Дизайнерские ювелирные бренды высшего сегмента способны компенсировать рост цен на золото незначительным повышением цены, считают в Bernstein / Фото: Grzegorz Czapski/Shutterstock.com

Резкий рост стоимости золота негативно сказывается на маржинальности ведущих производителей ювелирных украшений, включая LVMH — владельца бренда Tiffany, заявили аналитики. Увеличение котировок стало еще одним негативным фактором для рынка в добавление к американским торговым пошлинам и ослаблением доллара. Цены на золото на торгах 13 октября обновили рекорд, впервые превысив $4100 за унцию.

Детали

Каждый из факторов — удорожание золота, негативное влияние пошлин и курса доллара — по отдельности мог бы быть компенсирован производителями элитных ювелирных украшений и часов, однако в совокупности они «серьезно затрудняют» поддержание рентабельности продаж на прежнем уровне, заявил глава отдела швейцарских акций Kepler Cheuvreux Джон Кокс в изложении Reuters. «Давление на маржинальность здесь не может не проявиться», — отметил Кокс.

Несмотря на резкий рост цен на драгметалл, затраты люксовых ювелирных брендов на него невелики — их украшения продаются в среднем в 10 раз дороже стоимости золота, из которого они изготовлены, возражает аналитик по акциям потребительского сектора Vontobel Мануэль Ланг. Для дизайнерских брендов самого высокого ценового сегмента этот показатель еще ниже — 5–8%, говорит аналитик Bernstein Лука Солька. В их случае «даже скромное повышение розничных цен» помогло бы справиться с существенным  ростом цен на золото, констатирует он.

Однако просто переложить ущерб маржинальности на покупателей непросто: производителям люксовых украшений приходится делать это осторожно, чтобы не подорвать спрос, пишет Reuters со ссылкой на аналитиков. Например, в случае швейцарской компании Richemont (владеет брендами Cartier и Van Cleef & Arpels), у которой доля ювелирного бизнеса выше, чем у конкурентов, более сильные операционные показатели не привели к улучшению прогноза по прибыли, отметило агентство. Это объясняется такими факторами, как валютные курсы и цены на золото, которые находятся «полностью вне контроля» компании, отметила аналитик UBS Зузанна Пуш.

Что об акциях думает Уолл-стрит

Во вторник, 14 октября, лидер мирового рынка люкса LVMH отчитается о доходах за третий квартал 14 октября. Консенсус-прогноз VisibleAlpha предполагает, что ведущий производитель предметов роскоши сообщит о сохранении выручки за июль-сентябрь на прошлогоднем уровне, но раскроет снижение продаж в сегменте моды и кожаных изделий на 4%, хотя в сегменте часов и ювелирных изделий зафиксирует рост на 1%.

В последнее время ювелирные бренды, включая Tiffany и Bulgari (LVMH), Cartier и Van Cleef & Arpels (Richemont), а также Boucheron (Kering), показывали лучшие результаты, чем их конкуренты, специализирующиеся на моде, отмечает Reuters. Но у той же LVMH, для сравнения, часы и ювелирные изделия приносят лишь 12% выручки, тогда как сегмент моды обеспечивает около половины общего объема продаж.

По данным MarketScreener, аналитики Уолл-стрит в преддверии отчета LVMH в основном советуют покупать ее акции — с консенсус-рейтингом «выше рынка» (Outperform). У бумаг Richemont такой же консенсусный рейтинг. К акциям Kering аналитики относятся в целом нейтрально (рейтинг Hold).

Акции LVMH по итогам торгов в Париже 13 октября подешевели на 1%. Бумаги Kering упали сильнее — на 1,7%. Акции Richemont в Швейцарии, напротив, подорожали на 0,5%.


Поделиться