Утро в Нью-Йорке: эйфория вновь сменилась беспокойством

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Freedom Capital Markets Research.

Торги 10 апреля на американских фондовых рынках завершились в глубоком минусе. S&P 500 упал на 3,46% после впечатляющего отскока днем ранее. Nasdaq 100 потерял 4,19%, Dow Jones опустился на 2,5%, Russell 2000 просел на 4,27%. Под наибольшим давлением оказались акции «Великолепной семерки» и производители полупроводников (индекс SOX показал самую глубокую коррекцию с марта 2020-го). Лучше рынка выглядели защитные сектора. Доходности трежерис демонстрировали смешанную динамику с увеличением наклона кривой в продолжение их резкого роста, начавшегося в прошлую пятницу.

Акции растеряли часть показанного 9 апреля роста, значительная часть которого объяснялась перепроданностью, позиционированием и закрытием коротких позиций. Хотя объявленная президентом США отсрочка введения повышенных ввозных пошлин для большинства торговых партнеров стала важным сигналом к снижению напряженности, связанная с внешнеторговой политикой неопределенность остается сдерживающим фактором для покупателей. Сохранение в силе 10%-х импортных тарифов вкупе с нарастающей напряженностью между Вашингтоном и Пекином оставляют в силе риски замедления экономического роста при ускорении инфляции. Администрация Белого дома уточнила, что ставка тарифа для Китая составляет 145%, а не 125%. Кроме того, стало известно, что администрация Дональда Трампа продвигает инициативу по делистингу китайских компаний с американских бирж.

Все больше представителей ФРС выражают обеспокоенность тем, что агрессивная торговая политика провоцирует более устойчивый рост инфляции. Руководство регулятора дало понять, что намерено отложить переход к смягчению денежно-кредитной политики, пока не станет ясно, как новые условия внешней торговли повлияют на американскую экономику.

Индекс потребительских цен (CPI) за март опустился на 0,1% м/м благодаря снижению цен на энергоресурсы при консенсусе, предполагавшем небольшой рост показателя. Базовый CPI (без учета волатильных цен на продовольствие и энергоносители) повысился на 0,1% м/м при консенсусе 0,3%. В частности, подешевели авиабилеты и подержанные автомобили. В годовом выражении базовая инфляция замедлилась до 2,8%, впервые с апреля 2021 год опустившись ниже 3%. Данная статистика пока не отражает влияния импортных тарифов.

— Акции продавца автомобилей с пробегом CarMax (KMX: −17%) негативно отреагировали на данные о прибыли за четвертый квартал, не дотянувшей до среднерыночных ожиданий.

— Котировки QuantumScape (QS: −6,9%) упали на фоне пересмотра рекомендации UBS с «держать» до «продавать». В качестве причин этого шага аналитики инвестбанка указывают повышение цен на автомобили из-за тарифной политики Белого дома, ослабление спроса, перебои в цепочках поставок и производстве, а также неопределенность в долгосрочном планировании.

— Goldman Sachs понизил рекомендацию по акциям Ford Motor (F: −3,8%) с «покупать» до «держать» на фоне более сложной циклической динамики, роста международной конкуренции, ослабления потребительского спроса и увеличения издержек из-за ввозных тарифов.

Несмотря на некоторое смягчение позиции Трампа в отношении части внешнеторговых партнеров, рынки продолжают фокусироваться на факторе неопределенности. Возникают опасения, что ее усиление уже оказывает давление на потребление и бизнес-инвестиции, снижая потенциал роста экономики. Развитие ситуации вокруг торговой войны в первую очередь определяет настрой инвестсообщества. Сегодня президент Тайваня заявил о подготовке к переговорам с Вашингтоном. По словам тайваньского министра экономики, страна в ближайшие десять лет может увеличить закупку товаров из США до более чем $200 млрд, и основной статьей импорта станут энергоресурсы.

В фокусе внимания участников предстоящих торгов будет стартующий сезон отчетности за первый квартал, результаты которого позволят более точно оценить состояние экономики США. По традиции первыми будут опубликованы отчеты крупнейших американских финансовых корпораций: Morgan Stanley (MS), Wells Fargo (WFC), JPMorgan (JPM) и BlackRock (BLK).

Сегодня выйдут данные индекса цен производителей (PPI) за март (консенсус для общего показателя: +0,2% м/м, для базового: +0,3% м/м). Этот индикатор отличается повышенной волатильностью, поэтому возможны отклонения от прогнозов на 0,1–0,2 п.п. Ожидается, что инфляционное давление уменьшится благодаря снижению цен на энергоносители. Влияние ввозных тарифов на динамику мартовского показателя будет незначительным.

Публикация предварительной оценки индекса потребительских настроений от Мичиганского университета за апрель может отразить негативное влияние новых правил внешней торговли. Не исключено снижение показателя до 54 пунктов при росте долгосрочных инфляционных ожиданий выше мартовских 4,1%. Реализация этих ожиданий окажет дополнительное давление на настроения участников рынка.

Баланс рисков на предстоящую сессию мы оцениваем как нейтральный при сохранении высокой волатильности. Прогнозируем движения S&P 500 в диапазоне 5100–5450 пунктов (от −3,2% до +3,5% к уровням закрытия предыдущих торгов).

— Stellantis (STLA) отчиталась о сокращении поставок автомобилей в первом квартале на 9% г/г, примерно до 1,2 млн. Показатель в Северной Америке упал на 20%, в регионе «расширенная Европа» — на 8%. Несколько компенсировал негативный результат рост продаж в Южной Америке на 19%.

— Alphabet (GOOG) уволила сотни сотрудников подразделения, которое занимается разработкой программного обеспечения для Android, смартфонов Pixel и браузера Chrome.

— Tesla (TSLA), по данным Reuters, приостановила прием новых заказов на Model S и Model X на своем китайском сайте из-за обострения торгового конфликта между крупнейшими экономиками мира.

— Центр автомобильных исследований подсчитал, что тариф 25% на импорт автомобилей и комплектующих в текущем году увеличит расходы автопроизводителей в США примерно на $108 млрд.

— Министр обороны США Пит Хегсет приказал расторгнуть контракты на ИТ-услуги на общую сумму $5,1 млрд с несколькими подрядчиками, включая Accenture (ACN) и Deloitte.

— По данным Reuters, онлайн-ретейлер Shein получил одобрение британского регулятора FCA на проведение IPO в Лондоне.