Как инвестору найти новый Netflix или Amazon: 6 принципов основателя The Motley Fool
Дэвид Гарднер, рано вложившийся в Tesla и Nvidia, о том, как выбирать отдельные акции в эпоху индексного инвестирования
Мода на индексные фонды отучает инвесторов замечать компании, которые трансформируют рынок, считает основатель The Motley Fool / Фото: X / NYSE
Инвесторы, вкладывающиеся в биржевые фонды, зря отказываются от самостоятельного выбора отдельных акций — так они теряют шанс заметить будущих лидеров рынка, считает сооснователь платформы инвестиционных консультаций The Motley Fool Дэвид Гарднер. Он не отвергает индексные фонды, но беспокоится из-за того, что инвесторы перестали искать бизнесы, которые меняют привычки людей и могут вырасти в масштабные компании.
Гарднер — один из самых известных американских сторонников активного выбора акций. В компании его называют Chief Rule Breaker — главным по поиску компаний, которые «ломают правила» в своих отраслях. За 28 лет отбора акций он обеспечил подписчикам флагманского сервиса Motley Fool годовую доходность около 21%. В подкасте Bloomberg инвестор рассказал, как ищет «правильные» акции и почему готов покупать идеи, которые на раннем этапе выглядят странными или переоцененными.
Инвестор, который перестал выбирать
Сооснователь The Motley Fool не спорит с индексным инвестированием, но видит проблему в том, что люди отказываются от наблюдения и анализа.
«Я вырос в эпоху, когда покупка акций была делом вполне обыденным — по крайней мере, в моей семье. Сегодня же устоялось мнение, что нужно быть безумцем, чтобы покупать отдельные акции, это слишком рискованно. Теперь все твердят одно: просто инвестируй в индекс»
Гарднер считает, что инвесторы перестали задавать вопросы, из которых рождаются сильные идеи: почему новое приложение побеждает старое или почему странная на первый взгляд технология начинает менять рынок.
«Если вы проявляете любопытство и задаетесь вопросом о том, куда движется общество, если вы ищете именно те продукты и услуги, которые сделают нашу жизнь и жизнь наших детей лучше, — значит, вы «закинули удочку» в правильном месте»
Шесть признаков «правильной» акции
За 40 лет отбора акций соучредитель The Motley Fool выработал шесть признаков, которые помогают ему определить перспективную акцию. С их помощью в разные годы он выбирал AOL, Amazon, Tesla и Nvidia.
1. Лидер рынка или первопроходец в отрасли
Нужно искать компании-инноваторы, которые меняют привычную модель потребления или задают новые правила в своей категории. Это может быть производитель чипов, софтверная компания, ресторанная сеть, ретейлер или медицинский бизнес. Как пример Гарднер приводит Nvidia, Broadcom, AMD и Google.
«Я — энтузиаст-первопроходец. У меня целый шкаф вещей «первого поколения», которые либо толком не работали, либо быстро теряли актуальность. Но именно благодаря этой привычке я рано купил акции Tesla. Я обожаю все новое. Меня вдохновляет ИИ — это не просто отдельная отрасль, это тектонический сдвиг для всего общества. Он породит множестве новых индустрий. Точно так же мы когда-то воодушевились интернетом и Amazon — акции которого я держу до сих пор, а моя цена входа по ним составляет всего 16 центов»
2. Устойчивое конкурентное преимущество
Компания, которая подходит для долгого владения, должна иметь устойчивое конкурентное преимущество — то, что нельзя быстро повторить или нейтрализовать. Это может быть технология, масштаб бизнеса, сила бренда, сеть клиентов, качество продукта или модель, которую конкурентам сложно воспроизвести.
3. Сильная динамика акции в прошлом
Резкий рост акции не причина отказываться от покупки. Скорее, это признак того, что рынок уже начал распознавать качество бизнеса. Как пример Гарднер приводит Intuitive Surgical, Netflix, Apple, Nvidia: за три-девять месяцев до того, как он купил их, эти акции в среднем выросли на 30–90%.
4. Качественное руководство
Сооснователь The Motley Fool считает, что стандартные финансовые показатели отражают прибыль, денежный поток и активы, но не учитывают то, что для него особенно важно при долгом владении акцией: качество управления, культуру компании и кто ее поддерживает.
5. Узнаваемый бренд или лояльная аудитория
Гарднер обращает внимание на компании с «бешеными фанатами»: лояльными клиентами, пользователями или партнерами, которые действительно привязаны к продукту. Например, у биотехнологической компании Intuitive Surgical узнаваемость связана с хирургическим роботом Da Vinci, которого больницы используют в коммуникации с пациентами.
6. Репутация «переоцененной» акции
Гарднер обращает внимание на акции, которые на Уолл-стрит называют чересчур дорогими. Он признает, что существуют реально переоцененные компании. Но если бизнес соответствует остальным пяти критериям, скепсис Уолл-стрит для него становится дополнительным фактором: рынок может не учитывать потенциальный масштаб компании.
«Нам только того и надо, чтобы люди вовсю кричали, что Tesla абсурдно дорога. Что Amazon никогда не начнет приносить прибыль. Когда я впервые рекомендовал Intuitive Surgical — а с тех пор она принесла более «ста иксов» — она торговалась с коэффициентом P/E 73. И всегда найдутся люди (если они вообще еще следят за котировками), которые заявят: «Я ни за что не куплю акцию, которая стоит 73 свои годовые прибыли»
Суперспособность инвестора
После выбора компании начинается более трудная часть, считает инвестор — нужно удержать акцию в портфеле: не все готовы пройти через просадки. Резкие падения были частью истории почти всех компаний, которые Гарднер называет «великими акциями поколения»: например, Amazon он впервые рекомендовал по $3, затем ее цена поднималась до $95, а в 2001 году падала до $7.
«Я могу держать акции Netflix, даже когда они теряют две трети своей стоимости, потому что я верю в компанию. Я каждый день вижу подтверждения того, насколько важными в свое время оказались Amazon, Netflix, Tesla — и этот список можно продолжать. Именно это помогает мне не выходить из активов. Если следить за самой компанией, а не за зигзагами на графиках или заголовками новостей, вы станете куда более терпеливым инвестором. Для меня это стало своего рода суперспособностью»
Но при таком подходе, говорит Гарднер, инвестор должен спокойно относиться к ошибкам.
«Не каждая лошадь выиграет забег. Не каждая даже доберется до забега. Некоторые отлично стартуют, но плохо финишируют, и я не всегда могу это предвидеть. Но удерживая их, я позволяю тем, кто явно идет к победе, дойти до нее. В конечном счете, когда вы зарабатываете более «тысячи иксов» на Amazon или Nvidia, становится совершенно неважно, что в вашем портфеле были и «хромые клячи»
