Главное к утру: сигналы Пауэлла, комиссии хедж-фондов, ралли акций в Китае

Стратеги Morgan Stanley, JPMorgan и UBS ожидают, что рост китайских акций, вызванный успехами DeepSeek, продолжится в краткосрочной перспективе. Между тем в США фондовый рынок под давлением из-за сигналов председателя ФРС о том, что пауза в цикле снижения ставок может затянуться, а власти США начали сокращать объемы заимствований. Об этих и других темах читайте в нашем обзоре мировых СМИ за 11 февраля.

Торги на американском фондовом рынке во вторник были омрачены комментариями председателя ФРС Джерома Пауэлла, который в банковском комитете Сената США заявил, что не нужно спешить со смягчением денежно-кредитной политики, сообщает CNBC. «Поскольку наша политика стала значительно менее ограничительной, чем раньше, а экономика остается сильной, нам не нужно спешить с корректировкой [политики]», — сказал Пауэлл. Он также указал на «устойчивость» рынка труда и напомнил, что инфляция остается выше целевого показателя в 2%.

По итогам торгов накануне S&P 500 вырос всего лишь на 0,03%, Dow прибавил 0,28%, Nasdаq упал на 0,36%. Рынок «топчется на месте» не только из-за сигналов Пауэлла, но также в ожидании публикации индекса потребительских цен за январь (статистика будет опубликована в среду), считает Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA Research. 

В своем выступлении Джером Пауэлл также четко дал понять, что ФРС не будет разрабатывать собственную цифровую валюту, пока он занимает свой пост. Срок полномочий Пауэлла на посту главы ФРС заканчивается в мае 2026 года.

Стратеги из Morgan Stanley, JPMorgan и UBS Group AG ожидают, что рост акций в Китае, вызванный ажиотажем вокруг модели искусственного интеллекта DeepSeek, продолжится, сообщает Bloomberg. Китайский стартап вызвал «фундаментальное переосмысление» привлекательности фондового рынка и развеял представление о том, что Китай отстает в области передовых технологий.

Индекс MSCI China вырос примерно на 15% с январского минимума. «Кажется, мы не прошли и половины ралли, вызванного DeepSeek», — написали стратеги UBS в своей заметке для клиентов. В Morgan Stanley говорят об этом же, однако предупреждают, что результаты технологических компаний Китая и других секторов будут разными, поскольку большая часть рынка будет испытывать дефляционное давление. «Мы видим окно возможностей в Азии в ближайшие месяцы», — также пишут стратеги JPMorgan.

Эти оптимистичные взгляды контрастируют с осторожными настроениями, царившими всего несколько месяцев назад, когда стратеги предупреждали о дальнейших рисках инвестиций в китайский рынок после победы Дональда Трампа на выборах и экономических проблем КНР.

Известные американские хедж-фонды взимают огромные комиссии с клиентов, уменьшая тем самым их прибыль, пишет Bloomberg со ссылкой на собственное исследование. К примеру, в 2023 году хедж-фонд Balyasny Atlas Enhanced получил валовую доходность в 15,2%. В свою очередь инвесторы получили всего 2,8%. Фонды зашивают в комиссии самые разные расходы, вплоть до оплаты мобильной связи. 

В числе других известных фондов с огромными вознаграждениями агентство называет Millennium Management, Citadel, Point72 Asset Management и ExodusPoint Capital Management. Совокупно они управляют активами стоимостью более $200 млрд.

Анализ нормативных документов фондов, проведенный Bloomberg, показывает, что в последние годы количество расходов, которые можно отнести на себестоимость, резко возросло. Десять лет назад они обычно включали в себя такие стандартные категории, как заработная плата, аренда и компьютеры. Теперь некоторые фирмы указывают, что в стоимость могут входить расходы на искусственный интеллект, соблюдение нормативных требований, внутренние реферальные платежи, расходы на увольнение сотрудников. Также есть категории «чрезвычайные или разовые расходы», содержание которых не уточняется. В целом список потенциальных расходов с 2018 года увеличился почти на 40%.

Отраслевое исследование BNP Paribas показывает, что в 2023 году фонды оставили себе 59 центов с каждого доллара, который они заработали для инвесторов. Два года назад этот показатель составлял 46 центов. В результате комиссии превышают традиционные для индустрии хедж-фондов сборы «2 и 20» (2% от активов клиентов на покрытие основных операционных расходов плюс 20% от полученной прибыли). По данным LCH Investments, с 1969 года управляющие хедж-фондами по всему миру заработали примерно $1,8 трлн в виде комиссий — почти половину прибыли отрасли. 

Казначейство США сокращает объемы аукционов по продаже векселей, сообщает Bloomberg. Снижение заимствований и госдолга – одно из ключевых предвыборных обещаний Дональда Трампа, напоминает агентство. Уменьшение объемов заимствований минфин начал с векселей на четыре и восемь недель, предложение снизилось на $5 млрд на каждом аукционе. Кроме того, впервые уменьшено предложение по аукциону 17-недельных векселей (на $2 млрд).

«Мы ожидаем, что по мере ужесточения ограничений по госдолгу количество векселей будет постепенно сокращаться, что приведет к их удорожанию», — отметил Геннадий Голдберг, глава отдела процентных ставок в США в TD Securities. Минфин США принимает различные меры, чтобы не превысить установленный законом лимит долга, поэтому сокращение было ожидаемо. Однако теперь эксперты ожидают сохранения тенденции даже после того, как будет увеличен лимит госдолга. 

Компания BitGo, занимающаяся хранением криптовалют, рассматривает возможность первичного публичного размещения акций в этом году, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники. Параметры IPO еще не определены, окончательных решений не принято. 

BitGo основана в 2013 году, это один из крупнейших поставщиков криптокастодиальных услуг в США. Компания также позволяет клиентам торговать и одалживать цифровые активы. Она обрабатывает около 8% всех мировых транзакций с биткоинами.

В 2023 году BitGo привлекла от пула инвесторов $100 млн при оценке в $1,75 млрд. Деньги вложили Goldman Sachs, DRW Holdings, Redpoint Ventures и Valor Equity Partners. По данным Bloomberg, к IPO также готовятся криптостартапы Gemini, Bullish Global, Circle Internet Financial и биржа Kraken.