Взгляд сверху: кто выигрывает на рынке беспилотников и долго ли продлится ралли?

В 2024 году глобальный рынок беспилотников достиг около $73 млрд. По прогнозам, при среднегодовом темпе роста около 14%, в 2025 году его объем увеличится до $84 млрд, а к 2030-му — может превысить $160 млрд. Расширение рынка поддерживают быстрые технологические изменения и все более активное использование дронов — от сельского хозяйства и логистики до строительства, проверки инфраструктуры и обороны. 

Согласно прогнозу, глобальный рынок коммерческих дронов к 2030 году вырастет до $57,8 млрд, а рынок боевых беспилотников — до $87,63 млрд. Подъем рынка боевых БПЛА связан с геополитической напряженностью и, как следствие, увеличением оборонных бюджетов, регуляторными послаблениями и доступностью технологий. Гражданский сегмент развивается заметно медленнее: влияние оказывают низкие цены и жесткие регуляторные ограничения, поэтому многие производители делают ставку именно на оборонные контракты.

Чтобы увидеть, какие компании выигрывают от роста спроса, аналитик Алдияр Ануарбеков рассчитал для Oninvest индекс производителей боевых дронов. Он включает как крупнейших игроков отрасли — Lockheed Martin, Northrop Grumman и Raytheon, так и небольшие компании, специализирующиеся только на беспилотниках. Индекс рассчитан в двух версиях: равновзвешенной (equal weight) — UAV EW Index, где каждая акция в корзине имеет одинаковый вес, и капитализационной UAV CapW Index, где доли зависят от рыночной стоимости эмитента.

С начала 2025 года UAV EW Index вырос на 89,8% и значительно опередил как версию UAV CapW Index, так и бенчмарк S&P 500 — они выросли на 42,7% и 12,4% соответственно. Сильный результат UAV EW Index указывает, что прирост обеспечили именно компании с малой и средней капитализацией. С 2018 года обе версии UAV Index показали большую волатильность, чем индекс широкого рынка.

Среди лидеров роста не только традиционные оборонные концерны. Французская Parrot ранее производила популярный бренд любительских квадрокоптеров, но ушла с рынка потребительских дронов еще в 2021 году. По итогам первого полугодия 2025-го компания отчиталась о росте выручки на 10% — до €33,6 млн. При этом профессиональные микродроны стали главным драйвером роста: в первом полугодии их продажи выросли на 20% год к году и достигли €18 млн — на них пришлось половина выручки. С начала 2025 года акции Parrot взлетели более чем на 180%, обеспечив крупнейший вклад в рост UAV EW Index.

Аналогичным путем пошли и другие компании: американская Skydio и Red Cat из Пуэрто Рико закрыли производство потребительских дронов, переключившись на производство для заказов оборонных предприятий. 

Устойчивый спрос на военные дроны вызван несколькими факторами. Во-первых, влияет беспрецедентное увеличение военных бюджетов стран НАТО и Евросоюза. В частности, в мае 2025 года ЕС создал отдельный фонд объемом  €150 млрд для закупки вооружений. Во-вторых, развитие технологий и удешевление компонентов упростили производство: использование коммерческих сенсоров и электроники позволяет быстро создавать маленькие дроны, а программное обеспечение с ИИ делает их более автономными. Кроме того, на рынке гражданских дронов доминирует китайская DJI с более дешевыми беспилотниками, маржинальность этого бизнеса остается низкой, а регуляторы в США и Европе ужесточают требования к использованию беспилотников. 

В числе лидеров роста в индексе французская Parrot, американская Kratos Defense, шведская Saab, итальянская Leonardo, израильская Elbit Systems и американская Ondas Holdings.

Котировки Kratos с начала года прибавили почти 240%, рост подкрепили правительственные инициативы США: модернизация армии и разрешение экспортировать ударные беспилотники. 

Saab получила большую выгоду от европейского бума в закупках — с начала 2025 года ее котировки взлетели на 145%. Во втором квартале 2025 компания превзошла прогноз по операционной прибыли и повысила ориентир органического роста продаж на 2025 год до 16-20% (ранее 12-16%). 

Производитель дронов Elbit Systems во втором квартале 2025 г. отчитался о росте выручки на 21%, чистая прибыль прибавила 60%, портфель заказов составил $23,8 млрд. Более того, выручка выросла во всех сегментах, включая дроны. Акции компании сейчас стоят на 92% дороже, чем в начале года.

Достижения крупных американских концернов скромнее: с начала года котировки Lockheed Martin практически не изменились с начала года, а Northrop Grumman — подорожали на 26%, поскольку результаты компаний уже отражены в котировках. Даже рост на четверть акций Northrop Grumman выглядит более сдержанным в сравнении с ростом капитализации Parrot, Kratos, Saab или Ondas, что подчеркивает разрыв в темпах роста между гигантами и small-caps.

Тем не менее, не все компании оказались успешными: акции американских микрокап-игроков Epazz (производитель беспилотников ZenaDrone) и AgEagle,  канадской ZenaTech упали на двузначные величины, что отражает сложности с коммерциализацией продуктов и зависимость от ограниченного числа заказчиков.

Goldman Sachs, ссылаясь на документ Европейской Комиссии, отмечает, что в Европе одним из главных дефицитов в оборонной промышленности стали дроны и средства борьбы с ними. В результате, рост бюджетов и программы ЕС создают перспективу заказов на несколько лет для производителей и всей цепочки поставок. JPMorgan добавляет, что технологии для перехвата беспилотников нередко стоит в разы дороже, чем сами дроны, поэтому рынок смещается к массовым недорогим решениям и более доступной защите, а закупки и производство нужно заметно ускорять. В частности, США тратят миллионы долларов на системы перехвата, отмечает JPMorgan: один такой аппарат может стоить до $4,3 млн против дрона по цене от $2 тыс до $50 тыс. Это означает, что выигрывать будут не только производители беспилотников, но и поставщики электроники, сенсоров, связи и программного обеспечения.