Азиатское укрытие: где инвестбанки советуют спасаться от угрозы рецессии в США

После обвала фондового рынка США инвесторы по всему миру начали поиск активов-убежищ. Одно из направлений — рынок Китая. Но оно не единственное в Азии. Что есть в последних рекомендациях инвестбанков?  

На этой неделе случился обвал фондового рынка США — основные фондовые индексы США рухнули 10 марта после того, как президент США Дональд Трамп в эфире телеканала Fox News не исключил, что торговые войны могут привести Штаты к рецессии. В свою очередь министр торговли Говард Латник в интервью CBS News сказал, что экономическая политика Трампа стоит того, даже если она приведет к рецессии. «Это самое важное, что когда либо происходило в Америке», – добавил он. 

JPMorgan оценивает вероятность рецессии в США в этом году примерно в 40%. Кроме того, существует риск долгосрочного ущерба репутации страны как инвестиционного направления, сказал главный экономист американского инвестиционного банка Брюс Касман. «Мы наблюдаем повышенную обеспокоенность состоянием экономики США», – сказал он. 

Citi 10 марта понизил рейтинг акций США до нейтрального с «выше рынка». Отчет инвестбанк опубликовал после закрытия торгов в понедельник, когда Nasdaq потерял 4% — это было самое резкое однодневное падение с 2022 года. Базовый индекс S&P 500 снизился на 2,7%, что стало его крупнейшим дневным снижением в этом году.

Дирк Виллер, глобальный руководитель отдела макроэкономики Citi, отметил, что изменению взглядов способствовали два сигнала, пишет Reuters. Первое — это падение индекса S&P 500 ниже средней цены его закрытия за последние 200 торговых дней. Речь идет о показателе 200-дневной скользящей средней — индикаторе, который инвесторы используют для анализа долгосрочных трендов на рынке. Когда индекс или цена актива опускается ниже этой линии, это может сигнализировать о переходе от бычьего рынка к медвежьему. 

Второй сигнал — слабая, по мнению Citi, динамика крупнейших компаний США.

Что делать инвесторам, которые хотят укрыться от рисков рецессии в США? 

Очевидное направление для инвесторов, которые уходят из американских акций, — это Китай, сказал Bloomberg управляющий фондом Beijing Yikun Asset Management Ли Минхун.

Citi тоже выделяет Китай как направления для инвестиций. Инвестбанк в один день с понижением рейтинга для рынка США повысили его для акций Китая — с нейтрального до «выше рынка», а также улучшил прогноз по росту китайского ВВП с 4,5% до 4,7% в 2025 году. Аналитики инвестбанка отмечают, что акции китайских компаний находятся на ранней стадии роста, вызванного развитием ИИ. Виллер также отметил, что технологический сектор Китая остается дешевым по сравнению с глобальными аналогами, даже после недавнего роста,  цитирует его Reuters. 

На что делать ставку в Китае? Аналитики Morgan Stanley, к примеру,  27 февраля повысили целевую цену акций Alibaba со $100 до $180 и признали, что они недооценили потенциал ИИ-сегмента компании. Цена закрытия 13 марта на бирже в Нью-Йорке составила $138,35, то есть потенциал роста акций китайского интернет-гиганта — чуть более 30%.

В январе Alibaba представила новую языковую модель QWEN 2.5-max, которая, по данным разработчика, превосходит модели OpenAI, DeepSeek и Meta. В Morgan Stanley ожидают удвоения выручки сегмента облачных услуг до 2026 года и дальнейшего внедрения ИИ в сервисы Taobao и Amap. Последнее является одним из главных катализаторов роста акций в этом году, говорится в записке Morgan Stanley. 

В том же отчете аналитики инвестиционного банка написали, что  ожидают роста цены акций PinDuoDuo (PDD) до $150 до конца 2025 года. Цена закрытия 13 марта — $118,76, таким образом потенциал роста бумаг компании составляет примерно 27%. Morgan Stanley считает, что инвесторы пока недооценивают потенциал маркетплейса Temu, который принадлежит компании. Также в записке инвестбанка говорится, что негативное влияние от введения американских пошлин на импорт товаров из Китая уже заложен в текущие цены на акции PDD. А недавний рост акций Alibaba (с начала года ее бумаги выросли в цене на американской бирже на 64%), по мнению Morgan Stanley, позитивно скажется на оценке всего сектора электронной коммерции Китая, включая PDD. 

По данным Refinitiv, из 44 аналитиков 36 рекомендуют покупать акции PDD. Средняя целевая цена — $151,6. 

