«Груз неопределенности снят»: как решение по делу Google повлияет на него и Apple

Аналитики с Уолл-стрит восприняли решение по антимонопольному делу в отношении Google скорее как победу компании, чем поражение. Ей удалось избежать худшего сценария с разделением, который на протяжении пятилетнего разбирательства давил на котировки. Как минимум пять аналитиков Уолл-стрит после решения суда повысили свои таргеты по акциям Alphabet, отметив, что решение снимает риски и открывает путь для роста бизнеса в области ИИ и облачных сервисов. 

Для Apple исход дела тоже стал выигрышным: компания продолжит получать около $20 млрд в год от Google за статус поисковика по умолчанию в своих продуктах. “Черная туча” в отношении нее рассеялась, считает Wedbush.

На Уолл-стрит решение суда по делу Google назвали «безобидным» и отметили, что он наконец снял «значительный груз неопределенности» с котировок ее материнской компании Alphabet, пишет Business Insider. Ей не придется продавать браузер Chrome стоимостью $100 млрд, который играет важную роль в рекламной выручке. Кроме того, Google сможет и дальше выплачивать Apple около $20 млрд в год за статус поисковой системы по умолчанию в Safari и Siri. 

— Аналитики RBC Capital после антимонопольного решения повысили целевую цену акций Alphabet с $220 до $260, это предполагает потенциал роста на 23% относительно последнего закрытия. «Решение судьи в основном касалось открытия части поисковых технологий Google для конкурентов, а не подрыва его системы дистрибуции (например, через продажу Chrome), что, на наш взгляд, было бы куда более негативным риском. Путь [компании] к росту прибыли и расширению мультипликаторов не выглядел таким ясным уже давно», — написали аналитики RBC во главе с Брэдом Эриксоном в своем обзоре. 

— Аналитики Wedbush свою записку озаглавили так: «Правительство сложилось, как дешевый костюм». Они тоже подняли таргет по акциям Alphabet — с $225 до $245, этот прогноз подразумевает подорожание на 16%. Wedbush назвал три причины для позитивного настроя в отношении этих бумаг, которые, по мнению инвесткомпании, недооценены по сравнению с другими технологическими гигантами, такими как Meta. Во-первых, решение суда сняло «затянувшиеся риски», связанные с наихудшим сценарием для Google. Во-вторых, по их словам, влияние конкурентов в сфере генеративного ИИ, таких как OpenAI и Perplexity, снижается. И наконец, добавили аналитики, руководство Google «перестраивает бизнес как лидера в области ИИ, пользуясь высоким спросом и ускоряя рост облачного направления».

— Bank of America увеличил целевую цену акций Alphabet с $217 до $252, пишет CNBC. Это на 19% выше котировок на момент закрытия торгов 2 сентября. «Поскольку вероятность принудительной продажи Chrome изначально казалась низкой, главное для нас — то, что решение позволяет Google сохранить позиции в дистрибуции поиска за счет платежей партнерам. Учитывая лучшую монетизацию поиска Google, мы считаем, что у большинства партнеров не будет стимула развивать собственные поисковые сервисы, — написал аналитик банка  Джастин Пост. Он отметил улучшающееся положение Google в сфере ИИ и поисковых продуктов как дополнительный драйвер. Дальнейшие доказательства прогресса чат-бота Gemini “могут подтолкнуть мультипликатор акций к историческим максимумам», считает аналитик BofA. 

— JPMorgan улучшил целевую цену с $232 до $260, отметив, что решения по коммерческим соглашениям Google Search оказались значительно более благоприятными, чем ожидалось, цитирует аналитическую записку CNBC. Компании будет запрещено лишь заключать эксклюзивные контракты, предусматривающие платежи или лицензирование. Аналитики инвестбанка не прогнозируют значительного влияния этих ограничений на финансы компании в будущем, “что является победой”.

— Barclays поднял таргет по акциям Alphabet с $235 до $250. Воздействие решения суда на долю рынка, выручку или прибыль на акцию банк оценил как минимальное. 

