Pfizer с опозданием входит в гонку лекарств против рака. Почему аналитики обеспокоены

Американский фармгигант Pfizer купил права на перспективную разработку для борьбы с раком. Компания вступает в одну из самых жестких гонок на рынке, причем с опозданием, считает Barron’s. Кроме того, Pfizer заплатил слишком высокую цену за эту сделку: чтобы она себя оправдала, препарат должен оказаться действительно хитом, предупреждают аналитики. Ранее американский фармгигант выбыл из гонки на другом перспективном рынке — препаратов для похудения.

Pfizer объявил, что выплатит $1,25 млрд китайской 3SBio за права на разработку, производство и продажу препарата для борьбы с раком SSGJ-707. В рамках соглашения также предусмотрены дополнительные выплаты на общую сумму до $4,8 млрд в случае достижения определенных результатов — в разработке, согласовании с регуляторами и коммерциализации, а также двузначные роялти в пользу китайской компании.

Американский фармгигант, совершая эту сделку, вступает в одну из самых жестких гонок в биофарме, причем делает это с опозданием: другие крупные фармкомпании заключали подобные сделки на протяжении последних нескольких лет, отмечает Barron’s.

Гонка обострилась в июне 2024 года: тогда американская компания Summit Therapeutics заявила, что ее препарат, разработанный совместно с китайской компанией Akeso, оказался эффективнее препарата Keytruda от американской Merck при лечении рака легких. А позднее, в ноябре прошлого года, уже Merck заключила сделку с другим китайским разработчиком лекарств — LaNova. Свой вариант противоракового препарата, разработанный совместно с китайской Biotheus, есть и у BioNTech, создавшей вместе с Pfizer вакцину от коронавируса.

Pfizer заплатил высокую цену за поздний выход на рынок: $1,3 млрд сразу и $4,8 млрд дополнительных платежей — это довольно крупная сумма, считает Barron's. Для сравнения: Merck предложила LaNova $588 млн сразу и до $2,7 млрд по мере достижения определенных этапов. Препарат от 3SBio должен стать настоящим хитом, чтобы оправдать такую сделку Pfizer, говорят аналитики.

«Мы считаем сделку очень рискованной: она будет оправдана или в случае стремительного роста всего сегмента или если препарат станет лидером на рынке», — отметил аналитик Cantor Fitzgerald Картер Гулд в изложении Barron’s. По его словам, у Pfizer и так было мало места для ошибок, а эта сделка еще сильнее сужает компании пространство для маневра.

Pfizer делает большую ставку на препараты для борьбы с раком в надежде, что они помогут ему восстановить бизнес после спада, вызванного завершением пандемии коронавируса, писал CNBC. К 2030 году у Pfizer истечет патентная защита на препараты, которые в 2023 году принесли компании больше $17 млрд выручки (больше четверти от общего объема продаж). Кроме того, в апреле Pfizer также выбыл из гонки разработок на перспективном рынке таблеток для похудения.

У инвесторов остаются сомнения по поводу стратегии роста компании, считает Barron's. Pfizer делает ставку как раз на сделки: в 2023 году он поглотил онкологическую биотех-компанию Seagen за $43 млрд, а в 2025-м компания готова потратить от $10 до $15 млрд на эти цели. Покупка прав на препарат 3SBio вписывается в этот план: это своего рода страховка от риска остаться за бортом следующей волны инноваций в лечении рака, считает Barron’s. Однако этот рынок уже насыщен, добавляет издание.

«Akeso задал очень высокую планку в сегменте — благодаря выходу на рынок одним из первых и продемонстрированному клиническому превосходству над признанным стандартом терапии — препаратом Keytruda», — отметила аналитик Jefferies Цуй Цуй.

На торгах во вторник акции Pfizer подскочили на 3% и достигли максимума за две недели. Рост котировок компании также могла поддержать новость об изменении требований регулятора США к одобрению новых вакцин от COVID-19. Инвесторов обрадовало, что новые правила оказались не такими жесткими, как они рассчитывали, пишет Barron's. В сравнении с началом 2025 года акции Pfizer стоят на 11,5% меньше, а с максимума во время пандемии коронавируса они подешевели более чем наполовину.

По данным MarketWatch, за динамикой бумаг Pfizer следят 26 аналитиков. Большинство (15) настроены нейтрально и советуют держать ранее купленные бумаги в портфеле (рейтинг Hold). Еще десять рекомендуют покупать акции компании (рейтинги Buy и Overweight), один — предлагает инвесторам избавляться от них (Sell).

Консенсусная целевая цена Уолл-стрит составляет $28,2 за акцию: это на 20% выше цены закрытия торгов 20 мая.