Еще одна компания в списке рекомендаций инвестбанков — китайский автопроизводитель BYD. JPMorgan в отчете от 20 февраля написал, что ожидает роста стоимости акций на 67% в следующие 15 месяцев. В тот день цена закрытия бумаг китайской компании составила 375 гонконгских долларов. Глобальные поставки BYD, по прогнозу инвестбанка, достигнут 6,5 млн автомобилей к 2026 году, при этом значительная их часть придется на зарубежные рынки. Менеджмент BYD в феврале заявил о сотрудничестве с DeepSeek для внедрения ИИ в автомобили компании. По данным Bloomberg, у акций BYD 40 рейтингов от аналитиков — 36 рекомендуют «покупать», три — «держать» и один — «продавать». Средняя целевая цена — 415 гонконгских долларов. Цена закрытия 13 марта — 360,8 гонконгских долларов.

25 февраля стратеги Citi повысили рейтинг акций Индии с нейтрального до «выше рынка», писал Reuters. Торговая политика США и угроза торговых войн остается фактором, вызывающим беспокойство у инвесторов. А Citi отмечает, что ориентированная на внутренний спрос экономика Индии делает ее более защищенной от действий США или Китая. Также аналитики учли при принятии решения продолжение цикла смягчения денежно-кредитной политики от Банка Индии и налоговые послабления в части подоходного налога в стране, что позволит стимулировать потребление. Банк ожидает роста индекса индийского фондового рынка Nifty 50 до 26 000 пунктов к декабрю этого года, что на 16% выше закрытия 13 марта. 

Аналитики Jefferies в отчете от 18 февраля рекомендовали обратить внимание на акции поставщиков IT-услуг Индии, крупнейший игрок в секторе Infosys имеет потенциал роста в 36%, говорилось в материалах банка. В тот день акции этой компании на закрытии биржи стоили 1852 рупии. Благодаря тому, что значительная часть выручки Infosys номинирована в долларах, евро и британских фунтах, ослабление рупии помогает повысить операционную маржу и улучшить доходность. Цена закрытия на фондовой бирже Индии 13 марта составила 1580 индийских рупий. По данным Refinitiv, всего по акциям Infosys дают прогнозы 40 аналитиков, средний потенциал роста – 31%.

Также Jefferies рекомендует обратить внимание на акции IT-аутсорсинговой компании LTIMindtree. Аналитики инвестбанка отмечают, что высокая доля ее доходов приходится на рынки США и Европы. Они прогнозируют, что ее выручка будет расти в среднем на 10% в 2026 и 2027 годах. В 2024 финансовом году она составила $4,3 млрд. Консенсус-прогноз по цене ее акций — 6 054 индийских рупий. 13 марта бумаги закрылись по цене 4 467 индийских рупий. 

В начале недели инвесторы начали вкладываться в японскую иену — это традиционный актив-убежище. В итоге во вторник курс японской иены по отношению к доллару укрепился до пятимесячного максимума. 

Но JPMorgan в своем февральском отчете в целом называл Японию «самым любимым рынком за пределами США». Аналитики отмечали его относительную макроэкономическую стабильность и безопасность на фоне глобальной торговой неопределенности. Фавориты аналитиков банка — финансовый сектор, промышленность и товары потребительского назначения. Банк ожидает, что значение японского индекса Topix к концу года составит 3075-3175 пунктов. 13 марта он закрылся на отметке в 2698 пунктов, то есть он может вырасти на 13-17%.

На какие компании на японском рынке следует обратить внимание? 

По мнению Morgan Stanley, одной из самых перспективных технологических компаний в Японии является производитель оборудования для производства полупроводников Tokyo Electron. В отчете от 26 февраля аналитики писали, что он движется к выполнению среднесрочного плана, ориентированного на достижение объема продаж в 3 трлн иен, операционной маржи в 35% и рентабельности собственного капитала (ROE) в 30% до 2027 года. Аналитики Morgan Stanley ожидают роста цены ее акций до 31200 японских иен в этом году, что более чем на 45% выше цены закрытия 14 марта. 

В отчете от 6 марта JPMorgan упоминал компанию Sony. Банк поднял целевую цену акций компании с 4200 до 4600 иен и написал, что ожидает роста цены ее акций на 31% в следующие 12 месяцев. Аналитики отмечают, что на рынке растет доля приставки PS5 (конкретных цифр они не привели), так как пользователи начали покупать ее взамен предыдущей модели PS4. Параллельно компания продолжает развивать и другие развлекательные активы, включая музыкальные и кинонаправления, а также анимационные сервисы вроде Crunchyroll.

По данным Refinitiv, консенсус прогноз от 28 аналитиков составил 4117 иен за акцию. Цена закрытия 14 марта – 3518 иен. Потенциал роста — 17%.