UBS понизил таргет по акциям Berkshire. «Премия Баффета» сходит на нет?

Аналитик UBS, один из немногих «быков» на Уолл-стрит в отношении акций Berkshire Hathaway Уоррена Баффета, ухудшил целевую цену акций компании и прогноз по ее прибыли. Тем не менее банк не отказался от совета покупать бумаги Berkshire и называет их привлекательным активом в условиях неопределенности.

Аналитик UBS Брайан Мередит уменьшил таргет по акциям Berkshire Hathaway класса B с $606 до $591, сохранив рекомендацию покупать их (рейтинг Buy), написал Barron’s. Несмотря на пересмотр, новый таргет предполагает рост стоимости акций — почти на 19% от уровня закрытия торгов 3 июня. UBS также снизил прогноз по прибыли Berkshire Hathaway на 2025 год на 6% — до $19,92 на акцию. 

Мередит предполагает, что дивиденды Berkshire станут ниже, в связи с тем, что компания постепенно выходит в кэш и сокращает акции в инвестиционном портфеле, в том числе избавляясь от бумаг Apple и Bank of America. В то же время, доходность по наличным на счетах скорее всего снизится по мере снижения процентных ставок ФРС США. 

Кроме того, UBS полагает, что Berkshire не будет выкупать собственные акции в этом и следующем годах, так как их текущая цена недостаточно низкая, чтобы оправдать байбэк. Фонд Баффета не проводил обратного выкупа с мая 2024 года по конец апреля 2025-го, напоминает Barron’s.

При этом аналитики UBS «по-прежнему считают акции Berkshire привлекательными в условиях макроэкономической неопределенности благодаря накопленной наличности в $347 млрд, краткосрочным инвестициям, защитной структуре бизнеса и ограниченному воздействию пошлин», написал Мередит. 

Аналитик UBS также ожидает, что автостраховой бизнес Geico, который принадлежит Berkshire, начнет возвращать себе долю рынка в этом году. Geico — третий по величине страховщик в США, в последние годы он уступил позиции конкурирующим State Farm и Progressive.

На утренних торгах в США 4 июня стоимость акций класса В практически не изменилась, акции класса A снижались примерно на 1%. По итогам вторника, 3 июня, и те, и другие бумаги подешевели примерно на 1%, опустившись до самых низких уровней закрытия с начала апреля, подсчитал Barron’s.

С 5 мая, первого дня торгов после того, как Баффет объявил, что оставит должность гендиректора Berkshire, ее стоимость сократилась примерно на 8%. Акции постепенно теряют, так называемую «премию Баффетта», считает Barron’s. Издание отмечает: за последний месяц динамика бумаг инвесткомпании была одной из худших в индексе S&P 500, тогда как за первые четыре месяца года они значительно опережали его. Еще 2 мая доходность акций Berkshire была на 20 процентных пунктов выше, чем у S&P 500, но теперь этот разрыв сократился до восьми, указывает Barron’s.

Инвесторы, вероятно, фиксировали прибыль в течение последнего месяца или реагировали на решение Баффета, считает Barron’s. 1 января 2026 года место легендарного инвестора займет его преемник Грег Абель. Хотя сам Баффет высоко оценивает перспективы компании под началом Абеля, рынок, возможно, предпочитает подождать, чтобы увидеть, как он будет управлять ей, рассуждает Barron’s.

Всего покупать акции Berkshire сейчас советуют только двое аналитиков Уолл-стрит, показывают данные MarketWatch. Четверо предлагают удерживать бумаги в портфеле. Рекомендаций «продавать» нет.

Компания Баффета уже длительное время не находила достойных объектов для крупных вложений: в первом квартале 2025 года Berkshire снова — уже десятый квартал подряд — в основном избавлялась от акций. Она продала бумаги на $4,7 млрд, а купила примерно на $3,2 млрд.

Чистая прибыль Berkshire, включающая нереализованные прибыли и убытки от инвестиций в акции, снизилась примерно на 64% в годовом выражении — до $4,6 млрд. Операционная прибыль сократилась на 14,1% — до $9,64 млрд: именно ее Баффет называл более показательным результатом, поскольку она не учитывает стоимость инвестиций, которая может сильно колебаться от квартала к кварталу.