Скидки, падение прибыли и мрачный прогноз: акции Mercedez упали из-за слабого спроса

Mercedes-Benz предупредил инвесторов, что его прибыль в 2025 году существенно снизится на фоне резкого падения спроса. В 2024-м прибыль концерна уже сократилась почти на треть, поскольку ему пришлось предлагать крупные скидки для привлечения покупателей, пишет Financial Times. На европейском рынке стагнация, а в Китае — ценовые войны, и люди перестали покупать дорогие «Мерседесы».

Акции Mercedes-Benz подешевели во Франкфурте на 1,8%, в начале торгов просадка достигала 3,8%. Трейдеры отреагировали распродажей на опубликованный перед открытием биржи финансовый отчет компании за 2024 год и пессимистичный прогноз на 2025-й. Mercedes сообщил в нем о падении EBIT (прибыли до вычета процентов и налогов) на 30% — до 13,6 млрд евро. Выручка сократилась на 5% — до 145,6 млрд евро.

Скорректированная EBIT подразделения легковых автомобилей (компания выпускает еще и грузовики) снизилась с 14,3 млрд евро в 2023 году до 8,7 млрд евро — в том числе из-за необходимости поддерживать продажи в Китае. Операционная маржа этого бизнеса до вычета процентов, налогов и без учета разовых факторов упала до 8,1% — после 12,6% в 2023 году. В 2021-м и 2022-м годах показатель был еще выше, отмечает германский автомобильный журнал Automobilwoche. А на 2025-й Mercedes-Benz прогнозирует маржу в 6-8%. 

«Я не знаю, как долго ситуация в Китае будет оставаться такой», – говорил в сентябре прошлого года глава компании Ола Каллениус о спаде продаж на ключевом рынке. С тех пор дела не улучшились: в 2025 году Mercedes ожидает сокращения продаж и выручки, а EBIT – «значительно ниже» уровня 2024 года. Слабость Mercedes отразится и на акционерах: дивиденды будут снижены на один евро — до 4,3 евро за акцию. В то же время компания запланировала buyback объемом до 5 млрд евро.

Три года назад на гламурном мероприятии на Лазурном берегу Калениус представил концепцию «Экономика желания». Сегодня тема его встречи с инвесторами в Штутгарте звучит гораздо более приземленно – «Управление трансформацией», и о роскоши речи уже не идет. Основная причина – заметное снижение продаж автомобилей класса люкс. По данным Automobilwoche, они падают пятый год подряд.

Особенно серьезные проблемы у бренда в Китае. По платежеспособным клиентам сильно ударил кризис в сфере недвижимости, а местная конкуренция в сегменте электромобилей огромна. S-Class на заводе Mercedes в Зиндельфингене производится только в одну смену, и от этого страдает весь концерн, отмечает автомобильный журнал.

В такой ситуации Mercedes приходится резать затраты, чтобы обеспечить доходность. Финансовый директор компании Харальд Вильгельм еще в октябре говорил, что «переворачивает каждый камень». В четверг компания сообщила, что планирует сократить производственные издержки на 10% к 2027 году, а также будет работать с поставщиками над снижением «материальных затрат».

После публикации финотчета Mercedes 20 февраля JP Morgan и RBC подтвердили рекомендации покупать бумаги компании. Оценки Bernstein, Goldman Sachs, UBS и Jefferies остались нейтральными. Рассчитанный FactSet консенсусный рейтинг Mercedes находится «выше рынка» (Overweight). 

За последние 12 месяцев акции Mercedes подешевели на 10%. Средняя целевая цена в 65,9 евро за бумагу предполагает рост котировок на 9,6% в ближайший год.