Gap дал слабый прогноз и оценил ущерб от пошлин. Акции рухнули: стоит ли их купить?

Американский продавец одежды Gap, один из крупнейших в стране, представил осторожный прогноз и оценил возможные потери от пошлин в сумму до $300 млн. Это вызвало обвал акций на расширенных торгах, который в моменте достигал 15%. Биржевые аналитики рекомендуют долгосрочным инвесторам покупать акции Gap либо относятся к ним нейтрально — в периоды мягких спадов ретейл часто показывал более высокую доходность, чем традиционно «защитные» сектора. 

Введенные президентом США Дональдом Трампом пошлины нанесут ущерб Gap (владеет брендами Gap, Old Navy, Athleta и Banana Republic) в размере $250–300 млн, говорится в отчетности компании, опубликованной 29 мая. Ретейлер отметил, что разработал стратегии, позволяющие компенсировать до половины этой суммы, но детали раскрывать не стал. Даже с учетом этих стратегий потери операционной прибыли могут составить от $100 млн до $150 млн в 2025 финансовом году, причем основная нагрузка придется на вторую его половину, спрогнозировала компания.

Gap формально подтвердил свой прогноз на весь год — рост выручки на 1–2%, а также увеличение операционной прибыли на 8–10% по сравнению с $1,1 млрд в 2024 году. Но компания добавила важную оговорку: этот прогноз не учитывает возможное влияние пошлин, которые на момент представления отчетности составляли 30% на большинство импорта из Китая и 10% — на товары из других стран.

Результаты Gap за первый квартал превысили ожидания аналитиков. Выручка компании составила $3,5 млрд, а прибыль — 51 цент на акцию. По данным FactSet, консенсусный прогноз составлял $3,4 млрд и 45 центов соответственно, пишет Barron's.

Акции Gap обвалились на премаркете 30 мая: в моменте они дешевели на 15%. Основные торги днем ранее закончились тоже снижением — на 1%, до $27,95. Инвесторы не впечатлились выручкой и прибылью: их волнует отсутствие роста продаж в текущем квартале и устойчиво слабые результаты брендов Banana Republic и Athleta, отметил MarketWatch.

Тот факт, что Gap не стал учитывать влияние пошлин в прогнозе, негативно сказался на мнении инвесторов относительно перспектив компании на оставшуюся часть года, отметил экономист eMarketer Скай Канавес в изложении Reuters.

«Падение акций, вероятно, связано с предупреждением о пошлинах, — процитировал Bloomberg управляющего директора GlobalData Нила Сондерса. — Такая откровенность напугала инвесторов».

UBS после публикации отчетности Gap понизил целевую цену бумаг компании с $29 до $27 и сохранил нейтральный рейтинг. Новый таргет банка немного ниже уровня закрытия торгов в четверг, 29 мая.

Аналитик Citi Поль Лежуэ сократил целевую цену с $33 до $30, но подтвердил совет покупать (рейтинг Buy). Barclays уменьшил таргет с $33 до $32 и оставил в силе рейтинг Overweight («выше рынка»).

До введения апрельских пошлин США подешевевшие более чем на 10% в первом квартале акции Gap, как сообщал Barron's, входили в число фаворитов биржевых аналитиков в секторе потребительских товаров не первой необходимости. Главный инвестиционный стратег Hightower Advisors Стефани Линк призывала верить в усиление позиций брендов Gap под руководством Ричарда Диксона, перешедшего летом 2023 года из Mattel (производитель кукол «Барби»). «Это история, в которую нужно поверить. Это процесс трансформации. Нужно верить в Ричарда Диксона — и я верю», — заявляла в апреле Линк.

В периоды мягких экономических спадов именно сегмент розничной торговли часто демонстрировал доходность выше, чем традиционно «защитные» здравоохранение, коммунальные услуги или недвижимость, утверждал в марте соучредитель и президент исследовательской компании Reflexivity Джузеппе Сетте

«Потребители и близко не имеют такой закредитованности, как это было в прошлом, — заявлял тогда же в интервью Barron’s глава Smead Capital Коул Смид. — Самая глупая ставка, которую пытаются сделать инвесторы, — это ставка на то, что потребитель в беде. Это неизменно глупая ставка».

C начала апреля акции Gap взлетели в цене на 36% (к закрытию торгов 29 мая). По данным FactSet, ни один из аналитиков сейчас не советует их продавать. Мнения 20 экономистов, отслеживающих бумаги Gap, разделились почти поровну: 11 рекомендуют покупать бумаги ретейлера (рейтинги Buy и Overweight), девять — держать (Hold).

Пошлины Трампа стали главной проблемой для сотен глобальных компаний. Многие из них предупредили: расходы на перенос цепочек поставок, логистику и хранение запасов снижают их маржу. Walmart, ключевой индикатор потребительского рынка, в середине мая заявил о необходимости повышения цен.

Согласно проведенному Reuters в мае анализу корпоративной отчетности, торговая война, начатая президентом США, обошлась компаниям более чем в $34 млрд в виде упущенной выручки и возросших издержек. Эта сумма продолжит расти — неопределенность вокруг тарифов парализует процесс принятия решений даже в крупнейших мировых корпорациях, подчеркивает агентство.