«Эффект Трампа» заканчивается: доллар США может утратить статус актива-убежища

Deutsche Bank поставил под сомнение статус американской валюты как самого безопасного актива, который она заработала благодаря высокой ликвидности и политической стабильности. В среду, 5 марта, доллар упал до трехмесячного минимума. Его ослабление происходит на фоне введения пошлин в отношении основных торговых партнеров США, притом что инвесторы, наоборот, ожидали, что национальная валюта в итоге укрепится. Вместо доллара новым «убежищем» может стать японская йена, считают некоторые аналитики.

Доллар США может потерять традиционный статус актива-убежища, по мере того как мировые рынки приспосабливаются к новой геополитической реальности, считает Deutsche Bank AG.

«Нелегко это говорить, но скорость и масштаб глобальных изменений настолько велики, что нужно учесть это как возможный сценарий, — признал руководитель отдела валютной стратегии Deutsche Bank Джордж Саравелос. — Трудно переоценить масштаб изменений, которые сейчас происходят в экономических и геополитических отношениях за считанные дни».

Саравелос отметил ослабление корреляции между долларом и рисковыми активами, а также растущий дефицит текущего счета США. Обычно это указывает на пределы переоцененности доллара, объясняет он. Deutsche Bank пока сохраняет нейтральную позицию по американской валюте, сказал стратег.

На ситуацию также повлияли заявления об усиленном наращивании оборонных расходов Европейского Союза в ответ на готовность Вашингтона свернуть свое участие в обеспечении безопасности в регионе. Это поддержало курс евро, и на прошлой неделе Deutsche Bank отказался от давнего негативного прогноза по европейской валюте, напоминает Bloomberg.

«Два столпа, на которых стоит влияние Америки в мире, сейчас под угрозой: гарантирование безопасности Европы и уважение принципов свободной торговли. Учитывая все это, мы начинаем более открыто относиться к возможности развития сценария широкого ослабления доллара», — говорит Саравелос.

Ослабление доллара стало сюрпризом для инвесторов, поясняет Bloomberg. Многие ожидали, что введение пошлин против основных торговых партнеров США укрепит национальную валюту. 5 марта индекс Bloomberg Dollar Spot упал на 0,6% — до минимума с 9 декабря — продолжив снижение вторника, передает агентство. Евро же, наоборот, укрепился к американской валюте на фоне планов Германии увеличить инвестиций в оборону и инфраструктуру. 

С начала 2025 года индекс доллара, который измеряет стоимость американской валюты по отношению к корзине основных конкурентов, снизился на 2% — после роста на 7% в 2024-м.

«Экономика США может замедлиться еще больше и заставить ФРС возобновить смягчение денежно-кредитоной политики во второй половине года, — сказал Bloomberg Валентин Маринов, глава глобальной валютной стратегии в Credit Agricole CIB. — ФРС может также придется завершить программу количественного ужесточения, чтобы соответствовать планам бюджетных расходов президента Трампа. Это может ослабить особую роль доллара».

«Сильное восстановление евро свидетельствует о росте Европы, при этом доллар продолжает терять свою привлекательность, а «эффект Трампа» заканчивается», — отметила директор по исследованиям в XTB Кэтлин Брукс.

При этом Кристиан Мюллер-Глиссман из Goldman Sachs по-прежнему видит потенциал для роста американской валюты. 

Новым убежищем может стать японская иена, которая с начала года выросла на 5% по отношению к доллару, заявила глава отдела валютной стратегии в Rabobank London Джейн Фоли. «Япония сейчас в сильной позиции для ведения переговоров с США, — сказала Фоли в интервью CNBC. — Хотя у нее торговый профицит с США, она является крупнейшим держателем казначейских облигаций за пределами США и крупнейшим инвестором в американскую экономику».

Стратег Quantum Strategy Дэвид Рош тоже прогнозирует, что иена укрепит свой статус защитного актива. А Доминик Шнайдер, глава глобальной стратегии валют и товаров в UBS, считает, что инвесторы могут переключиться на более доходные валюты, такие как австралийский доллар и британский фунт.