Политические риски сделали французские акции главной целью для шортистов в Европе

Политические риски во Франции достигли такого уровня, что французский фондовый рынок стал для некоторых инвесторов главным объектом ставок на падение среди рынков Европы и США, пишет Bloomberg со ссылкой на стратегов Barclays. 

По их данным, и фонды, торгующие по алгоритмам, и фонды, где решения принимают управляющие, все чаще обходят стороной французские акции. Основной индекс Парижской биржи CAC 40 отстает от более широкого европейского индекса Stoxx Europe 600 сильнее всего с 2010 года и уступает ему по динамике уже третий год подряд.

Последнее сокращение вложений во французские акции было вызвано действиями фондов, следующих за трендами, — Commodity Trading Advisors (CTA), считают в Barclays. Такие фонды открывают длинные или короткие позиции по фьючерсам на фондовые индексы, ориентируясь на рыночные сигналы.

«CTA восстановили длинные позиции по акциям США, одновременно агрессивно снижая риск по Европе — особенно из-за политического риска Франции, в результате чего CAC остается крупнейшей короткой позицией», — написали аналитики Barclays Рекс Фэн и Аншул Гупта в заметке для клиентов. По их словам, управляющие этими фондами держат близкую к нулю позицию по европейским акциям в целом, при этом по французскому индексу открыты максимально крупные короткие позиции.

Нестабильность на французском рынке акций тянется с июня 2024 года, когда президент Эмманюэль Макрон объявил о досрочных парламентских выборах. С тех пор в стране сменилось четыре премьер-министра, а долг и дефицит бюджета продолжают расти, увеличивая стоимость рефинансирования. Последние протесты против роста стоимости жизни переросли в массовые беспорядки. На фоне роста рисков спред доходности между 10-летними французскими облигациями и аналогичными немецкими бундами — ключевой индикатор риска по французскому долгу — превысил 150 базисных пунктов.

Хотя компании из CAC 40 получают во Франции лишь около 16% выручки, акции остаются заложниками негативных настроений в отношении страны, отмечает Bloomberg. Давление на рынок также оказывают слабые показатели потребительского сектора, который занимает 23% веса в индексе и включает люксовые группы LVMH и Hermes International.

Управляющие фондами, которые не используют алгоритмы, тоже все активнее обходят французские акции стороной. Согласно опросу Bank of America, опубликованному на прошлой неделе, Франция остается наименее предпочтительным рынком акций в Европе. Доля респондентов, планирующих в ближайшие 12 месяцев держать французские акции в портфеле в меньшей доле, чем они представлены в бенчмарке, достигла рекордного уровня в 56%.