Утро в Нью-Йорке: в ожидании решения Верховного суда

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Freedom Capital Markets Research.

После распродажи 4 ноября в технологическом секторе фьючерсы на американские фондовые индексы продолжают демонстрировать умеренно негативную динамику. В фокусе внимания инвесторов 5 ноября будут слушания в Верховном суде США по поводу законности импортных пошлин, введенных Белым домом на основании закона IEEPA. В базовый прогноз закладывается сохранение статус-кво, что устранило бы юридическую неопределенность и легитимизировало текущую торговую политику. В то же время мы видим и существенную вероятность отмены пошлин. Такой вердикт способен вызвать всплеск волатильности с разнонаправленными движениями, так как создаст неопределенность относительно уже заключенных торговых сделок и ряда других связанных вопросов.

Важными ориентирами для участников торгов станут октябрьские индексы деловой активности (PMI), указывающие на противоречивую ситуацию. Консенсус для показателя от ISM предполагает рост до 50,8 пункта с 50 пунктов в сентябре, что сигнализировало бы о стагнации. Однако предварительная оценка PMI от S&P Global зафиксировала уверенный результат на отметке 55,2 пункта. Если ценовой компонент в отчете ISM вновь покажет ускорение роста, это может усилить опасения по поводу нового витка инфляции и рисков для маржинальности компаний.

Также 5 ноября выйдет статистика новых рабочих мест от ADP за октябрь (консенсус: +30 тыс., сентябрь: −32 тыс.), однако из-за высокой волатильности этот индикатор вряд ли даст точную картину состояния рынка труда.

Актуальным пунктом повестки для инвесторов будут итоги прошедших накануне выборов. Победа демократов в ключевых штатах, включая Нью-Джерси и Вирджинию, а также в борьбе за пост мэра Нью-Йорка, была воспринята как неприятие курса, который проводит администрация Трампа. Это может усилить его стремление продемонстрировать успехи в экономике. Сегодня президент США выступит на бизнес-форуме в Майами, где, как ожидается, будет говорить о дерегулировании и снижении цен на энергоносители.

Novo Nordisk (NVO), отчитываясь за прошлый квартал, вновь понизил прогноз по выручке за 2025 год. До открытия основной сессии отчеты также представят McDonald’s (MCD), Cameco (CCJ), Humana (HUM), Recursion Pharmaceuticals (RXRX), Johnson Controls (JCI) и Unity Software (U). После завершения торгов квартальные результаты опубликуют Robinhood Markets (HOOD), AppLovin (APP), IonQ (IONQ), Qualcomm (QCOM), Arm Holdings (ARM), Joby Aviation (JOBY) и DoorDash (DASH).

Фьючерсы на американские индексы демонстрируют околонулевую динамику. Баланс рисков мы оцениваем как умеренно негативный при повышенной волатильности. Ориентируемся на колебания S&P 500 в диапазоне 6700–6820 пунктов (от −1% до +0,7% к уровню закрытия предыдущей сессии).

— Бумаги Pinterest (PINS) падают на 18%. Платформа для обмена изображениями разочаровала инвесторов результатами за третий квартал: ее скорректированная прибыль составила $0,38 на акцию при консенсусе $0,42.

— Акции Arista Networks (ANET) корректируются вниз почти на 13%, так как прогноз поставщика сетевого оборудования на четвертый квартал не впечатлил инвесторов, несмотря на сильные результаты за третий. Рост выручки составил 27,5% г/г, чему способствовал высокий спрос на решения для дата-центров. Однако гайденс по этому показателю на текущий квартал в диапазоне $2,3–2,4 млрд, совпавший с консенсусом, не сумел поддержать дальнейший рост акций после ралли с начала года.

— Акции AMD (AMD) снижаются почти на 5% на премаркете, несмотря на сильный квартальный отчет и улучшение прогноза. Компания превзошла ожидания, отчитавшись о рекордной выручке объемом $9,25 млрд (+36% г/г) и скорректированной прибыли $1,2 на акцию. Рост этих показателей был обусловлен сильными результатами во всех сегментах. В игровом дивизионе он составил впечатляющие 181% г/г за счет увеличения производства консолей Microsoft и Sony. В направлении ЦОД доходы увеличились на 22% г/г. Собственный ориентир по выручке на четвертый квартал на уровне $9,6 млрд оказался выше консенсуса. Однако завышенные ожидания инвесторов на фоне бума в сфере ИИ это не оправдало. При этом прогноз валовой маржи совпал со средними ориентирами рынка. Дополнительным негативным фактором стала новость о том, что Amazon продала весь свой пакет акций AMD.

