«Великолепная семерка» отходит на второй план. К каким компаниям стоит присмотреться?

Привычная одержимость инвесторов акциями «Великолепной семерки» постепенно теряет свою актуальность: темпы роста бумаг IT-гигантов замедляются, считает BofA Global Securities. Вместо этого участники рынка посоветовали присмотреться к двум другим группам акций — «Потрясающим 20» и «Забытым 50».

Акции «Великолепной семерки» перед началом четвертого квартала теряют темп, в то время как рост распространяется на другие части рынка, написал Barron’s со ссылкой на записку аналитиков BofA Global Securities. Это может быть плохой новостью для фондов, привязанных к S&P 500 и взвешенных по рыночной капитализации, а следовательно — зависящих от крупнейших имен, отметило издание.

«Megacaps замедляютя. Ожидайте бурного роста и расширения EPS (прибыли на акцию. — Oninvest), но менее впечатляющей доходности индексов», — отметила стратег BofA Савита Субраманиан.

На передний план выходят новые группы компаний, которые формируют иную динамику в S&P 500 и меняют картину лидерства, пишут старший стратег Pictet Asset Management Арун Сай и старший инвестиционный менеджер тематических активов этой компании Гертьян Ван дер Гир в колонке для Barrons. Они называют эти группы Terrific 20 («Потрясающие 20») и Forgotten 50 («Забытые 50»).

«Terrific 20» — это двадцать крупнейших компаний из сфер потребительского сектора, финансов и энергетики, среди которых можно выделить Broadcom, Visa и Netflix. За последний год акции этой группы выросли на 11% сильнее акций «семерки». Благодаря этому S&P 500 вернулся к циклическому максимуму: мультипликатор цены к прибыли (P/E) достиг 22. Это говорит о том, что рынок стал шире, и рост уже не опирается исключительно на Nvidia, Microsoft и остальных компаний в «Великолепной семерке», пишут Сай и Ван дер Гир.

Однако этот успех имеет обратную сторону. В отличие от «Великолепной семерки», компании из «Terrific 20» показывают куда более скромные финансовые результаты. Их капитализация за два года взлетела на 60%, но доля в совокупной прибыли S&P 500 упала с 20% десять лет назад до 15% сегодня. Это создает противоречие: оценки растут, а фундаментальные показатели не улучшаются. 

Тем не менее, это не означает, что инвесторы должны полностью уходить с американского рынка. Наоборот, перед ними открывается возможность ротации капитала. Лидерство может перейти от переоцененных акций к компаниям, которые сейчас недооценены, несмотря на крепкие фундаментальные показатели, уверены менеджеры Pictet Asset Management.

Такими кандидатами, по мнению Сая и Ван дер Гира, являются «Forgotten 50» — пятьдесят корпораций, незаслуженно оказавшихся в тени. Их капитализация составляет лишь 5% в S&P 500, а коэффициент цены к прибыли на треть ниже долгосрочного среднего уровня. Причиной стало чрезмерное охлаждение ожиданий, но параллельно прибыль этих компаний за последние два года выросла на 80%. Среди них есть узнаваемые имена — Salesforce, Chipotle и Eli Lilly.

Ситуация складывается таким образом, что на смену популярным компаниям роста могут выйти новые лидеры, обеспечивая более здоровую основу для рынка. Инвесторам, вероятно, следует сокращать чрезмерную концентрацию на дорогих «мегакэпах» и смотреть в сторону качественных, но недооцененных компаний. Диверсификация, смещение акцентов в пользу «Forgotten 50» и компаний с сильной динамикой прибыли при низких оценках могут стать не только страховкой от коррекции, но и источником будущей прибыли, считают аналитики.