Акции управляющих активами рухнули: Blue Owl ограничила вывод денег из своего фонда

Акции компаний, управляющих альтернативными активами, резко подешевели на торгах в четверг, 19 февраля. Поводом стало решение компании Blue Owl бессрочно приостановить регулярный вывод денег из одного из своих фондов. Оно усилило опасения по поводу состояния сектора частного кредитования, который быстро рос в последние годы, и подчеркнуло риск для инвесторов.

Акции самой Blue Owl подешевели на 6% по итогам торгов 19 февраля — до $11,58, хотя в течение дня падение достигало 10%. На это фоне под давлением оказались и конкуренты компании: так, бумаги Apollo Global Management упали на 5,2%, Blackstone — потеряли 5,4%, акции TPG снизились на 5,8%, а KKR & Co — на 1,2%.

Blue Owl в среду, 18 февраля, на постоянной основе ограничила ежеквартальный вывод средств инвесторов (redemptions) из своего фонда частного кредитования, ориентированного на розничных участников рынка — Blue Owl Capital Corp II. Кроме того, компания объявила о продаже активов трех своих кредитных фондов на общую сумму $1,4 млрд с целью вернуть капитал инвесторам и расплатиться с долгами. Активы на $600 млн приходятся как раз на OBDC II и составляют примерно его треть, отметила Financial Times. Покупателями выступят четыре ведущих североамериканских пенсионных и страховых инвестора, отмечается в пресс-релизе Blue Owl.

Компания планировала объединить OBDC II с другим своим фондом, и к тому моменту регулярный вывод средств из OBDC II был уже остановлен, пишет Reuters. Однако объединение вызвало недовольство участников рынка, после чего Blue Owl отказалась от плана. Она утверждала, что выплаты возобновятся в текущем квартале, добавил Reuters.

Теперь компания решила, что OBDC II больше не будет проводить привычные ежеквартальные тендеры. Вместо этого акционерам пообещаны регулярные дивидендные выплаты по мере распродажи активов. Blue Owl не останавливает выплаты, она «просто меняет метод» их предоставления, заявил сопрезидент компании Крейг Паркер в изложении Reuters. Продажа активов позволит вернуть инвесторам до 30% текущей стоимости активов фонда, пишет агентство.

Решение Blue Owl стало новым ударом для сектора частного кредитования, пишет Bloomberg. В последние недели инвесторы были обеспокоены тем, что новые инструменты ИИ представляют угрозу для компаний-разработчиков программного обеспечения и их кредиторов, пишет Bloomberg. Снижение котировок показывает, что инвесторы пересматривают ожидания по прибыльности этого быстрорастущего бизнеса, считает Financial Times.

Кроме того, действия компании подчеркивают риски, с которыми сталкиваются розничные инвесторы, вложившие сотни миллиардов долларов в фонды с ограниченными правами на вывод средств из фондов, отмечает FT. В таких фондах меньше ликвидность, и они могут препятствовать инвесторам в изъятии денег, пояснил Bloomberg.

Аналитик Bloomberg Intelligence Дэвид Хейвенс отметил, что с точки зрения кредитоспособности действия Blue Owl выглядят ответственными, но в то же время они отражают напряженность на рынке. В «идеальном мире» Blue Owl бы не продавала свои активы и не ограничивала вывод денег из фондов, добавил Хейвенс.

Аналитик Raymond James Вильма Бердис назвала реакцию акций «чрезмерной», указав, что ограничения по фонду OBDC II действовали еще с ноября, а значит — ничего принципиально не поменялось. Записку Бердис цитирует Bloomberg.

Экономист Мохамед Эль-Эриан считает, что действия Blue Owl напоминают ранни дни финансового кризиса 2008 года, хотя пока даже близко несопоставимы по масштабу, пишет Reuters. По словам экономиста, ситуация вызывает вопросы по поводу более крупных системных рисков в индустрии и «значительного — и необходимого — удара по стоимости, грозящего определенным активам».