Citi предсказал рост биткоина до $135 тыс. Почему банк ставит на сетевой эффект?

Биткоин к концу года подорожает больше чем на 15% — до $135 тыс., предполагает базовый прогноз Citi. Расчеты аналитиков банка опираются на модель на основе пользовательской активности: чем больше инвесторов покупают биткоин или связанные с ним активы, тем больше он стоит. 

Аналитики Citigroup Алекс Сондерс и Натаниэль Руперт опубликовали свою модель оценки криптовалют с учетом меняющейся динамики цифрового рынка и представили свои прогнозы, пишет CoinDesk. Согласно базовому, к концу года цена биткоина вырастет до $135 тыс. Оптимистичный сценарий аналитиков предполагает, что биткоин может подорожать и до $199 тыс. Однако при менее благоприятных условиях, например, на фоне слабости фондового рынка, его цена может обвалиться до $64 тыс., пишет ConiDesk со ссылкой на расчеты Citi.

В пятницу, 25 июля, стоимость биткоина колебалась от $114,8 тыс. до $118,4 тыс. За сутки он потерял 2,3% стоимости.

Аналитики банка строят прогноз исходя из трех ключевых факторов: рост пользовательской базы, макроэкономические условия и приток средств в спотовые биржевые фонды (ETF). В основе прогноза лежит модель, которая опирается на пользовательскую активность: аналитики подсчитали динамику роста количества биткоин-кошельков в блокчейне, без учета сделок внутри бирж.

В Citi ожидают, что число инвесторов, покупающих биткоин или доли в фондах на биткоин, вырастет на 20% до конца года. При этом сработает линейные сетевой эффект — так называют эффект в экономике, когда ценность продукта растет с увеличением числа пользователей этого продукта. 

Исходя только из этого, по модели Citi, биткоин должен стоить около $75 тыс. Примерно $3200 Citi вычитает из целевой цены из-за сдерживающих макроэкономических факторов — таких, как слабая динамика акций и золота. Но ожидаемый дополнительный приток капитала в ETF на уровне $15 млрд добавляет к формуле еще около $63 тыс. В результате, базовая оценка Citi составляет $135 тыс. за биткоин к концу года. 

После одобрения американских спотовых ETF в январе 2024 года приток средств в эти инструменты стал определяющим фактором ценовой динамики биткоина, отмечает инвестбанк. По оценке Citi, притоки и оттоки в ETF уже объясняют более 40% недавних колебаний курса токена, и в обновленной модели банка им отведено ключевое значение.

Растущая интеграция криптовалют в традиционную финансовую систему через ETF, включение в индексы акций компаний, зависящих от курса биткоина, вроде Strategy и Coinbase, и повышение регуляторной определенности усиливают влияние на токен макроэкономических и институциональных потоков, отмечается в отчете.

«Криптоактивы выросли и теперь представляют собой более значимую часть капитала. Рыночная капитализация криптовалют сопоставима с крупнейшими компаниями на фондовом рынке, — цитирует Сондерса и Руперта Financial Times. — Активы, связанные с криптовалютой, стали значимой частью некоторых из крупнейших финансовых индексов. Акции, связанные с криптовалютами, теперь входят в состав S&P 500, Nasdaq и Russell. А это означает, что даже те инвесторы, кто не интересуется криптой, теперь вынуждены учитывать ее в управлении своими портфелями».

Аналитики Citi добавляют, что риски в их модели смещены в сторону роста. Спрос на ETF увеличивается быстрее, чем ожидалось, а пользовательская активность демонстрирует меньший, чем предполагалось, спад, что указывает на возможное более длительное действие сетевых эффектов.

Таким образом, теперь траектория биткоина, по мнению банка, зависит не только от технологического распространения, но и от стратегий распределения капитала и поведения инвесторов.