Netflix, Visa, Barrick Gold: Freedom назвал 13 акций с иммунитетом к пошлинам

Аналитики Freedom Broker назвали акции, способные не просто пережить торговые штормы, но и укрепиться. На фоне растущей эскалации в связи с американскими пошлинами на импорт компании с устойчивой бизнес-моделью и минимальной зависимостью от глобальных цепочек поставок становятся новыми звездами инвестиционных портфелей.

В список Freedom попали компании, чей бизнес опирается на подписки, локальные рынки или секторы, чувствительные к демографическим трендам, но не к торговым ограничениям. Среди фаворитов — стриминговые и платежные сервисы, разработчики ПО, REIT-фонды, провайдеры медстраховок и производители драгметаллов.

Стриминговая платформа на подписной модели с глобальной аудиторией, Netflix выгодно выделяется на фоне традиционного бизнеса, пишет Freedom. Ее выручка почти не зависит от физического экспорта или импорта, а значит, и от пошлин. Даже в рецессию стриминг остается востребованной «дешевой» формой досуга, обеспечивая низкий отток пользователей. При этом 40–45% доходов Netflix приходится на США, что смягчает риски санкций и торговых ограничений.

Музыкальный стриминг — еще одна цифровая «тихая гавань». Spotify зарабатывает на подписках (88% выручки) и, как и Netflix, почти не зависит от рекламы. География бизнеса диверсифицирована, а высокая лояльность пользователей позволяет поднимать цены без потери аудитории. Именно повышение цен на подписки станет ключевым источником роста выручки и маржи Spotify в 2025 году, прогнозирует Freedom.

Разработчик прикладного ПО для малого и среднего бизнеса почти полностью ориентирован на рынок США (92% выручки), что делает его малозависимым от пошлин. Компания стабильно повышает среднюю выручку на клиента за счет улучшения сервиса и расширения присутствия онлайн. Текущие оценки ниже исторических, что делает вход в бумагу особенно привлекательным, отмечают аналитики.

Еще один разработчик ПО, ориентированный на американский корпоративный сегмент. Фокус на крупных предприятиях делает бизнес Workday менее чувствительным к краткосрочным рыночным шокам. Ключевые точки роста — облачные решения для финансового управления, дополняющие HR-платформу. Увеличение вклада партнеров в продажи помогает масштабироваться на международных рынках без дополнительных затрат. Привлекательными для аналитиков Freedom Broker выглядят и текущие мультипликаторы компании.

Инвестиционный фонд недвижимости (REIT), сфокусированный на американском  здравоохранении: амбулаторных центрах, лабораториях и жилье для пожилых. Доход стабильный, спрос растет на фоне старения населения. Рекордные объемы аренды, высокий уровень заполняемости объектов и пролонгации договоров в 2024 году обеспечили устойчивый рост арендного дохода и стабильный денежный поток. Дивидендная доходность Healthpeak Properties в 6,4% выше, чем в среднем по рынку. 100% активов фонда находятся в США, у него низкие капитальные затраты, а его арендаторы в основном зависят от госфинансирования — все это повышает устойчивость акций Healthpeak Properties к рискам увеличения пошлин.

Один из крупнейших REIT жилой недвижимости в США. Фонд владеет жильем в ключевых мегаполисах и южных штатах, спрос на аренду в которых поддерживается высокими ставками по ипотеке. Модель устойчиво генерирует доход при низких капзатратах, а бумаги торгуются с дисконтом к сектору.

Один из крупнейших участников консолидированного рынка онлайн-аукционов аварийных авто в Северной Америке. Бизнес-модель Copart предполагает заработок на автомобилях, признанных страховыми компаниями списанными, что делает ее малочувствительной к экономическим циклам в автопроме. Выручка стабильно растет со средним темпом 15,7% в последние пять лет. Высокая операционная маржинальность и отсутствие долгов усиливают устойчивость.

Лидер североамериканского рынка солнечных панелей получает почти всю выручку из США, и основные заводы также расположены внутри страны. Компания выигрывает от пошлин против китайского импорта и уже зарезервировала заказы до 2030 года. По прогнозу Freedom, прибыль First Solar на акцию (EPS) вырастет в 2025 году на 61%.

Крупнейший игрок золотодобывающей отрасли вошел в список Freedom на фоне исторического роста цен на этот драгметалл. При этом, отмечают аналитики, акции золотодобывающих компаний заметно отстают от рекордного ралли. Barrick Gold увеличивает добычу, диверсифицирует бизнес за счет меди и объявила buyback на $1 млрд. 

Серебро отстает от золота, но при росте волатильности может резко подорожать, допускает Freedom. Новый серебряный рудник Terronera обеспечит Endeavour Silver двукратный рост производства и усилит денежный поток. Акции компании торгуются с дисконтом и имеют потенциал к переоценке в сторону повышения.

Провайдер медстраховки Medicaid сохраняет стабильность за счет господдержки и высокой зарегулированности этого рынка в США. Текущие оценки P/E занижены, а гайд по прибыли на 2025 год позитивный, считают аналитики. Акции Centene могут выиграть от бегства инвесторов в защитные активы от рисков торговых войн, отмечают они.

Цифровые платежи — фундамент современной экономики. Обе платежные платформы остаются устойчивыми, несмотря на давление на маржу. Поддержку оказывают обратные выкупы акций (примерно по $15 млрд у каждой) и высокий FCF. Бизнес Visa и PayPal умеренно зависит от пошлин, а их бумаги — как показала торговая война 2018–2020 годов — быстрее рынка восстанавливаются после коррекций.