Рэй Далио: чем США похожи на СССР перед крахом и какие риски отслеживать инвесторам?

Америка близка к внутреннему конфликту, который может перерасти в гражданскую войну. Такой сценарий описывает Рэй Далио, основатель хедж-фонда Bridgewater Associates и один из самых влиятельных инвесторов мира. На какие сигналы, по его мнению, должны обратить внимание инвесторы, чтобы понимать, что ждет впереди, и какой совет он дает?

В своей книге Principles for Dealing with the Changing World Order, которая вышла в 2021 году, Далио описывал, что страны проходят повторяющиеся по шаблону исторические циклы из шести стадий — от строительства новой системы к процветанию, а затем — к внутреннему распаду. «На фоне проблем с госдолгом и подавления беспорядков в Лос-Анджелесе с участием Нацгвардии по приказу президента Трампа я решил, что это подходящий момент напомнить вам об этом цикле», — написал Далио в соцсети X 9 июня.

По его оценке, США находятся на пятом этапе такого цикла. На той же стадии, как пишет Далио, находился СССР в конце 1980-х — и после провала попытки провести радикальные изменения в рамках действующей системы (перестройка), страна рухнула. 

«Пятая стадия — это развилка: один путь ведет к гражданской войне/революции, а другой — к мирному и, в идеале, процветающему сосуществованию. Очевидно, что второй путь предпочтительнее, но и гораздо труднее реализуем», — пишет Далио. Для этого нужен соответствующий лидер — «сильный миротворец», который сможет объединить страну, взаимодействовать с оппозицией и создать справедливый и эффективно работающий порядок — но таких примеров в истории мало. 

Шестая стадия — самая болезненная: государство остается без денег и, как правило, сталкивается с конфликтом в виде революции или гражданской войны, которые исторически почти всегда были насильственными, разрушали старый порядок и заменяли его новым, пишет инвестор. Классическим примером он называет  революцию и гражданскую войну 1917 года в России, которая привела к установлению коммунистического порядка.

Далио убежден, что гражданские войны «неизбежны». Поэтому он советует быть настороже и следить за признаками, указывающими на приближение конфликта. Вот какие признаки он описывает:

— у правительства дефицит бюджета, а объем выпускаемого долга превышает спрос. Это классический признак нахождения на пятой стадии и ранний индикатор утраты способности занимать и тратить деньги (а это один из триггеров перехода к шестой стадии), отмечает Далио;

— уровень бюрократии возрастает, что затрудняет принятие разумных и необходимых решений;

— на волне роста общественного гнева к власти приходят популисты. «Следите за популизмом и поляризацией как индикаторами, — пишет Далио. — Чем больше популизма и поляризации в стране, тем глубже она погружена в пятую стадию и тем ближе к гражданской войне или революции»;

— классовая борьба усиливается, начинается демонизация отдельных групп и поиск «козлов отпущения», которых массово начинают считать источником всех проблем и стремятся изолировать. Такой демонизации, по словам Далио, часто подвергаются этнические, расовые или социально-экономические группы — например, богатые капиталисты, если их воспринимают как тех, кто наживается за счет бедных.

— Доверие к СМИ разрушено, искажение информации и пропаганда приводит к тому, что люди перестают понимать, что на самом деле правда.

По наблюдениям Далио, к крупным внутренним конфликтам, а иногда — к гражданским войнам обычно приводит смесь токсичных факторов — плохое финансовое положение страны и населения (например, долги), значительные разрывы в доходах и ценностях внутри общества и большой экономический шок (например, лопнувший пузырь, пандемия, стихийные бедствия, войны). 

«Когда у правительства заканчиваются финансовые ресурсы, происходит крах. Но до этого начинается ожесточенная борьба за деньги и власть», — пишет он. 

Совет («принцип») Далио на этот случай звучит так: если сомневаешься — уходи, пока есть возможность. «История показывает, что когда все рушится, «двери» для тех, кто хочет уехать, часто захлопываются. То же самое касается и инвестиций, и денег, поскольку в такие времена страны вводят валютный контроль и другие ограничения», —  предупреждает он.