ЕЦБ в шестой раз снизил ставки. Что ждать инвесторам дальше?

Европейский центробанк уменьшил процентные ставки на четверть процентного пункта, как и прогнозировали экономисты. Это уже пятое снижение подряд и шестое с тех пор, как ЕЦБ начал смягчать денежно-кредитную политику летом 2024 года. Аналитики разошлись во мнении относительно дальнейших шагов европейского регулятора: одни считают, что он продолжит снижать ставки, другие — что ЕЦБ поставит смягчение политики на паузу из-за рисков торговых пошлин и растущей экономической неопределенности.

Совет управляющих Европейского центробанка (ЕЦБ) понизил три ключевые ставки на 25 базисных пунктов каждую на заседании 6 марта, говорится на сайте регулятора.

— Депозитная ставка опустилась до 2,5%.

— Базовая процентная ставка сократилась до 2,65%.

— Маржинальная кредитная ставка уменьшилась до 2,9%.

Новые ставки заработают с 12 марта 2025 года.

В своем пресс-релизе ЕЦБ дал понять, что фаза снижения ставок может подходить к концу, пишет Bloomberg. Регулятор написал, что его денежно-кредитная политика «становится существенно менее ограничительной» — снижающиеся ставки уменьшают стоимость новых заимствований для бизнеса и домохозяйств. В то же время кредитование в целом «остается сдержанным» из-за «влияния предыдущих повышений ставок», написал он. Еще в январе регулятор описывал свою политику как «ограничительную». 

ЕЦБ также отметил, что «процесс дезинфляции идет полным ходом», но не стал в этот раз писать, что инфляция достигнет целевого показателя в 2% «в течение этого года». Он повысил прогноз по инфляции по итогам 2025 года до 2,3%, хотя в декабре ожидал 2,1%. В 2026 году ЕЦБ, как и прежде, ожидает инфляцию на уровне 1,9%, а прогноз на 2027 год понижен с 2,1% до 2%. 

Аналитики, опрошенные Bloomberg, почти единогласно прогнозировали снижение ставки на этом заседании. Вместе с тем их мнения сильно разошлись по поводу будущей политики ЕЦБ: одни считают, что регулятор теперь возьмет паузу, в то время как другие предполагают, что центробанк продолжит снижать ставку до 1% к началу 2026 года.

«Мы ожидаем, что ЕЦБ снизит ставки как минимум до нейтрального уровня — при котором денежно-кредитная политика не стимулирует и не сдерживает экономику — в течение лета», — считает Феликс Фезер, экономист Aberdeen. Вместе с тем, если экономика столкнется с сильным негативным шоком, вызванным торговыми факторами, то «ЕЦБ, возможно, придется опустить ставки ниже нейтрального уровня, перейдя к откровенно стимулирующей политике», рассуждает Фезер.

Goldman Sachs отмечает, что дискуссии в ЕЦБ усилились в последние недели. По словам аналитиков банка, чиновники будут сосредоточены на оценке финансовых условий, банковского кредитования и деловой активности, чтобы определить, остаются ли ставки сдерживающими для инфляции.

«Это последнее «легкое» решение о снижении ставки, поскольку разногласия нарастают», — написали аналитики Bank of America Global Research. Вместе с тем их прогноз предполагает более агрессивное снижение ставок, чем ожидает рынок: до 1,5% к сентябрю этого года. 

Перспективы денежно-кредитной политики омрачены рядом факторов, вызывающих нестабильность на рынках и в экономике. Президент США Дональд Трамп заявлял, что Европейский союз может станет следующей целью для введения торговых пошлин на импорт. В этом случае замедление торговли может негативно сказаться на экономической активности, но ослабление евро способно привести к удорожанию импорта, пишет CNBC. В то же время правительства европейских стран готовятся к росту оборонных расходов на фоне напряженности в отношениях с США из-за конфликта Вашингтона и Киева.

Тенденция к перевооружению Европы может привести к «фискальному расширению, финансируемому за счет долгов, что простимулирует экономическую активность, создаст условия для некоторого разгона инфляции и заставит ЕЦБ пересмотреть масштабы будущих снижений ставок», считает стратег по валютам и процентным ставкам Macquarie Тьерри Визмана.

Евро к доллару после публикации сообщения ЕЦБ обновил максимум за четыре месяца, укрепившись на 0,5% — до $1,0844, пишет Bloomberg.