию: независимые суды, создать систему защиты свидетелей, учредить спецпрокуратуру по ОПГ, в том числе– с иностранной помощью. Авиация и флот США, как заявляют в Вашингтоне, уже уничтожают суда наркоторговцев в регионе.

Если власти действительно захотят перейти к новой экономической модели и добиться роста экономики, вся внутренняя политика Венесуэлы должна будет претерпеть колоссальные изменения. Потребуется не только перенастройка механизмов управления экономики на радикальное повышение роли частного — в том числе иностранного капитала, но и уменьшение роли неэффективного государственного сектора.

Экономика обладает огромным потенциалом не только в нефтяном секторе, но и во многих других. И от решительности реформаторов здесь зависит все даже больше, чем от их международной поддержки.