Лишний «шум», не влияющий на оценку: нужно ли инвесторам бояться пошлин против Apple

Аналитики Уолл-стрит расходятся во мнениях, насколько сильно обещанная Трампом 25-процентная пошлина на смартфоны, собранные за пределами США, может повлиять на Apple. Трамп сначала заявил, что она затронет только iPhone, но затем сказал, что гаджеты других компаний тоже подпадут под новый торговый сбор. Многие аналитики смотрят на эти угрозы скептически. Уолл-стрит признает текущие проблемы Apple, но верит в долгосрочные перспективы и сильный бренд со своей особенной экосистемой. Но есть и те, кто говорит о «торговой бомбе».

— Введение 25-процентных пошлин на все смартфоны, собранные за рубежом, а не только на iPhone, может сыграть в пользу Apple, считает аналитик JPMorgan Сэмик Чаттерджи. Если все конкуренты столкнутся с одной и той же преградой, то у Apple будет преимущество: благодаря сильному бренду и лояльности аудитории компания сможет позволить себе диктовать условия как для покупателей, так и для поставщиков, уверен он.

— Глава отдела технологических исследований в DA Davidson Гил Лурия придерживается схожего мнения: даже если Трамп обложит iPhone пошлинами в 25%, Apple сможет сгладить последствия благодаря отчасти повышению цен, а отчасти — перекладыванию издержек на поставщиков, отмечает аналитик в изложении MarketWatch. У продукции Apple особая экосистема, которая стимулирует потребителей обзаводиться новой техникой, напоминает Лурия. Тот, кто покупает iPhone, затем часто берет и MacBook.

Нынешняя слабость акций — это скорее показатель напряженных отношений между Трампом и гендиректором Apple Тимом Куком, а не проблем с бизнесом, объясняет аналитик. Он не считает текущие сложности поводом пересматривать свои прогнозы по прибыли и выручке компании. Лурия признает, что ее акции уступает другим представителям «Великолепной семерки» по соотношению цены к прогнозируемой прибыли, а ожидаемый среднегодовой рост выручки до 2026 года — самый низкий среди бигтехов (5,1%). Тем не менее, по мнению аналитика DA Davidson, инвесторы по-прежнему уверены в долгосрочном потенциале Apple. Ближайшее важное событие для компании — презентация на конференции разработчиков WWDC 9 июня, до этого момента рано делать выводы, считает Лурия.

— Аналитик CFRA Анджело Зино с иронией отнесся к возможным пошлинам на iPhone. В изложении MarketWatch он назвал это лишним «шумом», который не влияет на его оценку Apple. «Я бы не стал придавать этим постам большого значения», — отметил Зино, имея ввиду пост Трампа в соцсети Truth Social с с угрозой ввести пошлины против iPhone. Он также делает вывод об ухудшении отношений между Куком и Трампом. 

— «Большинство инвесторов удивятся, если это [введение пошлин на iPhone] действительно произойдет», — отметил Мэтт Стаки, главный портфельный управляющий по акциям Northwestern Mutual Wealth Management. Если бы инвесторы всерьез верили в 25-процентный сбор, падение акций Apple после этой новости было бы куда более резким, добавил Стаки. По итогам торгов 23 мая, когда Трамп заявил о пошлине, котировки компании снизились на 3%. Для сравнения, после первых заявлений президента США о новых торговых ограничениях в начале апреля бумаги Apple показали рекордную волатильность, отмечает Bloomberg.

— Даже если президент действительно введет 25-процентную пошлину на произведенные за рубежом iPhone, Apple все равно будет дешевле производить его за пределами США, подсчитали аналитики Morgan Stanley. Они считают, что это не изменит стратегию компании.

— Наибольший потенциал краткосрочной выгоды для Apple представляет собой торговое соглашение между США и Индией — именно в этой стране компания сейчас наращивает производство iPhone, указывает MarketWatch. Индии грозит пошлина в размере 26% на экспорт в США в рамках торговой политики Трампа, однако ее действие приостановлено на время переговоров. «Если в ближайшие недели США объявят о торговом соглашении с Индией, мы по-прежнему считаем, что одним из крупнейших бенефициаров станет Apple и ее производственная цепочка поставок iPhone», — написал Дэниел Айвз из Wedbush.

— Управляющий директор Baird Тед Мортонсон считает, что у Apple есть проблемы посерьезней, чем возможные торговые сборы, — это отставание в интеграции голосового помощника Siri с функцией ИИ в iPhone Apple Intelligence. Компания рискует потерять долю рынка, если конкуренты первыми представят революционные сервисы на базе генеративного ИИ — например, через телефоны Pixel от Alphabet или совместные решения Google и Samsung, отмечает Мортонсон. По этой причине он не советует инвесторам делать ставку на Apple. Вместо этого аналитик предпочитает Alphabet, у которой вдвое больший прогноз по росту выручки.

— «Эта угроза хоть и может быть продиктована политическими мотивами, но рынки не могут игнорировать такие громкие посты, — отметил Харис Хуршид, директор по инвестициям Karobaar Capital, его цитирует Bloomberg. — Подобная риторика, даже если она не будет реализована, подрывает уверенность инвесторов. Невозможно управлять компанией с капитализацией в $3 трлн, когда над ней нависает торговая бомба».

На торгах 27 мая котировки Apple подскочили более чем на 2% — до $200. Это произошло на фоне общего роста рынка — инвесторы положительно восприняли отсрочку повышения импортных пошлин на товары из ЕС и ожидают новых торговых сделок. Дополнительно рост американских акций подстегнуло менее сильное, чем ожидалось, падение заказов на товары длительного пользования. 

Тем не менее, с начала 2025 года акции Apple по-прежнему в минусе более чем на 20%, что делает их самыми слабыми среди «Великолепной семерки». Они отстают и от главных фондовых индексов США. 

По данным MarketWatch, всего за динамикой бумаг Apple следят 50 аналитиков. 32 советуют инвесторам покупать их (оценки Buy и Overweight), еще 14 настроены нейтрально и только четверо советуют продавать. Вопреки неопределенности вокруг пошлин и торговой политики, аналитики не спешат пересматривать свои оценки акций компании — за последний месяц рекомендаций к покупке не стало меньше. Уже после угрозы Трампа, свои рейтинги подтвердили, в частности, Citi и Melius Research — последний уточнил, что учел предполагаемые расходы компании на пошлины в размере около $1,8 млрд в квартал. Консенсусная цена Уолл-стрит составляет $230 — это на 18% выше последнего закрытия торгов в пятницу.