JPMorgan отказался от «бычьего» прогноза по Lululemon. Что делать с акциями?

JPMorgan понизил рейтинг акций производителя спортивной одежды Lululemon до нейтрального и больше не ждет их роста. Разработчик популярных леггинсов Align так и не смог за год решить свои проблемы с ассортиментом в США, хотя и нарастил продажи в Китае. Компания перенесла запуск новых моделей на американском рынке и распродает запасы со скидками, что отражается на марже.

Аналитик JPMorgan Мэтью Босс понизил рейтинг акций производителя спортивной одежды Lululemon Athletica с «выше рынка» (соответствует рекомендации покупать акции) до «нейтрального» (аналогично «держать»), а также опустил целевую цену бумаг с $303 до $224. Новый таргет инвестбанка практически соответствует текущей рыночной цене акции Lululemon.

«Несмотря на то, что Lululemon по-прежнему заметно отстает от конкурентов по степени присутствия на международных рынках и имеет все шансы нарастить узнаваемость бренда, наши данные указывают на замедление темпов роста в материковом Китае. В США же сложности с ассортиментом привели к увеличению объемов распродаж и более сдержанным темпам выручки, тогда как рост постоянных расходов и затрат на сбыт и управление усиливает давление на маржинальность в долгосрочной перспективе», — отметил Босс в заметке, которую цитирует CNBC.

С начала года акции Lululemon упали на 42%.

Год назад Lululemon столкнулся с проблемами в ассортименте леггинсов: покупатели оказались недовольны предоставленными размерами и расцветками. Из-за этого тогда замедлился рост продаж в США. Компании также пришлось снять с продажи леггинсы Breezethrough, выпущенные в начале июля прошлого года: покупатели стали жаловаться на неудобную посадку. Затруднения, связанные с продуктами, начались у Lululemon после ухода в мае 2024 года ее прошлого директора Сан Чо. Он подал в отставку, поскольку инвесторы опасались, что он будет мешать компании «внедрять инновации и продолжать завоевывать клиентов новыми модными фасонами», писал CNBC.

Сейчас среди негативных факторов, влияющих на акции компании, JPMorgan отметил перенос запуска новых продуктов в США на второе полугодие, после того как потребители негативно отреагировали на обновленные базовые сезонные цвета, которые сейчас составляют около 40% товарного ассортимента. То есть проблема с расцветками за год так и не была решена. Зато это вынудило Lululemon прибегнуть к целенаправленной распродаже товаров через летние акции.

«Важно отметить, что, по нашим данным, из-за слабых продаж базовых сезонных товаров 1 июля стартовала акция Summer Scores, о чем сообщается прямо на главной странице сайта и в e-mail-рассылках. Так компания пытается ускорить распродажу остатков на складе», — написал Босс.

Он также отметил, что нормализация темпов роста на китайском рынке может в долгосрочной перспективе ограничить совокупный годовой темп роста (CAGR) Lululemon. За последние несколько лет компания показала хорошую динамику благодаря открытию новых магазинов и первоначальным инвестициям в узнаваемость бренда. Теперь же, возможно, Lululemon сбавит обороты. «Менеджмент отметил, что бренд в определенной степени защищен от неблагоприятной макроэкономической ситуации в Китае (хотя она по-прежнему остается сложной). Однако, по нашим данным, возможна затяжная фаза «нормализации» роста выручки, поскольку регион приближается к целевому темпу роста в районе 30% CAGR за 2021–2026 годы. Для сравнения, в 2023–2024 финансовых годах темп роста составлял 48% относительно 2021 года», — уточнил Босс.

Goldman Sachs 22 июля понизил целевую цену акций Lululemon с $285 до $251, сохранив нейтральный рейтинг. Инвестбанк провел переоценку всего сектора одежды и тканей в США с учетом пошлин на импорт в США (30% для Китая, 20% для Вьетнама, 19% для Индонезии и 10% для остального мира) и соответствующим образом скорректировал свои целевые цены. В целом, Goldman Sachs сохраняет конструктивный подход к оценке потребительской устойчивости группы товаров и не видит существенного риска снижения прогнозируемых продаж в этом квартале, пишет TheFly.

Morgan Stanley 9 июня понизил рейтинг акций Lululemon с уровня «выше рынка» до нейтрального, а также уменьшил целевую цену c $346 до $280. Инвестбанк не уверен в восстановлении основного рынка компании в США, писал Investing.com.

Исследовательская компания Stifel 17 июля сохранила рейтинг «Покупать» для акций Lululemon с целевой ценой $324. Это выше текущей стоимости на 45%. Stifel в отчете описал Lululemon как «лучшего в своем классе оператора рынка одежды», способного демонстрировать устойчивый рост прибыли в пределах низких двузначных процентов за счет глобальной экспансии и прибыльной бизнес-модели, пишет Investing.com. Исследователи считают, что третий квартал 2025 финансового года для Lululemon благодаря инновациям в спортивной одежде может «сдвинуть ситуацию с мертвой точки» в плане эффективности деятельности компании. Stifel также верит, что Lululemon вернет внимание женской аудитории в США.

Всего у акций Lululemon 35 оценок: 17 аналитиков рекомендуют их покупать, 15 — держать, и только трое советуют продать. Консенсусный прогноз Уолл-стрит составляет $299,6 за акцию производителя леггинсов, что на 34% выше цены закрытия торгов 21 июля.