Новая китайская ИИ-модель напомнила рынку DeepSeek. Кто выиграет, а кто проиграет?

Новая ИИ-модель из Китая, представленная на прошлой неделе, заставила инвесторов пересмотреть расклад сил в отрасли. Рынок отреагировал распродажей, как после выхода чат-бота DeepSeek. Однако новинка требует много памяти и, в отличие от DeepSeek, может поддержать спрос на передовые чипы. Какие игроки могут стать бенефициарами релиза, а для кого он станет ударом?

Стартап Moonshot AI представил Kimi K3 — открытую ИИ-модель с 2,8 трлн параметров и контекстным окном на 1 млн токенов. Компания утверждает, что K3 сопоставима с разработками OpenAI и Anthropic, но обходится клиентам намного дешевле, пишет Bloomberg.

Релиз вызвал распродажу акций чипмейкеров, Alphabet, Amazon и Microsoft: инвесторы опасались, что клиенты станут чаще выбирать открытые модели. Оценки OpenAI и Anthropic, чьи акции еще не торгуются на бирже, потеряли в совокупности $314 млрд, подсчитал аналитик IG Тони Сикамор.

В Morningstar сочли реакцию избыточной. K3 почти не уступает Fable 5 от Anthropic в синтетических тестах, но в реальных задачах разрыв может быть больше: открытые модели нередко оптимизируют под бенчмарки, предупредил аналитик Малик Хан.

Американские компании и госструктуры вряд ли перейдут на китайские модели ради экономии, а удешевление ИИ может увеличить спрос на вычислительные мощности. Поэтому «инвестиционный кейс для облачной инфраструктуры практически не меняется», заявил эксперт.

DeepSeek показала, что обучение и использование моделей можно резко удешевить, и рынок усомнился в спросе на вычислительные мощности. Moonshot тоже повысила эффективность, но сделала это в более крупной модели, требующей больше памяти. Поэтому ее модель не ослабит, а поддержит спрос на продукцию чипмейкеров — Nvidia, SK Hynix и TSMC, считает Bloomberg.

Есть и другое отличие. DeepSeek усилила опасения, что мощные модели быстро подешевеют и станут массовым продуктом. Moonshot же дала понять, что открытые разработки быстрее ожидаемого приближаются к закрытым системам, указывает The Sydney Morning Herald.

Акции китайских чипмейкеров 20 июля выросли вопреки глобальной распродаже: инвесторы решили, что конкуренция между местными разработчиками увеличит расходы на ИИ-инфраструктуру. Гэри Тан из Allspring считает, что поддержка Пекина ускорит внедрение открытых моделей и повысит спрос на сетевое оборудование и память в Китае. 

K3 также укрепила уверенность, что несмотря на ограничения США на поставки передовых чипов, местные компании продолжают повышать эффективность моделей. «Более дешевая открытая модель снижает стоимость разработки приложений и может активизироватсь внедрение ИИ в программировании, обслуживании клиентов и на производстве», — заявила Чару Чанана из Saxo Markets.

В выигрыше могут оказаться и производители памяти. Рынок поделен между SK Hynix, Samsung и Micron. Поэтому их позиции сильнее, чем у других чипмейкеров, а популярность K3 может ускорить внедрение ИИ-агентов и поддержать спрос, отметил Стэнли Тан из Sumitomo Mitsui.

Главная угроза — для китайских разработчиков ИИ. Акции Zhipu, которую до релиза Moonshot считали местным лидером, упали на 40%. Конкуренция усиливается: Alibaba представила Qwen3.8 Max и назвала ее второй по качеству после Fable от Anthropic. 

«Мы все еще на раннем этапе, и всегда появляется модель получше, — говорит Стэнли Тан. — Некоторые из них могут обесцениться, и, думаю, рынок пока не до конца учел этот риск».

Релиз обострил два вопроса: смогут ли производители ИИ-чипов и дальше получать премию за дефицит и окупятся ли гигантские вложения в ИИ. По словам Марка Малека из Siebert Financial, каждый бесплатный релиз передовой модели усиливает сомнения инвесторов на этот счет. 

Moonshot готовится к IPO в Гонконге в ближайшие полгода и завершает раунд, который может оценить стартап более чем в $30 млрд. DeepSeek планирует выйти на биржу в 2027 году и привлекает капитал для разработки и продвижения ИИ-сервисов по ценам значительно ниже американских.

«Это бычий сигнал для всей экосистемы: настоящий медвежий сценарий для ИИ — когда прогресс останавливается», — констатировали в Morningstar.