Акции Novo обвалились: «преемник Ozempic» оказался менее эффективен, чем ожидалось

Акции датской фармкомпании Novo Nordisk, выпускающей популярные препараты для людей с диабетом и лишним весом Ozempic и Wegovy, показали худший обвал с декабря 2024 года. Поводом для распродажи стали слабые результаты важного, последнего этапа исследования ее экспериментального препарата для борьбы с ожирением. Инвесторы надеялись, что он станет «преемником» Wegovy и будет более эффективным, чем разработка главного конкурента — Eli Lilly. Но они были разочарованы.

Акции Novo Nordisk на торгах в Дании в понедельник упали на 8%, а в ходе торгов достигли минимальной стоимости с 20 декабря. Сейчас бумаги компании на 12% дешевле, чем были в начале 2025 года.

Депозитарные расписки Novo на торгах в США дешевели в моменте на 10,2%, до $78,3, что стало минимумом с середины февраля.

Бумаги Eli Lilly, выпускающей конкурирующие препараты Mounjaro и Zepbound в том же сегменте, тоже снизились на торгах в понедельник. Их стоимость в Нью-Йорке опускалась на 4%. 

Novo Nordisk в понедельник опубликовала результаты третьей фазы клинического исследования препарата для снижения веса CagriSema — среди пациентов с диабетом второго типа. Они после 68 недель (чуть больше 15 месяцев) потеряли в среднем 15,7% веса — по сравнению с 3,1% у тех, кто принимал плацебо.

Эффективность не дотянула до 25%, о которых фармкомпания заявляла в прошлом, отметил MarketWatch. Рынок ожидал, что показатели будут близкими к 20%, написал Bloomberg со ссылкой на аналитика Kepler Cheuvreux Дэвида Эванса. Причем планка в 15,7% была достигнута только теми пациентами, которые продолжали лечение. При анализе всех участников исследования снижение веса оказалось меньше — 13,7%.

Тем не менее, исполнительный вице-президент по развитию Novo Nordisk Мартин Хольст Ланге назвал эффективность препарата «превосходной». Компания заявила, что планирует подать заявку на регуляторное одобрение CagriSema в первом квартале 2026 года.

Инвесторы и аналитики ожидали публикации результатов исследования Novo, чтобы оценить, станет ли CagriSema эффективным преемником для популярных препаратов компании — Ozempic для людей с диабетом и Wegovy для борьбы с ожирением, пишет Reuters.

Однако препарат уже во второй раз разочаровал участников рынка. Первый был в декабре, когда компания раскрыла результаты исследования среди пациентов с избыточным весом или ожирением, но без диабета. Они потеряли в среднем 22,7% веса. А инвесторы рассчитывали на 25–27%, говорил аналитик Jefferies Питер Уэлфорд. Это привело к рекордному обвалу акций Novo и ее расписок в США: их стоимость упала более чем на 20% и достигла минимума за 1,5 года.

«Последние данные еще больше ослабляют перспективы CagriSema и вызывают сомнения относительно будущих препаратов Novo», — заявил Bloomberg Дэвид Эванс. Результаты исследования оказались «в целом на уровне» препарата Zepbound от Eli Lilly: это вызывает беспокойство, что новый препарат Novo может не особо отличаться от уже очень успешного лекарства, отметил аналитик Bloomberg Intelligence Майкл Шах.

CagriSema — это еженедельная инъекция, которая объединяет семаглутид (он лежит в основе Ozempic и Wegovy и взаимодействует с гормоном GLP-1) и отдельную молекулу кагрилинтид, которая имитирует гормон поджелудочной железы амилин. Последние результаты подтвердили, что CagriSema обеспечивает более значительную потерю веса, чем Wegovy, отметил Reuters. 

«Однако рынок ждет, чтобы у Novo был самый эффективный препарат для снижения веса, а это явно не так, — говорит акционер Novo Маркус Маннс, его цитирует  Reuters. — Главная ошибка Novo заключалась в том, что компания установила слишком высокие ожидания в отношении эффективности CagriSema».

Бумаги Novo упали примерно на 39% за последние 12 месяцев: инвесторы обеспокоены способностью компании конкурировать на рынке препаратов для снижения веса в долгосрочной перспективе, пишет Bloomberg.

Тем не менее, 10 марта аналитик JPMorgan Ричард Воссер подтвердил рейтинг Buy (совет покупать) для акций Novo Nordisk с целевой ценой 1000 датских крон. Это почти в два раза выше их текущей стоимости. Аналитик Bernstein Кортни Брин оставила без изменений совет держать акции (Hold) и таргет 620 датских крон. Morgan Stanley сохранил нейтральный рейтинг Equal Weight, объяснив решение краткосрочными неопределенностями на рынке препаратов для ожирения в США и сложным путем к потенциальным катализаторам дл роста акций.

По данным WSJ, 23 аналитика из 35, отслеживающих расписки Novo, рекомендуют покупать бумаги. Одиннадцать аналитиков советуют их держать и лишь один — продавать.