JPMorgan повысил рейтинг Supermicro после закрытия долгов по отчетам

Поставщик серверов на базе ИИ-чипов Nvidia — Supermicro — преодолел период неопределенности, связанный с задержками подачи отчетности в SEC, и находится на пороге существенного роста поставок серверов с чипами Blackwell, считает JPMorgan. Но при этом инвестбанк отмечает, что сохраняется риск снижения маржи из-за растущей конкуренции, а также растут расходы Supermicro на приведение внутренней структуры в порядок для нормализации отношений с аудиторами. Аналитики JP Morgan повысили рейтинг акций компании до «нейтрального», на торгах в пятницу бумаги выросли почти на 8%.

Аналитик JPMorgan Самик Чаттерджи повысил оценку акций поставщика ИИ-серверов Super Micro Computer с Underweight (равнозначно рекомендации «продавать») до «нейтральной» («держать»), а также поднял целевую цену бумаг с $35 до $45, ожидая их роста на 15% от цены закрытия торгов четверга.

Акции Supermicro на торгах в пятницу подорожали на 8,4%, до $42,4.

Чаттерджи в опубликованной в пятницу заметке для инвесторов, которую приводит Seeking Alpha, поясняет, что больше нет рисков, связанных с долгами по финансовой отчетности. Это значит, что акциям больше не грозит делистинг с Nasdaq.

«Мы повышаем рекомендацию по акциям Supermicro, поскольку компания преодолела период неопределенности, связанный с задержками подачи отчетности в SEC, и находится на пороге существенного роста поставок серверов на базе архитектуры [Nvidia] Blackwell. Эти продукты уже демонстрируют значительно более высокий спрос по сравнению с предыдущим поколением чипов, а выручка дополнительно выигрывает от увеличения средней цены продажи», — написал.

Однако он также отмечает, что на фоне предстоящего ускорения роста выручки Supermicro сохраняются риски снижения маржи.

JPMorgan напрямую связывает сильный прогноз продаж Nvidia с будущим ростом продаж  Supermicro. Аналитик теперь ожидает, что в 2026 финансовом году выручка поставщика серверного оборудования вырастет до $39 млрд, тогда как ранее прогнозировал $34 млрд. При этом валовая маржа, по его ожиданиям, немного снизится — с 11,2% до 11,1%. Прогноз инвестбанка по годовой прибыли составляет $3,7 на акцию, однако он может быть скорректирован с учетом возможного роста долговой нагрузки и расходов на обслуживание долга.

«Конкуренция усиливается, что может привести к ценовой борьбе и давлению на валовую прибыль. Кроме того, компания несет повышенные расходы на реализацию рекомендаций по усилению внутреннего контроля [за бухгалтерской отчетностью]», — говорится в заметке JPMorgan.

Supermicro стала одним из основных бенефициаров бума ИИ — ее продажи в прошлом финансовом году выросли более чем вдвое, а бумаги с января по март 2024 года прибавили в цене почти 200%. Однако летом у компании начались разногласия с аудитором EY из-за проблем в бухучете, а затем она пережила атаку шортистов из Hindenburg Research.

После прекращения сотрудничества с EY компания на полгода задержала подачу финансовой отчетности, что обернулось для нее угрозой делистинга с Nasdaq. Однако Supermicro закрыла долги по отчетности в последний момент.

Supermicro в феврале понизила свой прогноз по выручке на 2025 финансовый год, который закончится в июне, с диапазона $26-30 млрд до $23,5-25 млрд. Однако компания дала прогноз по выручке на 2026 финансовый год в $40 млрд. Аналитики в феврале оценивали возможности Supermicro скромнее, их консенсус – $29 млрд.

С начала января бумаги производителя серверного оборудования выросли на 38%. За последний год акции компании упали на 57%. По данным MarketWatch, из 12 аналитиков, отслеживающих бумаги Supermicro, пятеро рекомендуют их покупать (оценки Buy и Overweight), шестеро советуют держать их в портфеле (оценка Hold), и один предлагает продать (рейтинг Sell). Консенсусный прогноз Уолл-стрит составляет $49,9, что на 27,6% выше цены закрытия торгов четверга.