Бумаги SAP упали на фоне валютных рисков, несмотря на рост выручки от облачных услуг

Котировки разработчика программного обеспечения SAP упали в ходе торгов 23 июля, несмотря на рост облачной выручки и прибыли: инвесторы обеспокоены валютными рисками и неопределенностью в мировой торговле. Компания предупредила о давлении со стороны ослабевшего доллара и возможном замедлении темпов роста в третьем квартале, сохранив при этом годовой прогноз. США остаются ключевым рынком для SAP, и напряженные торговые переговоры усиливают внимание к перспективам ее бизнеса.

Бумаги (ADR) самой дорогой компании Европы — SAP — подешевели больше чем на 6% в ходе торгов в Нью-Йорке 23 июля. Котировки упали после того, как разработчик выразил обеспокоенность из-за нестабильности тарифной политики и валютных колебаний, несмотря на уверенный рост доходов от облачных сервисов, пишет Bloomberg.

В отчете за второй квартал, опубликованном 22 июля, немецкий софтверный гигант сообщил, что его выручка от облачных решений и программного обеспечения выросла на 11% — до 7,97 млрд евро ($9,4 млрд). Этот результат оказался чуть ниже среднего прогноза аналитиков — €7,99 млрд, согласно данным Bloomberg. Если говорить о выручке от облачных услуг отдельно, то она увеличилась на 24% до 5,13 млрд евро (без учета валютных колебаний), что также оказалось немного ниже ожиданий аналитиков.

Компания сохранила свой прогноз выручки от облачных решений на весь год на уровне 21,6-21,9 млрд евро (аналитики Уолл-стрит прогнозировали 21,31 млрд евро), однако ожидает, что валютные колебания сократят рост этой выручки на 5 процентных пунктов в третьем квартале (при условии сохранения курсов на уровне 30 июня) и на 3,5 процентных пункта по итогам года.

Финансовый директор SAP Доминик Азам отметил, что сохраняющаяся неопределенность усиливает давление на мировую торговлю, и клиентам становится все сложнее принимать взвешенные решения. Он подчеркнул, что руководство готовит компанию к менее благоприятным сценариям, чтобы защитить прибыль и свободный денежный поток в 2025 году, сообщает агентство.

Один из ключевых факторов давления на результаты SAP — ослабление доллара США, в котором формируется около половины выручки компании, по отношению к евро, в котором она ведет финансовую отчетность, уточняет CNBC. По словам Азама, девальвация доллара на 1% означает для SAP замедление роста выручки примерно на полпроцентного пункта. 

Инвесторы внимательно следят за тем, как валютные колебания повлияют на прогноз компании на следующий год, отметил старший аналитик по акциям Morningstar Роб Хейлс.

«Котировки акций могут оказаться под давлением, когда руководство начнет давать первые сигналы о возможном валютном воздействии в 2025 году», — отметил он.

«В целом мы считаем, что SAP продолжает успешно реализовывать свою стратегию в сложной рыночной среде, чему способствуют сильное продуктовое предложение, дорожная карта в сфере ИИ и структурные проекты по долгосрочной миграции в облако. Среди новых клиентов во втором квартале — такие знаковые компании, как Alibaba», — отметили аналитики Deutsche Bank. Их оценку приводит CNBC. 

Сразу несколько аналитиков подтвердили свои рейтинги компании и рекомендуют ее акции к покупке. Среди них Warburg Research, Deutsche Bank, Jefferies и другие.

Однако не все отклики были позитивными: аналитики TD Cowen и Piper Sandler снизили целевые цены по акциям SAP, отмечает CNBC. 

Аналитики UBS в аналитической записке на прошлой неделе указали, что SAP, вероятно, значительно увеличила объем стимулов, предлагаемых клиентам при переходе в облако, и это может отразиться на свободном денежном потоке компании в следующем году, отмечает Bloomberg.

Объем облачного портфеля заказов SAP — показатель будущих продаж облачных решений — во втором квартале увеличился до 18,1 млрд евро, не дотянув до ожиданий аналитиков, которые составляли 18,5 млрд евро. Этот показатель отражает сумму облачной выручки, которую SAP уже зафиксировала к получению в течение следующих 12 месяцев, отмечает Bloomberg.

Скорректированная прибыль на акцию составила, согласно отчету, 1,5 евро ($1,76), однако аналитики, чьи оценки собрала Visible Alpha, прогнозировали прибыль в 1,1 евро. 

Выручка SAP за квартал составила 9,03 млрд евро ($10,61 млрд) — примерно на уровне ожиданий.

Свободный денежный поток софтверной компании вырос на 83% до 2,36 млрд евро, что примерно на 1 млрд евро выше рыночных ожиданий. Этот показатель считается ориентиром для размера дивидендов, отмечает Reuters. 

Скорректированная операционная прибыль прибавила 35% до 2,57 млрд евро. Эти показатели в целом совпали с прогнозами аналитиков.

США остаются одним из ключевых рынков SAP, и инвесторы задаются вопросом, как на бизнес повлияет возможное сокращение расходов на фоне напряженных торговых споров и тарифных переговоров, которые ведет администрация президента Дональда Трампа, пишет CNBC.

Ситуация с потенциальным торговым соглашением между США и Евросоюзом по-прежнему остается неопределенной. Однако мировые фондовые рынки отреагировали с оптимизмом на сообщение о заключенном 22 июля соглашении с Японией, которое устанавливает пошлину на экспорт в США на уровне 15%.

SAP продает программное обеспечение для автоматизации ключевых бизнес-функций, таких как финансы, управление персоналом и закупки. За последние два года компания активно продвигает сервисы на основе искусственного интеллекта, чтобы стимулировать клиентов переходить с устаревших локальных серверов на облачную ИТ-инфраструктуру, где средние расходы на одного клиента выше. С начала 2025 года бумаги компании подорожали более чем на 24%, заметно опередив индекс S&P 500, который вырос на 7,3%. Инвесторы уверены в способности компании увеличивать выручку за счет облачных решений и инструментов на базе ИИ, направленных на повышение эффективности и продуктивности в условиях экономической неопределенности, отмечает Barron’s.