— Акции Super Micro Computer (SMCI), одного из бенефициаров ИИ-бума, дешевеют на 9%. Компания не оправдала прогнозов по итогам отчетного квартала и представила разочаровывающий прогноз на следующий. Скорректированная прибыль составила $0,35 на акцию при выручке в $5,02 млрд, в то время как рынок ожидал результаты на уровне $0,4 и $6 млрд соответственно.

— Котировки Axon Enterprise (AXON) обвалились почти на 21%, после того как производитель оборудования для правоохранительных органов отчитался о скорректированной прибыли в $1,17 на акцию при консенсусе $1,52, хотя его выручка превзошла ожидания.

Торги 4 ноября на американских фондовых площадках завершились в минусе. S&P 500 потерял 1,17%, Nasdaq 100 упал на 2,07%, Dow Jones снизился на 0,53%, а Russell 2000 — на 1,78%. Давление на рынок оказали распродажи в технологическом секторе и фиксация прибыли после недавнего ралли. Акции «Великолепной семерки» преимущественно снижались, наиболее заметное падение показали Tesla (TSLA: −5,15%) и Nvidia (NVDA: −3,96%). В результате технологический сектор (XLK: −2,64%) оказался в аутсайдерах, а в лидеры роста вышла финансовая индустрия (XLF: +0,52%).

Сессия прошла в отсутствие значимых макроэкономических публикаций. В центре внимания инвесторов оказались опасения по поводу завышенных оценок в технологическом секторе, которые были подкреплены комментариями глав крупных банков на саммите в Гонконге. Несмотря на общее снижение, рынок, по всей видимости, входит в фазу более избирательного восходящего движения.

На настроения участников торгов продолжает неблагоприятно влиять и фактор шатдауна, который уже превзошел по продолжительности рекорд 2018–2019 годов. Отсутствие признаков скорого разрешения конфликта продолжает создавать неопределенность и задерживает публикации ключевых макроэкономических данных.

— Denny’s (DENN: +50,4%) достигла соглашения о выкупе со стороны инвестконсорциума по $6,25 за акцию наличными, что дает премию к предыдущему закрытию на уровне 52%. Таким образом, стоимость сделки составит около $620 млн с учетом долга.

— Starbucks (SBUX: −1,68%) продает до 60% своего китайского бизнеса (более 8 тыс. торговых точек) местной инвестиционной компании Boyu Capital, сохраняя за собой 40% и продолжая лицензировать бренд. Это решение было принято на фоне падения сопоставимых продаж в Китае на 1% в 2025 финансовом году, что обусловлено жесткой конкуренцией на локальном рынке, в том числе с Luckin Coffee, и изменением потребительских предпочтений в сторону более дешевых отечественных брендов. 

— Эскалация борьбы за Metsera (MTSR: +20,5%) подогрела спрос на ее бумаги. Novo Nordisk (NVO: −1,75%) повысил оферту до $62,5 наличными плюс CVR $24 за акцию, назвав ее превосходящей предложение Pfizer (PFE: −1,46%) в $60 и CVR $10, у которой остается лишь два рабочих дня на улучшение условий.

— Давление на биотех возникло после провала подтверждающего исследования ESSENCE у Sarepta Therapeutics (SRPT: −33,7%). Препараты Amondys 45 и Vyondys 53 не достигли первичной конечной точки, что менеджмент частично связал со сбоями дозирования в период пандемии.

— Бумаги Shopify (SHOP: −6,9%) оказались под давлением из-за более слабой, чем ожидалось, валовой маржи. Инвесторы фиксировали прибыль после роста акций более чем на 60% с начала года. Компания превзошла прогнозы, отчитавшись о выручке в $2,84 млрд (прогноз: $2,76 млрд), а ее общий товарооборот (GMV) увеличился на 32% г/г. Опасения инвесторов вызвало снижение валовой маржи до 48,9% с 51,7% годом ранее, и их не смог компенсировать даже позитивный гайденс в отношении выручки на четвертый квартал.

— Uber (UBER: −5,1%) отчитался операционной прибылью ниже ожиданий и дала осторожный прогноз в отношении EBITDA, недотянувший до средних ориентиров рынка на текущий квартал. В то же время выручка компании за отчетный квартал повысилась на 20% г/г, до $13,47 млрд (прогноз: $13,28 млрд), а ее чистая прибыль достигла в $6,6 млрд, хотя $4,9 млрд из этой суммы составил разовый налоговый доход. Общее количество поездок выросло на 22% г/г.