— Аналитик Cantor Дипак Матхиванан признал, что «внедрение новых операционных моделей займет время, поскольку Alphabet, вероятно, придется заново заключать дистрибуционные соглашения с партнерами без положений об “эксклюзивности”. Однако и по его мнению, негативный финансовый эффект должен быть несущественным», цитирует записку аналитика Barron’s.

— Goldman Sachs предупреждает, что «масштабы влияния этих мер на бизнес Alphabet, вероятно, будут полностью ясны только через несколько лет, и поэтому мультипликатор, который инвесторы готовы платить [за акции компании], может оставаться ограниченным еще какое-то время”. Тем не менее аналитики банка считают, что текущая оценка бумаг Alphabet уже учитывает значительные риски и видит в решении суда “возможность снизить давление на мультипликатор, связанное с неопределенностью исхода дела”. 

— По подсчетам Wolfe Research, которые приводит CNBC, исход антимонопольного дела окажет потенциальное давление на прибыль компании в пределах среднего однозначного процента. Аналитики предполагают, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе Google может уступить часть доли рынка конкурентам, заключающим сделки с Apple. На коротком горизонте они не ожидают значимого влияния на прибыль на акцию.

— Аналитик BMO Capital Markets Брайан Питц напомнил о возможных новых вызовах для компании: в другом антимонопольном деле Google признали виновным в манипулировании на рекламном рынке, и это тоже позволяет Минюсту добиваться разделения бизнеса Google. В апреле федеральный судья Леони Бринкема в Вирджинии поддержала правительство и в сентябре проведет слушания о том, следует ли обязать компанию продать инструменты, используемые сайтами для продажи рекламных площадей, пишет Bloomberg. 

Акции Alphabet подскочили на постмаркете 2 сентября непосредственно после решения суда. На открытии торгов 3 сентября они подорожали на 6,5%. Впрочем даже с учетом пересмотров таргетов консенсус Уолл-стрит предполагает рост примерно на 7% относительно котировок на последнем закрытии, и он уже ниже текущих котировок, показывает FactSet.

— Разрешение продолжать получать выплаты от Google за статус поисковика по умолчанию стало победой для Apple: компания продолжит получать ежегодные $20 млрд, и кроме того это даст ей больше рычагов в будущих переговорах о поисковых системах, написал аналитик Evercore Амит Дарьянани, его цитирует MarketWatch. Еще одной победой он назвал то, что Google придется разрешить «квалифицированным конкурентам» использовать его результаты поиска для развития собственных продуктов. Этот шаг может повысить привлекательность конкурентов Google в поиске в качестве поисковых партнеров для Apple, особенно тех, что работают на базе ИИ, объясняет Дарьянани. Apple ранее обсуждала возможность покупки ИИ-стартапа Perplexity, который объявил о запуске веб-браузера с поддержкой ИИ. Решение суда также оставляет дверь открытой, если Apple захочет рассмотреть возможность интеграции Gemini в свои продукты, пишет MarketWatch. 

— BofA после решения суда поднял целевую цену и по акциям Apple — с $250 до $260, что соответствует потенциалу роста примерно на 13%. Аналитик Вамси Мохан отметил, что исход дела укрепил его уверенность в прогнозах по выручке сервисного сегмента Apple. «Хотя Google будет запрещено заключать или поддерживать эксклюзивные соглашения о распространении Google Search, Chrome, Google Assistant и приложения Gemini, пока компании разрешено платить дистрибьюторам за предустановку или размещение этих продуктов сроком на один год. По сути, эта мера уже реализована: на устройствах Apple Google является поисковиком по умолчанию, но пользователи могут сменить его в настройках», — написал он.

— Аналитик Wedbush Дэн Айвз отметил, что после решения суда над акциями Apple «рассеялась черная туча неопределенности». «Теперь мы видим зеленый свет для более масштабного партнерства Apple и Google в области Gemini AI», — написал Айвз в изложении MarketWatch.